温氏股份(300498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-31 温氏股份：26年三季报点评：成本持续优化，双主业经营韧性显现 (东方证券 李晓渊,于明正)

●我们预测公司2026-2028年EPS为-0.85/0.80/1.55元，考虑到猪价27年上半年预计仍处于修复上行阶段，采用28年盈利预期进行定价，根据可比公司估值法，给予公司28年11倍PE，对应目标价17.05元，维持“买入评级”。

●2026-10-30 温氏股份：Q3肉鸡业务环比回暖，生猪业务仍承压 (山西证券 陈振志,徐风)

●温氏股份(300498)公司披露2026年3季报。公司2026年前3季度实现营业收入721.97亿元，同比-4.74%，归母净利润-49.61亿元，同比-194.40%，EPS-0.75元，加权平均ROE-12.87%，同比下降25.27个百分点。单季度业绩角度，公司2026年Q3实现营业收入254.50亿元，同比-1.88%，归母净利润-5.96亿元，同比-133.44%。截止2026年3季度末，公司资产负债率约为59.15%，环比2026Q2末的58.94%轻微回升。我们预计公司2026-2028年归母净利润-42.62/65.04/110.23亿元，对应EPS为-0.64/0.98/1.66元，当前股价对应2026年PB为2.9倍，维持“买入-B”评级。

●2026-10-29 温氏股份：季报点评：周期底部，储备资金，夯实内功 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1）生猪板块：①行业猪价持续磨底+疫病扰动，产能去化有望延续，新周期猪价涨幅有望更可观；②“成本”优势带新周期利润“弹性”，公司当前成本有竞争力且资金安全，新周期“弹性空间可期”；③估值上，当前市值对应26年预估出栏量头均市值约1800-1900元/头左右，处于历史相对底部区间。2）黄鸡板块：Q3实现猪鸡双主业对冲优势，且今年及明年有望持续保持合理利润水平；未来海外板块利润增长同样可期。综合产能调控情况及周期判断，我们调整公司2026-2028年归母净利润为-56/123/68亿元，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-10-26 温氏股份：2026三季报点评：猪禽双主业协同发展，周期底部经营现金流保持稳健 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。出于保守谨慎原则，我们预计公司2026-2028年归母净利分别为-53.01/51.74/100.26亿元，EPS分别为-0.80/0.78/1.51元，对应PE分别为-20/20/11。

●2026-10-26 温氏股份：价格底部修复推动Q3环比减亏 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们下调公司26年归母净利润预测为-50.1亿元（前值-36.9亿元），基本维持公司27-28年归母净利润预测为108.9/77.0亿元，下调26年盈利预测主要系当前四季度旺季猪价不涨反跌，因此我们小幅下修全年猪价假设，考虑到四季度出现超预期的产能去化或将放大27-28年猪价回升弹性以及持续性，因此维持27-28年的猪价假设。参考可比公司2027年2.45xPB，考虑到公司成本优势突出，虽然猪价磨底时间有所超预期但公司黄羽鸡业务盈利上行，给予公司2027年2.8xPB、BVPS6.71元，基本维持目标价为18.90元（前值18.70元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-11-05 巨星农牧：2026年三季报点评：生猪出栏量保持增长，猪价低迷导致业绩短期承压 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们下调盈利预测。预计26~28年归母净利润为-11.82/7.97/8.07亿元，同比-3997.0%/+167.4%/+1.2%，对应PE为-6.4/9.6/9.4倍。短期猪价低迷不影响长期竞争优势，公司生猪出栏量仍有增长空间，成本控制能力处于行业前列，维持“买入”评级。

●2026-11-03 牧原股份：26年三季报点评：猪价低迷拖累前三季度业绩，26Q3净利润环比改善 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们下调盈利预测。预计26~28年归母净利润为-97.79/228.85/277.90亿元，同比-163.1%/+334.0%/+21.4%，对应PE为-24.5/10.5/8.6倍。公司经营稳健，行业地位稳固，维持“买入”评级。

●2026-11-01 牧原股份：牧原股份 | 出栏量基本稳定，周期底部财务结构良好【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期,故我们下调2026年猪价预测,下调2026/2027年归母净利润为-119.64/259.68亿元(前值为29.09/300.98亿元),同比分别为-177.3%/+317%,上调2028年归母净利润为402亿元(前值为343.35亿元),同比增长54.8%,当前对应2027年pe为9.0x,维持"买入"评级。

●2026-11-01 隆平高科：26年三季报点评：26Q3受益于境外公司经营向好，净利润同比减亏 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们下调盈利预测。预计公司26~28年归母净利润为2.83/4.04/5.35亿元，对应PE为40.1/28.1/21.2倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2026-11-01 正邦科技：季报点评：生产恢复、成本优化趋势延续 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们下调公司26年归母净利润预测为-14.3亿元（前值-12.9亿元，下调幅度10.7%），基本维持公司27-28年归母净利润预测为14.7/12.3亿元，下调26年预测主要系10月猪价超预期下跌，Q4或出现旺季不旺，因此下修全年猪价假设，但我们预计，四季度或出现超预期的产能去化，并有望放大27-28年猪价回升弹性以及持续性，因此维持27-28年的猪价假设。由于产能调控背景下27年猪企出栏量有一定不确定性，因此将估值方法由头均市值改为PB估值，选取行业内成本较优，现金流较安全的企业作为可比公司，参考可比公司2027年2.59xPB，考虑到公司降本增效持续取得较好效果，且出栏量呈现更快增长，因此给予公司一定的估值溢价，即27年3.26xPB、BVPS1.18元，维持目标价为3.85元，维持“买入”评级。

●2026-11-01 益生股份：行业延续景气，业绩维持高增 (财通证券 王聪,江路)

●益生股份发布2026年三季报，前三季度营收25.58亿元，同比增长25.63%，归母净利润4.43亿元，同比大幅增长1294%。受益于白羽肉鸡行业景气上行，公司主业实现量价齐升。其中，父母代种鸡销量增长超50%，均价增长超80%，贡献主要利润；商品代鸡苗销量微增，单价提升，成为第二大利润来源；小型白羽肉鸡及种猪板块亦实现较好盈利。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润8.66/10.40/8.17亿元，10月30日收盘价对应PE分别为11.6/9.6/12.3倍，维持“增持”评级。

●2026-10-31 神农集团：生猪养殖业务稳步推进，9月成本降至11.6元 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量350万头、336万头、349万头，同比分别+14%、-4%、+4%；公司实现主营业务收入49.33亿元、62.81亿元、64.76亿元，同比分别-7.8%、+27.3%、+3.1%，对应归母净利润-10.17亿元、4.31亿元、4.48亿元。归母净利润前值2026年-4.05亿元、2027年7.81亿元、2028年6.73亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2026-2028年公司育肥猪出栏价格、育肥猪养殖成本，维持公司“买入”评级不变。

●2026-10-31 巨星农牧：主业深亏叠加资产处置损失，静待产能去化驱动周期修复 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-11.95/7.65/16.31（2026-2028年原预测分别为0.80/8.20/16.45）亿元，对应EPS分别为-2.28/1.46/3.12元，当前股价对应2027-2028年PE为9.2/4.3倍。公司成本稳步下降，维持“买入”评级。

●2026-10-31 巨星农牧：业绩短期承压，成本下降兑现 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入70.29/87.78/88.44亿元，归母净利润-3.87/7.00/7.79亿元，以10月30日收盘价对应的2027-2028年PE分别为10.0/9.0倍，维持“增持”评级。

●2026-10-30 立华股份：得益于黄羽鸡价格回暖，Q3环比由亏转盈 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.17/15.18/17.81亿元，对应EPS为0.73/1.79/2.10元，当前股价对应2026年PB为1.8倍，维持“增持-A”评级。