恒实科技(300513)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-06 恒实科技：24H1业绩承压，注重研发蓄力长期发展 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●根据公司24H1业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为12.97亿元、13.85亿元、14.79亿元，增速分别为-3.7%、6.8%、6.8%。归母净利润分别为-0.06亿元、0.2亿元、0.38亿元，增速分别为-113.9%、442.4%、93.4%。维持“增持”投资评级。

●2024-05-25 恒实科技：2023营收及归母净利稳步增长，有望受益于电力市场改革 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年及2024Q1业绩情况，我们调整盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为15.08亿元、16.59亿元、18.03亿元，增速分别为11.9%、10%、8.7%。归母净利润分别为0.57亿元、0.82亿元、1.08亿元，增速分别为38.3%、43%、31.8%。对应PE分别为46X、32X、24X。维持“增持”投资评级。

●2023-09-26 恒实科技：电力改革东风至，虚拟电厂看恒实 (德邦证券 郭雪)

●我们分别选取朗新科技(主业为能源数字化、能源互联网和互联网电视)、国能日新(主业为新能源功率预测和并网智能控制系统等产品)、金智科技(智慧能源主业涵盖电力能源领域发、输、变、配、用各环节设备和系统)作为可比公司。公司作为国内领先的智能大数据综合解决方案提供商和运营商，在虚拟电厂领域具有先发优势，新型电力系统建设大背景下，虚拟电厂有望迎来快速发展。我们预计公司2023-2025年分别实现销售收入为15.00/17.42/19.83亿元，同比增加18.8%、16.1%、13.8%。实现归母净利润为0.71/1.05/1.43亿元，同比增长132.3%、46.8%、36.8%。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2023-05-18 恒实科技：2022年报及2023年一季报点评：公司经营效率提升，行业景气度向好 (国元证券 杨为敩)

●随着虚拟电厂行业景气度提升，公司客户导入速度将持续加快，叠加国资成分加入后公司经营效率持续向好。预计2023-2025年，公司营业收入分别为14.96、17.38、20.13亿元；归母净利分别为：0.76、1.09和1.56亿元，对应PE估值分别为54、38、26x。维持“买入”评级。

●2023-05-07 恒实科技：2022年年报和2023年一季报点评：22年利润扭亏，下游客户稳健导入 (民生证券 马天诣,于一铭)

●受数字能源和通信技术行业的高景气度影响，叠加公司市场地位，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.70/1.13/1.58亿元，当前市值对应PE倍数为61X/38X/27X。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-26 乐鑫科技：季报点评：新兴应用领域保持快速成长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●预计公司2026-2028年营收为33.02/42.96/55.92亿元（较前值：+3%/+4%/+5%），且毛利率持续改善，对应归母净利润7.56/10.00/13.42亿元（较前值：+9%/+11%/+8%）。看好公司通过平台型产品创造差异化价值，且不断实现跨行业应用拓展，打开新成长空间，给予39.0x27PE（可比公司一致预期39.0x），对应目标价166.41元（前值：123.80元，基于41.7x26PE），维持“增持”评级。

●2026-10-25 赛意信息：2026年三季报点评：首个算力项目贡献稳定盈利，算力基础设施运营销售合同超83亿元 (国海证券 刘熹)

●公司传统软件主业经营恢复向好，算力业务从技术验证走向实际落地。我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为29.77/59.59/81.27亿元，归母净利润分别为2.20/7.76/10.46亿元，对应PE为53.39/15.14/11.23X，维持“买入”评级。

●2026-10-25 东方电子：季报点评：扣非净利受毛利率拖累阶段性承压 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测（-6.9%、-6.9%、-6.8%）至9.60、11.12、13.01（前值10.32、11.95、13.96）亿元，对应EPS分别为0.72、0.83、0.97元。截至2026年10月23日，可比公司27年一致性预期平均PE为15倍，考虑到公司整体业务技术壁垒较高，经营韧性较强，同时新兴技术项目持续落地，我们给予公司2027年16倍PE，给予目标价13.28元（前值15.4元，对应26年20X），维持“买入”评级。

●2026-10-25 寒武纪：季报点评：供应能力保持国内领先 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●看好国内AI产业加速发展，国产算力需求持续旺盛，我们预计公司2026-2028年营收为140/527/805亿元（较前值：+0%/+29%/+32%），规模效应及经营杠杆显现，对应归母净利润分别为51.51/193.61/305.19亿元（较前值：+35%/+43%/+47%）。国内训练及推理算力需求旺盛，公司为国内AI芯片核心供应商，在保供能力与产品定义上仍保持领先，维持目标价1399.50元，对应45.5x27PE（可比公司Wind一致预期均值41.7x，溢价幅度调整主要反映公司盈利兑现节奏加快带来的估值基准切换），维持“买入”评级。

●2026-10-23 石基信息：出海提速贡献增量，业务云化推升盈利能力 (国盛证券 孙行臻)

●公司积极推进业务云化，随着规模化效应逐渐显现，公司盈利水平有望边际改善，但考虑到近年公司客户所处的旅游酒店业扩张速度放缓，下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为30.42/33.40/36.86亿元，归母净利润分别为0.10/0.62/1.26亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-23 地纬智能：把握新技术风向，AI与数智化驱动业务升级 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为5.74/6.44/7.26亿元，归母净利润分别为0.67/0.80/0.97亿元。公司传统业务根基深厚，AI及数据要素创新业务落地节奏清晰。考虑到公司已正式转为省属国有控股上市企业，长期战略价值显著，且并入山东高速集团下有望获得更多产业机遇，首次覆盖公司，给予“买入”评级。

●2026-10-21 中控技术：发布工业AI最新成果，赋能“人工智能+制造” (国投证券 赵阳,杨楠)

●中控技术作为流程工业领域智能制造产品和解决方案国内龙头，兼具工业软件、国产替代、全球化出海、工业AI和机器人多重投资属性。自2024年6月发布全球首个流程工业时序大模型TPT以来，已覆盖了化工、石化、医药、冶金等多个领域，标杆项目持续落地，产品竞争力和市场需求均获得较为充分的验证，领跑工业AI产业发展的优势显著，是AI应用的稀缺标的，享有估值溢价。预计公司2026-2028年营业收入为86.50/94.68/103.75亿元，归母净利润为6.17/7.39/8.92亿元。考虑到AI应用产业发展的确定性趋势，公司的工业AI业务仍然处于研发高强度投入期，且工业AI未来空间广阔，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价83.79元，相当于2027年7倍的动态市销率。

●2026-10-21 软通动力：软硬兼备的AI工厂，业务实现稳步增长 (西部证券 郑宏达,王朗)

●2026年上半年，软通动力整体营收186.07亿元，同比增长17.91%。其中，计算产品与智能电子业务表现亮眼，实现营收94.79亿元，同比大幅增长40.32%，成为公司业绩增长的第一驱动力。公司坚持“软硬一体全栈智能”战略，锚定“AI工厂”核心定位，通过四大核心能力构建智能转型飞轮闭环，有望持续受益于人工智能产业发展。我们预计公司2026年-2028年营业收入为408.75亿元、462.05亿元、522.64亿元，归母净利润为3.85亿元、6.22亿元、8.09亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-20 燧原科技：腾讯系国产AI芯片领军，深度受益国产算力黄金时代 (东吴证券 陈海进,王紫敬,王世杰)

●AI快速发展带动全球算力资本开支持续攀升，推理需求超越训练成为AI加速卡第一驱动。同时，AI芯片国产替代加速推进，国产AI芯片迎来黄金发展期。燧原科技背靠腾讯，坚持DSA自主架构与全栈自研软件生态，四代架构5款产品在头部互联网场景大规模商用，超节点与万卡集群能力业内领先，募投落地加码五代/六代芯片研发，有望迎来加速增长。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为36/106/210亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-19 中控技术：工业AI迈向规模复制，标杆客户验证应用价值 (中信建投 应瑛)

●随着传统业务逐步修复、工业AI高毛利收入占比提升以及费用率随收入规模回升而改善，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；归母净利润分别为6.89/9.56/12.14亿元，同比增长55.96%/38.78%/27.00%，对应PE为78/56/44倍，维持“买入”评级。