博济医药(300404)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 博济医药：2025年半年报点评：临床业务发展稳定，经营性现金流表现亮眼 (光大证券 王明瑞,叶思奥)

●基于行业复苏迹象和公司自研项目的推进，分析师下调了2025-2026年的归母净利润预测，分别为0.45亿元和0.66亿元，并新增2027年预测值为0.88亿元。当前股价对应的PE分别为98倍、66倍和50倍。尽管短期内非临床业务对毛利率构成拖累，但考虑到长期潜力，维持“增持”评级。

●2024-08-30 博济医药：中报点评：上半年临床业务快速增长，在手订单充沛 (中原证券 李琳琳)

●预计公司2024年-2026年每股收益分别为0.17元，0.23元和0.32元，对应8月29日收盘价7.29元，动态市盈率分别为42.88倍，31.70倍和22.78倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-08-27 博济医药：2024年半年报点评：临床业务高速发展，进一步强化中药创新药服务能力 (光大证券 叶思奥,王明瑞)

●公司进一步加强中药创新药研发服务能力，且临床业务保持快速发展。维持24-26年归母净利润预测为0.70/0.99/1.28亿元。当前股价对应PE为40/28/22倍，维持“增持”评级。

●2024-05-10 博济医药：季报点评：2024年一季度业绩恢复高增速，订单快速增长 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-2026年收入分别为7.59、9.82、12.61亿元，同比增长分别为36.5%、29.5%、28.3%，2024-2026年净利润分别为0.75、1.02、1.27亿元，同比分别为207.1%、36.5%、24.0%，EPS分别为0.20、0.27、0.33元。考虑到公司作为CRO优秀公司，可比公司2024年PEG平均值为1.27，我们预测公司2024年、2025年归母净利润增速有望快于可比公司，我们给予其2024年50-60倍PE，对应公司合理价值区间37.4-44.8亿元，对应每股合理价值区间9.78-11.74元，给予优于大市评级。

●2024-05-10 博济医药：季报点评：首次覆盖：博济医药：2024年一季度业绩恢复高增速，订单快速增长 (海通国际 孟科含)

●我们预测公司2024-2026年收入分别为7.59、9.82、12.61亿元，同比增长分别为36.5%、29.5%、28.3%，2024-2026年净利润分别为0.75、1.02、1.27亿元，同比分别为207.1%、36.5%、24.0%，EPS分别为0.20、0.27、0.33元。考虑到公司作为CRO优秀公司，可比公司2024年PEG平均值为1.27，我们预测公司2024年、2025年归母净利润增速有望快于可比公司，我们给予其2024年60倍PE，对应公司合理价值44.8亿元，对应每股目标价11.74元，首次覆盖给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-08-31 百诚医药：2026半年报点评：CDMO与成果转化高增，创新管线持续丰富 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●考虑赛默制药产能逐步释放，核心管线研发投入加码，我们将公司2026-2028年归母净利润由1.21/2.03/2.37亿元调整至0.74/1.71/2.09亿元，考虑公司业务结构持续优化，创新管线兑现在即，维持“买入”评级。

●2026-08-31 胜科纳米：2026年半年报点评：营收稳健增长，盈利能力环比修复 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为0.8/1.3/1.9亿元，当前市值对应PE161/101/67X，维持“增持”评级。

●2026-08-31 广电计量：半年报点评：Q2营收业绩稳健增长，战略性新兴产业布局持续深化 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●公司2026H1收入业绩稳健增长，我们预计2026-2028年归母净利润预测5.11/6.08/6.97亿元，同增20%/19%/15%，对应EPS为0.80/0.95/1.09元/股。最新PE21.5/18.1/15.8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 益诺思：2026年中报点评：盈利改善订单亮眼，布局第二增长曲线 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调26-28年期间费用率预测，调整公司26-28年归母净利润预测为1.39、3.41、4.32（原预测26-28年分别为1.35、3.22、4.09）亿元，根据可比公司27年40倍PE，给予目标价96.80元，维持“买入”评级。

●2026-08-31 药明康德：半年报点评：2026上半年业绩超预期，全年指引大幅上调 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到公司26H1业绩表现优异，CDMO在手订单充裕，我们上调公司2026-2028年的业绩预测：收入分别是601.84/736.69/889.29亿元（2026-2028年前值为534.31/626.38/731.90亿元），同比增长32.40%/22.41%/20.71%，归母净利润214.05/264.61/323.59亿元（2026-2028年前值为172.99/205.21/244.09亿元）。我们看好公司在CRDMO模式驱动下业绩有望持续增长，给与2027年22xPE，目标价194.22元/股，维持“买入”评级。

●2026-08-31 泰格医药：2026年半年报业绩点评：订单&股权激励超预期，看好弹性 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●考虑到公司上半年金融资产的公允价值波动以及投资收益的市场波动超出我们此前预期，我们预计2026-2028年公司EPS为0.40/1.48/1.93元/股（前次预测2026-2028年EPS分别为1.24/1.46/1.88元/股），2026年8月31日收盘价对应2026-2028年PE分别为131/36/27倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 康龙化成：Laboratory services maintain steady growth,while CDMO enters an accelerated earnings delivery phase (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

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●2026-08-30 皓元医药：前端业务保持高增，后端订单环比持续上升 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●公司作为从“分子砌块和工具化合物”到“原料药+中间体”的前后端一体化布局企业，在国内外具备独特优势，有望通过“一体化”布局带来长期稳定发展。近年来公司前端业务持续高速增长、产品储备快速丰富，后端业务在手订单加速增长、ADC业务逐渐完善、产能建设不断落地，三大引擎协同发力效应显现。我们预测公司2026-2028年营收分别为36.2亿、44.7亿以及54.6亿元，增速分别为25.8%、23.6%以及22.0%，归母净利润分别为3.4亿、5.1亿以及6.8亿元，增速分别为41%、50%以及34%，对应PE估值为61X、40X以及30X，维持“买入”评级。

●2026-08-30 百奥赛图：业绩延续高增，产能释放与抗体平台升级打开成长空间 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●公司是国内稀缺的以基因编辑模式动物、临床前药理药效服务和全人抗体发现平台为核心的创新型平台公司。BioMice业务受益于靶点人源化小鼠需求增长、MNC客户拓展及海外服务能力提升，收入有望保持较快增长；RenBiologics业务已进入商业化兑现期，抗体分子转让、平台授权、里程碑付款及潜在销售分成有望构成长期增长来源。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为21.1、30.3和40.6亿元，同比增长53.2%、43.3%和34.2%；归母净利润分别为5.36、9.21和12.72亿元，同比增长209.3%、72.0%和38.1%；对应PE分别为98、57和41倍，维持“买入”评级。

●2026-08-30 南网科技：中报点评：业绩受项目实施节奏扰动短期承压 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司项目推进节奏不及预期，我们下修26-28年归母净利润（-18.81%、-20.75%、-20.98%）至4.66、5.72、7.03亿元，对应EPS为0.83、1.01、1.24元。可比公司26年Wind一致预期PE均值27倍（前值31倍），考虑到公司背靠南网平台资源优势显著，算电协同具备卡位与技术优势，有望打开向上空间，给予公司26年56倍PE，目标价为46.2元（前值66.11元，对应26年65倍PE），维持“增持”评级。