星源材质(300568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-25 星源材质：2026年三季报点评：隔膜盈利修复，半导体材料打造第二增长曲线 (国联民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏,朱碧野)

●预计公司2026-2028年实现营收58.72、88.00和106.75亿元，同比增速分别为42.3%、49.9%和21.3%；归母净利润分别为5.80、12.71和16.13亿元，同比增速分别为1495.4%、119.1%和26.9%。当前股价对应PE分别为33、15、12倍。公司作为全球锂电池隔膜行业领先企业，考虑到隔膜主业盈利改善及半导体材料布局，维持“推荐”评级。

●2026-10-22 星源材质：2026年三季报点评：隔膜盈利拐点已现，半导体材料赋能第二成长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑干法隔膜亏损，我们下调26-28年公司归母净利润预期至6.0/13.8/16.5亿元（原预期7.4/13.9/16.7亿元），同比+1558%/+129%/+20%，对应PE为31x/14x/11x，给予27年20xPE，目标价18.4元，考虑半导体材料赋能第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2026-09-12 星源材质：隔膜盈利稳中向好，加速布局半导体业务打造新增长曲线 (国信证券 王蔚祺,李全)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.15/13.41/17.41亿元，同比+1865%/+88%/+30%，EPS分别为0.48/0.90/1.16元，动态PE为30.8/16.4/12.7倍，维持优于大市评级。

●2026-09-01 星源材质：2026年半年报点评：隔膜主业量利齐升，布局半导体打开增长曲线 (国海证券 邱迪)

●基于审慎原则，暂不考虑本次收购影响。我们预计公司2026、2027、2028年分别实现营收61.74、81.43、105.79亿元，实现归母净利润7.48、12.83、18.27亿元，对应当前股价PE分别为28.59x、16.67x、11.70x。考虑到隔膜行业进入结构性供需紧平衡、价格企稳回升阶段，以及公司控股邦瓷电子切入MFC环节，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-01 星源材质：盈利能力修复，境外业务快速增长 (财信证券 杨鑫)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.17亿元、12.46亿元、14.31亿元，对应当前PE为29.83倍、17.16倍、14.94倍，公司是锂电隔膜头部企业，产品结构持续改善，我们继续看好公司中长期的发展，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-11-09 丸美生物：调整成效尚未兑现，短期业绩承压 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司当前积极为后续发展进行铺垫，随着相关举措效果落地，业绩有望迎来修复。我们看好公司后续的长期发展，预测公司2026-2028年归母净利润为1.96亿元、2.31亿元、2.61亿元，对应PE49.7X、42.0X、37.3X，维持“买入”评级。

●2026-11-08 贝泰妮：淡季利润表承压，待旺季品牌矩阵发力 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●我们预测2026--2028年公司实现营业收入60.17/65.95/70.95亿元，归母净利润6.01/7.23/8.28亿元，对应PE为21/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-11-08 皖维高新：2026年三季报点评：前三季度业绩稳健，新材料产能释放可期 (银河证券 王鹏)

●由于公司高世代PVA光学膜为国内首台套国产化装备产业化项目，其他新材料放量及推广进度也较预期稍慢，叠加产品价差波动，我们下调了公司的业绩预期，预计2026-2028年归母净利润5.49、7.38、8.85亿元，对应PE18.12x、13.49x、11.25x，维持“推荐”评级。

●2026-11-07 永和股份：Q3含氟高分子量价齐升，三代制冷剂价格有望长期上涨 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●我们预计公司2026-2028年实现营收59.24/74.81/79.17亿元，同比分别+13.78%/+26.29%/+5.83%；实现归母净利润10.26/14.07/19.64亿元，同比分别+82.77%/+37.11%/+39.52%。当前股价对应PE分别为14.2/10.3/7.4x，给予2027年13.3xPE，对应目标价36.6元，维持“买入”评级。

●2026-11-07 国瓷材料：高端陶瓷材料平台型企业，AI陶瓷未来可期 (国盛证券 徐中良,张航)

●国瓷材料作为国内领先的高端陶瓷材料平台型企业，MLCC核心材料、高端氧化锆粉体及精密陶瓷等业务有望推动公司持续成长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.36/11.48/15.29亿元，对应市盈率分别为48.5/31.1/23.4倍。我们的盈利预测基于以下假设：1）AI服务器及车规电子需求增长带动高端MLCC介质粉体放量，电子浆料随客户导入及产能扩张实现较快增长；2）高端氧化锆粉体供需格局变化带动公司相关产品结构优化，产品价格和盈利能力有所提升；3）光模块陶瓷基板、低轨卫星陶瓷管壳、球形硅微粉等精密陶瓷及新材料产品逐步导入；4）催化材料、生物医疗材料保持增长，新能源材料随产销规模扩大贡献增量；数码打印及其他材料短期承压，后续随产品升级、海外拓展及新材料导入逐步修复。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-11-07 润丰股份：2026年三季报点评：公司欧美市场扩张顺畅，ToC端占比持续提升 (中泰证券 孙颖,刘梦岚)

●公司凭借轻架构、低费用率、快速响应模式提升全球覆盖率，在产品结构、市场高端化多维度提升利润水平，前次预测26-27年公司归母净利为13.9、16.7亿元，由于汇率波动带来的汇兑损失影响，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利为11.2、15.8、18.4亿元；当前股价对应PE分别为14.4、10.2、8.8倍，北美洲、欧盟等高端市场打开公司成长新空间，ToC业务的顺利拓张凸显公司强大的销售链条实力。当前。维持“增持”评级。

●2026-11-07 扬农化工：2026年三季报点评：Q3单季度产销稳定，龙头业绩维持韧性 (中泰证券 孙颖,刘梦岚)

●2026年因下游采购需求平淡和产品价格大幅波动，对整个农药行业形成冲击。公司凭借工程化能力和新药创制能力稳居农药原药龙头，在行业景气低迷情况下仍维持稳健业绩，彰显龙头韧性。后续，行业资本开支放缓叠加反内卷政策加速落后产能出清，大宗农产品价格上涨有望提振农药需求。公司的优创一期项目投产后将贡献新业绩，创制药产品保障公司成长性。原预测2026-2028年归母净利润分别为15.9、18.4、22.1亿元，由于农药行业今年景气低迷，结合公司的新项目放量预期，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利为13.4、14.7、16.3亿元；当前股价对应PE分别为17.1、15.5、14.0倍。维持“买入”评级。

●2026-11-06 科思股份：需求修复、下游去库影响减弱，业绩显著转好 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司是全球最主要的防晒剂制造商之一，凭借完整的产品线和严格的品质管理，市占率和行业地位高，香料相关产品也具有较强竞争力。我们看好公司发展，预测公司2026-2028年归母净利润1.58、2.02、2.54亿元，EPS最新摊薄为0.33、0.43、0.53元，对应PE32.4X、25.2X、20.1X，维持“买入”评级。

●2026-11-06 新安股份：2026Q3公司业绩短期承压，看好公司硅基新材料布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计新安股份2026-2028年收入分别为168.64/186.64/209.07亿元，同比增长15.3%/10.7%/12.0%，归母净利润分别为3.48/5.89/7.83亿元，同比增长136.7%/69.4%/33.0%，对应EPS分别为0.26/0.44/0.58元。结合公司11月5日收盘价，对应PE分别为34.1/20.1/15.1倍。我们认为公司虽然季度业绩出现下滑，但其主要受汇兑损失及原材料价格上涨等短期因素影响，随着新建项目逐步爬坡，叠加硅基终端产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-11-06 敷尔佳：收入提速，关注新品及医美布局 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入增速为33%、18%、18%，归母净利润增速为14%、13%、19%，EPS分别为0.95元/股、1.07元/股、1.27元/股，当下股价对应PE分别为22x、19x、16x。首次覆盖，给予公司“增持”评级。