华智数媒(300426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-11 华智数媒：定增落地，“1234”发展战略规划引领新发展 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为2.98/4.07/4.96亿元，归母净利润为0.34/0.80/1.18亿元，2026/2027年对应PE为60/40X。公司定增落地，发布了“1234”发展战略规划，依托实控人浙江广电的资源，有望转型成为多元化产业运营的综合传媒公司，迎来新发展。基于此，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-03 华智数媒：2024年报点评：平台整合新时代，科技内容新征程 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●我们看好公司未来整合浙江广电优质资产以及AIGC技术对影视业务效率提升。结合当前经营情况，不考虑资产注入带来的影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.24/3.92/4.53亿元，归母净利润分别为0.13/0.28/0.40亿元，EPS分别为0.03/0.06/0.09元，对应4月2日收盘价的PE分别为390/180/127倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-03-30 华智数媒：“‘1234’发展战略计划”指引公司进入发展全新阶段 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们继续看好浙江广电集团入主公司后，公司迎来全新发展阶段。同时，在“1234”战略计划下，公司未来发展的确定性大幅增加。综上我们预计公司2025-2027年营收分别为3.48/4.71/6.74亿元，归母净利润分别为0.54/1.31/2.09亿元，当前股价对应P/E分别为93/39/24倍，维持“买入”评级。

●2025-03-15 华智数媒：定增落地，公司进入全新发展阶段 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们认为浙江广电集团入主公司后，公司迎来全新发展阶段。首先是定增完成后，公司过渡时期结束，流动资金亦得到补充；更重要的是，浙江广电集团强大的股东背景和积累多年的内容制作、发行资源，有望全面赋能公司，值得重点关注！综上我们预计公司2024-2026年营收分别为0.60/3.48/4.71亿元，归母净利润分别为-0.05/0.57/1.31亿元，当前股价对应P/E分别为-/84/36倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-05-19 华智数媒：22年经营逆势增长，积极探索“AIGC+IP”的产业落地 (天风证券 孔蓉)

●我们预计23-25年公司营收分别为4.19/4.69/5.37亿元，同比增长2.16%/11.85%/14.57%；归母净利润分别为0.32/0.36/0.41亿元，同比增长4.1%/12.26%/13.19%。首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-10-23 上海电影：IP全链路变现提速，AI/XR科技赋能打开第二成长曲线 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.7/1.4/1.9亿元，对应PE为182/89/68倍。考虑到公司拥有《大闹天宫》《葫芦兄弟》《中国奇谭》《浪浪山小妖怪》等经典国漫IP、上影元IP商业化加速，以及AI/XR科技赋能打开长期成长空间，建议积极关注。

●2026-10-23 风语筑：数字展示基本盘筑底，3D空间数据与物理AI打开第二成长曲线 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.2/1.6/1.9亿元，对应PE为61/48/39倍。考虑到公司作为国内数字展示行业龙头，盈利正在逐步修复，业务模式由项目建设向长效运营延伸有助于提升现金流质量，同时依托二十年空间数据资产卡位物理AI仿真与具身智能训练基础设施、有望打开第二增长曲线，建议积极关注。

●2026-10-21 城市传媒：创新业态加快推进，治理结构优化 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，收入降幅有望收窄；而费用率略有上升。综上，我们对公司此前业绩预期进行适当调整，预计城市传媒2026-2028年营业收入分别为18.51/18.60/19.06亿元（2026-2027年收入前值分别为16.62/16.87亿元），分别同比增长-6.70%、+0.49%、+2.47%；归母净利润分别为-0.21/0.84/0.95亿元（2026-2027年归母净利润前值分别为0.98/1.15亿元），分别同比增长+94.63%、+493.75%、+13.06%。当前市值对应公司的2027-2028年PE估值分别为48.4x、42.8x，考虑到青岛地区学生对于教材教辅产品需求较刚性，且公司积极拓展其他区域市场，公司主业中长期增长动力仍然坚挺，并积极拓展创新业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2026-10-20 昂立教育：2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长 (国联民生证券 苏多永)

●公司是沪上教培龙头，深耕上海教培市场，打造“家门口的昂立”，同时公司积极发展银发经济，打造第二增长曲线，实现教培业务与银发经济深度融合，深度践行“双曲线”发展战略，统筹推进存量业务提质增效与增量业务培育拓展。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.85亿元和20.18亿元，EPS分别为0.54元、0.81元和0.87元，对应当前股价动态PE分别为17倍、11倍和11倍。我们看好公司业绩持续释放、“双曲线”发展战略和公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-10-19 风语筑：物理AI与空间智能护航业务升级可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为18.03、20.46、22.55亿元，归母净利润分别为1.46、1.99、2.78亿元，EPS分别为0.25、0.33、0.47元，当前股价对应PE分别为51.5、37.7、27.0倍，作为数字创意行业领军企业，逐步拓展能力边界，借力AI发力物理AI与空间智能，持续围绕科技、文化、应用赋能主业，单季度营收波动及减值测试致业绩波动，但公司开启化解存量债务进而资产质量有望持续改善，进而维持“买入”投资评级。

●2026-10-16 凯文教育：半年报点评：扣非净利大幅修复，经营基本面向好 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●我们预计AI+教育布局或仍有长期成长空间。26H1公司收入同比+7.2%、毛利率同比-0.71pct，其中培训业务收入同比-0.2%、毛利率降至1.7%，收入增速与盈利修复慢于前次预期，据此下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.17亿元/0.37亿元/0.65亿元（2026-2027年前值为0.39亿元/0.78亿元），维持“持有”评级。

●2026-10-12 中国电影：影片储备丰富，即将进入内容释放周期 (华安证券 石月昊)

●影视公司内容具备周期性，收入及利润并非线性增长，而是会随着内容释放周期有所波动。我们预计2026-2028年公司总收入为48.68/53.65/58.87亿元，同比增长0.7%/10.2%/9.7%；预计2026-2028年公司归母净利润为0.10/1.20/2.01亿元，同比增长-91.3%/1086.9%/67.0%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 中文传媒：归母净利润实现企稳，创新业态深入推进 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，收入降幅有望收窄；销售费用率下降较明显，叠加投资收益、公允价值变动收益正向丰厚，归母净利润有望恢复正向增长。综上，我们对公司此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2026-2028年营业收入分别为73.95/76.95/81.42亿元（2026-2027年收入前值分别为67.81/69.08亿元），分别同比增长-4.65%、+4.05%、+5.81%；归母净利润分别为4.05/4.33/4.72亿元（2026-2027年归母净利润前值分别为7.79/8.33亿元），分别同比增长+44.79%、+6.91%、+8.97%。当前市值对应公司的PE估值分别为24.5x、22.9x、21.0x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2026-09-30 华策影视：精品内容夯实根基，算力扩容打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●考虑到“广电21条”推动行业供给环境边际改善，公司长剧项目储备丰富，核心内容业务有望逐步修复；同时，公司持续拓展精品微短剧、AI短剧、IP衍生及海外发行等业务，叠加算力业务进入规模化经营阶段，有望打开新的收入与利润增长空间。盈利能力方面，伴随影视项目结构优化、IP长周期运营能力提升以及算力等高附加值业务收入占比提高，公司整体毛利率及利润率有望稳步改善。基于审慎假设，我们预计公司2026~2028年营业收入分别为30.24、33.49、36.54亿元，同比增长6.91%、10.73%、9.12%；归母净利润分别为3.51、4.11、4.75亿元，同比增长83.72%、16.92%、15.72%。公司传统内容主业有望迎来修复，AI、短剧、海外及算力业务共同贡献增量，成长逻辑逐步由单一影视项目驱动向“内容+科技+IP运营”多轮驱动转变。基于此，维持“买入”评级。

●2026-09-30 力盛体育：驰而不息，汇流成川 (万联证券 叶柏良)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为5.99/7.27/8.67亿元，同比分别增长20.52%/21.35%/19.27%，归母净利润分别为0.34/0.58/0.79亿元，EPS分别为0.18/0.31/0.42元，2026年9月28日股价对应PE分别为64.31/37.03/27.35x。首次覆盖，给予“增持”评级。