开润股份(300577)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-06 开润股份：季报点评：深化数智化转型和精益运营 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1-3，我们维持盈利预测，我们预计2026-2028年营收分别为53/59/67亿，归母净利分别为3.8/4.3/5.0亿，EPS分别为1.6/1.8/2.1元，对应PE分别为12/11/9x。

●2026-10-31 开润股份：26Q3利润稳健增长，持续高质量发展 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●一方面，公司为箱包代工头部企业，依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局优势，积极提升在老客户中的份额和开拓新客户，并收购上海嘉乐拓展纺织服装及面料领域收入新增量。另一方面，随着出行消费复苏，公司重建品牌推广体系、梳理产品系列、快速推陈出新，自有品牌业务稳步发展。我们预计公司2026-2028年营收分别为54.17/58.9/62.71亿元，分别同比增长10.7%/8.7%/6.5%；归母净利润分别为3.72/4.07/4.37亿元，分别同比增长12.4%/9.3%/7.5%；EPS分别为1.55/1.7/1.82元，对应PE分别为10.96/10.02/9.32倍。维持“买入”评级。

●2026-10-30 开润股份：第三季度收入下降3%，箱包代工增速环比改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司服装业务盈利能力持续提升及全球化产能布局优势。三季度服装制造受去年同期世界杯订单影响，收入同比基本持平，优衣库、MUJI等休闲客户订单稳健；箱包制造收入增速环比回升，VF等户外客户及Adidas等新客户增量贡献，整体下半年有望进一步改善。公司在中国、印尼、印度的产能布局具备差异化优势，若印尼、印度面向欧美市场的关税政策按预期落地，将进一步拓宽订单承接空间，为中长期增长提供强劲动力。我们看好公司凭借其稀缺的海外垂直一体化产能和卓越的运营管理能力，实现收入与利润的持续增长。基于三季度收入不及预期，我们小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.0/4.2亿元（前值为3.8/4.2/4.4亿元），分别同比+12.8%/8.2%/5.1%，基于盈利预测下调，下调合理估值至20.2\~21.8元（前值为20.5\~22.1元），对应2026年13-14xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-10-30 开润股份：2026Q3利润保持双位数增长，箱包服装代工稳增 (开源证券 吕明,郭彬)

●整体来看，受To C品牌业务拖累整体收入增速有限，但代工制造板块拉动盈利实现双位数增长，全球化产能壁垒持续兑现。我们维持2026？2028年归母净利润至3.93/4.60/5.23亿元，当前股价对应PE为10.4/8.9/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 开润股份：Q3增长阶段性放缓，盈利持续改善 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●服装代工作为第二增长曲线持续放量，短期增速放缓不改长期增长潜力。维持公司2026/27/28年归母净利润预测3.75/4.31/4.92亿元，EPS分别为1.56/1.80/2.05元，对应PE估值为11/9/8倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-11-11 水星家纺：季报点评：大单品战略继续牵引品类升级 (天风证券 孙海洋)

● 26Q3收入端受高基数及线下客流疲软影响略降，归母净利受一次性/非经营性因素扰动下滑，我们调整盈利预测,我们预计公司26-28年营收为46/48/51亿元（前值为49/54/60亿元）；归母净利润为4.0/4.6/5.3亿元（前值为4.6/5.2/6.0亿元）；EPS分别为1.53/1.74/2.01元，对应PE为10/9/8x。

●2026-11-10 南山智尚：2026前三季度收入高增，各项业务稳步推进 (长城证券 黄淑妍)

●公司各项业务稳步推进，传统精纺业务经营稳健，为新材料转型提供安全垫；锦纶业务快速增长，未来盈利改善值得期待；超高纤维高端应用和机器人业务，为公司长期发展提供依据。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.48亿元、1.75亿元、2.00亿元，对应增速分别为15.2%、18.7%、14.3%，对应EPS分别为0.29元、0.35元、0.40元，对应2026年11月9日股价PE分别为38.1X、32.1X、28.1X，维持“增持”的投资评级。

●2026-11-09 水星家纺：季报点评：26年经营减速，预计27年开始恢复稳健增长 (东方证券 施红梅)

●根据公司前三季度经营情况以及对家纺行业形势的判断，我们调整其26-28年盈利预测（主要下调了未来3年电商、直营和加盟业务收入、小幅下调了营业外收入，上调26年实际所得税率），预计公司2026-2028年每股收益分别为1.56、1.74和1.92元（原预测分别为为1.77、2.02和2.23元），参考可比公司，给予2027年13倍PE估值，对应目标价22.62元（原来目标价为26.55元），维持公司“增持”评级。

●2026-11-05 稳健医疗：季报点评：宏观压力之下两大主业均有所减速，预计27年起经营将重新提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司前三季度经营情况，结合国内消费大环境和地缘动荡等外部因素，我们调整公司26-28年盈利预测（主要下调了消费品业务和医用耗材业务的收入，下调了医用耗材业务的毛利率，上调了销售费用比率，上调了财务费用（汇兑损失）），预计公司26-28年EPS为1.45、1.68和1.94元（原预测分别为1.71、2.01和2.24元），参考可比公司，给予2027年21倍PE估值，对应目标价35.28元（原目标价为34.2元），维持“增持”评级。

●2026-11-04 新澳股份：三季度盈利加速增长，看好公司长期竞争力 (东方证券 施红梅)

●根据公司前三季度的经营情况和行业形势，同时结合公司总股本的变动，我们调整公司26-28年盈利预测（上调未来3年毛精纺纱线和羊绒纱线收入，上调了毛精纺纱线毛利率，下调羊绒纱线毛利率），预计公司2026-2028年每股收益分别为0.62、0.69和0.77元（原预测分别为0.78、0.87和0.97元），参考可比公司，给予2026年14倍PE估值，对应目标价8.68元（原目标价为11.7元），维持“增持”评级。

●2026-11-04 百隆东方：产能饱满及成本控制下盈利同比改善 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●考虑公司同比高基数下销量仍有压力，我们下调公司26-28年营收5.6%/9.2%/8.7%至85.07/88.54/93.49亿元，考虑公司订单饱满带动成本改善显著，且仍有部分低价原料，我们基本维持26年归母净利润为9.9亿元，略下调27-28年归母净利润预测3.32%/0.51%至10.33/11.26亿元，主要考虑总产能限制下营收增长有限，对应26-28年EPS为0.66/0.69/0.75元。参考Wind可比公司27EPE均值13.7x，考虑棉纺行业具备一定周期属性，盈利改善趋势或已部分兑现，给予公司27EPE13.8X，下调目标价至9.5元（前值9.9元，对应15倍26年PE）。维持“买入”评级

●2026-11-03 百隆东方：第三季度扣非归母净利润增长40%，前三季度累计分红53% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●在手订单饱满，高毛利水平延续。公司订单储备充足，2026年前三季度营业收入同比增长9.89%，归母净利润同比增长44.81%；第三季度受去年同期降价促销高基数影响，收入同比下降，但归母净利润增速环比提升。盈利方面，前三季度毛利率同比提升3.93个百分点，其中第三季度毛利率同比提升8.9个百分点、环比提升3.3个百分点，越南基地贡献约八成净利润，国内业务基本实现盈亏平衡，叠加前三季度期间费用率同比下降0.4个百分点，盈利弹性持续释放。基于公司三季度毛利率提升幅度超预期，我们小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为10.1/10.1/9.9亿元（前值为9.6/9.9/9.8亿元），同比+53.7%/+0.6%/-2.7%。维持“优于大市”评级。

●2026-11-02 稳健医疗：三季度收入同比增长4%，扣非归母净利润增长7% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好消费多品类驱动增长，医疗业务整合扩大份额。公司2026年前三季度在高基数及汇兑损失影响下，整体业务稳定增长，展现了“医疗+消费”双轮驱动模式的抗风险能力。医疗板块整体稳健增长，消费板块则通过干湿棉柔巾、成人服饰、婴童服饰及商超渠道的良好表现对冲了卫生巾品类的高基数压力。受三季度以来原材料成本压力影响，我们下调盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为8.4/9.4/10.8亿元（前值为9.1/10.1/10.9亿元），同比+9.9%/11.1%/15.0%。维持31-34元合理估值区间，对应2027年PE19-21x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-02 稳健医疗：收入稳健增长&核心品类突出，汇兑影响利润 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●2026年前三季度，稳健医疗实现营业收入81.96亿元，同比增长3.78%。分业务看，医疗板块收入39.3亿元，同比增长2.6%，得益于医院渠道管理体系化升级及招采中标率提升；消费板块收入41.8亿元，同比增长4.4%，其中Q3单季度增速达6.2%，表现更优。重点品类如干湿棉柔巾、成人及婴童服饰均实现双位数增长，棉柔巾通过工艺升级有效提升复购率。渠道方面，商超与电商渠道保持双位数或平稳增长，线下门店基本持平。我们看好公司长期发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润8.53亿元、9.61亿元、10.80亿元，对应PE19.9X、17.6X、15.7X，维持“买入”评级。

●2026-11-02 恒辉安防：2026年第三季度报点评：产能快速释放，盈利能力边际改善 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为安全防护手套龙头，内外销双轮驱动，海外产能落地对冲贸易风险、国内工业大客户拓展提速，新材料第二增长曲线+全球化产能布局有望持续优化盈利结构。预计公司26/27/28年EPS分别为0.41/0.54/0.67元，10月30日收盘价18.21元对应PE为44X/34X/27X，维持“推荐”评级。