星源材质(300568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-12 星源材质：隔膜盈利稳中向好，加速布局半导体业务打造新增长曲线 (国信证券 王蔚祺,李全)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.15/13.41/17.41亿元，同比+1865%/+88%/+30%，EPS分别为0.48/0.90/1.16元，动态PE为30.8/16.4/12.7倍，维持优于大市评级。

●2026-09-01 星源材质：盈利能力修复，境外业务快速增长 (财信证券 杨鑫)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.17亿元、12.46亿元、14.31亿元，对应当前PE为29.83倍、17.16倍、14.94倍，公司是锂电隔膜头部企业，产品结构持续改善，我们继续看好公司中长期的发展，维持公司“增持”评级。

●2026-09-01 星源材质：2026年半年报点评：隔膜主业量利齐升，布局半导体打开增长曲线 (国海证券 邱迪)

●基于审慎原则，暂不考虑本次收购影响。我们预计公司2026、2027、2028年分别实现营收61.74、81.43、105.79亿元，实现归母净利润7.48、12.83、18.27亿元，对应当前股价PE分别为28.59x、16.67x、11.70x。考虑到隔膜行业进入结构性供需紧平衡、价格企稳回升阶段，以及公司控股邦瓷电子切入MFC环节，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-31 星源材质：中报点评：业绩高增长，积极打造第二增长曲线 (中原证券 牟国洪)

●预测公司2026-2028年摊薄后的每股收益分别为0.42元、0.67元与0.83元，按8月28日15.20元收盘价计算，对应的PE分别为36.14倍、22.75倍与18.30倍。公司目前估值相对行业水平偏高，结合公司历史估值水平、行业发展前景、公司行业地位以及未来三年业绩增长预期，维持公司“增持”投资评级。

●2026-08-27 星源材质：2026年半年报点评：隔膜盈利拐点已现，半导体材料赋能第二成长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司产品结构改善与半导体材料赋能第二成长曲线，我们调整公司26-28年归母净利润预期至7.4/13.9/16.7亿元（原预期7.5/12.0/15.1亿元），同比+1925%/89%/20%，对应PE为32x/17x/14x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-11 江瀚新材：半年报点评：26H1产能释放销量增加，原料上涨致利润承压 (天风证券 唐婕,杨滨钰,郭建奇,李蓉)

●结合公司硅烷价格趋势、未来电子及硅烷、TEOS等产品产能投放节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.2/6.9/8.2亿元（前值为5.9/7.4/9.4亿元），维持“买入”的投资评级。

●2026-09-10 龙佰集团：新能源产品盈利显著改善，钛白粉出口重回高增速 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●考虑到钛白粉出口增速的快速回升，以及公司新能源产品的盈利修复，我们上调此前预期。我们预计公司2026-2028年实现营收326.38/357.28/398.64（前值为315.19/349.31/390.0）亿元，同比分别+25.68%/+9.47%/+11.57%；实现归母净利润17.75/20.92/27.06（前值为15.06/22.00/28.38）亿元，同比分别+42.61%/+17.86%/+29.35%。当前股价对应PE分别为21.14/17.94/13.87x，维持“买入”评级。

●2026-09-10 东方铁塔：量价齐增提高业绩，中期分红提振投资者信心 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为58.63/69.75/81.00亿元，归母净利润分别为17.82/23.24/28.67亿元，同比分别为+47.73%/+30.39%/+23.37%，当前股价对应的PE分别为12.07/9.26/7.50倍。公司是钾盐板块头部企业之一，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 龙佰集团：26Q2盈利环比明显修复，氯化法改善、海外布局稳步推进 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.36/27.09/36.12亿元，同比增速分别为15.38%/88.69%/33.32%，当前股价对应的PE分别为26.13/13.85/10.39倍。公司作为全球钛白粉龙头，具备产业链一体化及硫酸法、氯化法双工艺优势，后续随着氯化法产能进一步释放、英国基地逐步爬坡及新能源等业务拓展，公司盈利能力有望逐步改善；同时公司积极实施股份回购及核心人员增持，重视股东回报。维持“买入”评级。

●2026-09-10 芭田股份：复合肥景气度提升，公司盈利基本盘稳固 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为61.28/69.15/70.19亿元，归母净利润分别为12.87/13.88/14.56亿元，同比分别为+41.17%/+7.87%/+4.91%，当前股价对应的PE分别为8.86/8.21/7.83倍。公司产能扩增，产业链持续延伸，成长性强。矿产资源丰富，安全边际较高，维持“买入”评级。

●2026-09-10 盐湖股份：2026年半年报点评：钾、锂板块维持高景气，2026上半年业绩高增 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司依托察尔汗盐湖资源，核心产能优势突出，钾肥年产能500万吨，位列全球前列；碳酸锂产能提升至9.8万吨/年，进一步巩固公司行业领先地位。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为19.50%，给予2026年15倍PE，目标价32.85元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-10 巨化股份：Q2制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●根据公司半年报的表现，我们略微上调此前预期，我们预计公司2026-2028年实现营收302.98/335.50/377.74（前值为299.94/327.85/367.19）亿元，同比分别+12.25%/+10.73%/+12.59%；实现归母净利润60.82/79.24/97.00（前值为59.55/76.30/92.77）亿元，同比分别+60.77%/+30.28%/+22.42%。当前股价对应PE分别为17.0/13.1/10.7x，给予2027年20xPE，对应目标价58.6元，维持“买入”评级。

●2026-09-10 桐昆股份：公司产品价差阶段性修复，产能布局向高端化迈进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为1162.33/1183.13/1229.68亿元，实现归母净利润分别为80.88/90.38/100.84亿元，对应EPS分别为3.40/3.80/4.24元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为7.3X、6.6X、5.9X。我们认为，公司产品价差实现阶段性修复，全产业链一体化布局强化公司抗周期能力，降低成本同时向差异化产品布局。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 中石科技：散热主业释放盈利弹性，布局液冷打造第二曲线 (华鑫证券 庄宇,任春阳,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.22、42.11、60.83亿元，EPS分别为1.47、2.44、3.74元，当前股价对应PE分别为57.1、34.3、22.4倍，考虑公司散热主业直接受益于光模块速率跃迁与AI芯片功耗抬升催生的先进热管理增量需求，维持“买入”投资评级。

●2026-09-10 昊华科技：氟化工高景气驱动业绩增长，平台化布局中长期成长可期 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收193.58/216.02/238.46亿元，同比增长16.0%/11.6%/10.4%；实现归母净利润21.45/24.61/28.11亿元，同比增长48.5%/14.7%/14.2%，EPS分别为1.66/1.91/2.18元，对应9月9日收盘价，PE为28.4/24.8/21.7倍，考虑到含氟锂电材料景气回升，供需格局持续改善，叠加公司在含氟气体、航空轮胎等新业务持续突破，首次覆盖给予“买入-B”评级。