鹏辉能源(300438)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-11 鹏辉能源：2026年三季报点评：小储电池龙头业绩持续释放，看好海外需求与AIDC产品新增长极 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司26/27/28年归母净利润分别为15/22/28亿元，对应PE为14/10/8x。消费税增加短期盈利压力，储能需求、海外拓展及大电芯升级支撑收入增长；后续原材料价格企稳、产能释放和产品结构改善有望带动盈利修复。

●2026-11-11 鹏辉能源：季报点评：减值拖累盈利，储能出货维持高增 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●考虑到消费税和出口退税退坡的影响，预计公司2026-2028年营收为244.7/381.3/460.7亿元，同增104.9%/55.8%/20.8%；归母净利润为16.2/25.0/30.8亿元，同增684.7%/54.3%/23.3%。以11月10日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为13.1x/8.5x/6.9x倍。维持“买入”评级。

●2026-10-30 鹏辉能源：三季度营收符合预期，大电芯产能释放有望带来新增量 (中邮证券 盛炜)

●考虑消费税和出口退税政策变动对公司盈利的部分影响，我们下调公司26-28年归母净利润预期分别至为15.5/23.1/28.6亿元（此前预期20.2/30.7/39.8亿元），对应PE分别为12x/8x/7x，考虑公司后续产能释放、海外业务拓展以及AIDC等业务增量，维持“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：2026年三季报点评：Q3业绩符合预期，海外大储开启放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到税收政策对盈利的影响，我们下调公司26-28年归母净利润预测为16/23/28亿元（此前预期20.1/30.4/36.9亿元），同比+677%/+45%/+21%，对应PE分别为12x/9x/7x，考虑到公司储能业务增长及海外市场不断拓展，维持“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：季报点评：经营向好但减值影响利润释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到消费税传导存在压力，上游碳酸锂等原材料降价造成资产减值，我们下修公司毛利率假设、上修减值假设，预计公司26-28年归母净利15.98/26.90/37.98亿元（前值19.02/36.31/43.86亿元，下修16.0%/25.9%/13.4%）。参考可比公司27年Wind一致预期平均PE9倍（前值12倍），考虑到公司用户侧储能先发优势突出、大电芯放量与盈利拐点确立，给予公司27年目标PE10倍（前值13倍），对应目标价53.50元（前值93.73元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-11-12 新雷能：从特种电源走向AI供电，多层级布局打开AI成长空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司为国内特种电源龙头，高可靠电源技术积累深厚，二次电源切入海外数据中心市场打开AI电源成长空间。我们预计公司26---28年归母净利润分别为-0.64/2.22/4.90亿元，同比+67%/+447%/+121%，对应PE分别为-200/58/26倍。考虑到公司与ADI合作的二次电源已实现批量供货，海外客户拓展有望推动出货增长，一次&三次电源布局进一步拓宽后续配套空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-11-12 爱科赛博：测试电源老牌企业，AIDC与高端工业电源打开成长空间 (国信证券 王蔚祺,王晓声,刘聪妍)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.43/15.67/19.66亿元，同比增长26.6%/37.1%/25.5%；归母净利润分别为0.25/1.27/2.23亿元，2026年实现扭亏为盈，2027-2028年同比增长400.2%/75.4%。首次覆盖，无评级。

●2026-11-12 海博思创：三季度盈利增长，海外项目与储能产品升级共振：公司事件点评报告 (华鑫证券 张涵)

●预计公司2026---2028年营业收入分别为250.64、369.05、473.15E亿PS元分，别为11.06、18.30、23.89元，当前股价对应PE分别为15、9、7倍。我们看好海外客户订单拓展及长时、构网型储能系统的产品升级，维持“买入”评级。

●2026-11-11 宏发股份：季报点评：业绩稳步增长，重视新门类开拓 (天风证券 孙潇雅,李双亮)

●相比上一次盈利预测（2025年5月），考虑到公司收入、利润稳步增长，且人均销售回款等指标也保持提升，我们上调公司26、27年归母净利润至22.5、27.8亿元（此前预测21.7、25亿元），预计28年实现归母净利润33.5亿元，考虑26、27年利润增速及目前估值水平，维持“买入”评级。

●2026-11-11 华明装备：海外业务持续放量，全球化布局打开成长空间 (国信证券 王蔚祺,王晓声,刘聪妍)

●考虑到公司股份支付费用、汇兑损失和国内需求情况，下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.93/10.12/12.72亿元（26-27年原预测值分别为8.86/10.37亿元）。当前股价对应PE分别约为22/17/14倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-11 上能电气：2026年三季报点评：海外光储占比提升驱动业绩超预期，中东、印度、欧洲市场PCS高锐度标的 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司26/27/28年归母净利润分别为6.6/9.0/11.1亿元，对应PE为23/17/14x。海外光储业务增长、储能交付兑现及费用改善共同支撑盈利提升，持续看好。

●2026-11-11 海博思创：2026年三季报点评：储能龙头业绩符合预期，开发、投资、运维一体化促进盈利能力保持良好 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司26/27/28年归母净利润约18.6/28.2/35.3亿元，对应PE约17/11/9x。国内独立储能、海外系统业务和运维交易服务共同贡献增量，项目交付与盈利结构优化支撑业绩增长，持续看好。

●2026-11-11 神马电力：2026年三季报点评：业绩受船期等暂时性因素影响，订单饱满产能紧张，看好后续北美超高压市场拓展 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司26/27/28年归母净利润约5.5/7.2/9.5亿元，对应PE约27/20/15x。高端套管应用拓展、北美超高压产品验证及海外本地化布局有望支撑后续增长，维持推荐。

●2026-11-11 亿纬锂能：2026年三季报点评：业绩符合预期，电池出海打开成长空间 (兴业证券 王帅,武圣豪,胡琎心)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为68.92亿元/87.92亿元/113.65亿元，2026年11月10日收盘价对应PE分别为15.5倍/12.2倍/9.4倍，维持“增持”评级。

●2026-11-10 国轩高科：2026Q3季报点评：经营性盈利环比改善，消费税+证券投资公允价值变动影响归母承压 (中信建投 许琳)

●26-27年高资本开支下大量产能落地，公司26Q4储能出货量预计将实现高增，预计公司2026-2027年归母业绩分别为9.6、16.3亿元，估值分别为46、27倍。