天孚通信(300394)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-06 天孚通信：有源业务增长逐渐恢复，静待CPO放量 (山西证券 张天)

●公司2026年限制性股票激励计划考核业绩目标为2027/2028不扣除股权激励成本的扣非净利润分别较2025年+150%、+400%，在当前充沛的光模块和CPO订单下，我们认为公司的业绩受益于AI资本开支和新技术的双重贝塔，我们预计公司2026-2028年归母公司净利润33.0/71.6/110.9亿元，同比+63.6%、+117.0%、+54.9%，对应EPS为3.03/6.57/10.17元，维持“买入-A”评级。

●2026-11-06 天孚通信：收入环比提速增长，CPO配套产品27年占比有望明显提升 (中信建投 于海宁,汪洁,曹添雨,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为82.88亿元、135.35亿元、214.45亿元，归母净利润分别为32.53亿元、55.45亿元、85.60亿元，对应PE分别为43X、25X、17X，维持“买入”评级。

●2026-10-30 天孚通信：2026年三季报点评：Q3盈利环比稳步提升，CPO/NPO双线布局卡位下一代增长 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●考虑公司年内受物料影响业绩释放及未来新产品业务的增长预期提升，我们调整公司2026-2028年的归母净利预测为32.5/49.5/69.5亿元（前值为36.4/48.6/65.6亿元），当前市值对应2026-2028年PE为54/36/25倍。维持“买入”评级。

●2026-10-29 天孚通信：三季度盈利高增兑现景气，CPO助力公司长期发展 (开源证券 蒋颖,杨昕东)

●综合考虑短期交付节奏、产能爬坡及费用投入等因素，我们下调原2026-2027年盈利预测，并上调2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为32.97亿元、59.31亿元、86.13亿元（2026-2028年原38.13/60.57/80.41亿元），当前股价对应PE为66.6倍、37.0倍、25.5倍，受益于AI超算中心规模化建设，FAU、光引擎、CPO相关器件的需求量显著增加，公司业绩有望持续提升，维持“买入”评级。

●2026-09-22 天孚通信：物料供应紧张情况缓解，CPO产品稳定量产交付 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为87.07、139.36、202.26亿元，EPS分别为3.35、5.51、8.19元，当前股价对应PE分别为83、51、34倍。公司持续深耕光互连核心赛道，随着光模块速率提升、CPO等新技术不断涌现，公司凭借此前积累的工艺技术，有望进一步巩固公司竞争优势，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-11-09 杰普特：Revenue growth accelerated in 3Q26,with economies of scale driving strong earnings growth-Laser equipment series report (中信建投 许光坦,吴雨瑄)

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●2026-11-09 长鑫科技：制程节点及产品结构优化，国产替代空间广阔 (山西证券 张天,李明阳)

●受AI需求扩张及对成熟制程产品产能挤占，存储晶圆厂需求旺盛，公司作为国内第一、全球第四的DRAM颗粒原厂受益于存储超级周期，同时自研的G5平台及4F2技术打破EUV对先进制程的垄断，有望随AI服务器放量发展充分受益。预计公司2026-2028年EPS分别为3.04\4.82\5.79，对应公司11月06日收盘价的2026-2028年PE分别为14.5\9.2\7.6，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2026-11-09 澜起科技：DDR5高子代放量驱动业绩高增，CXL内存池化打开成长空间 (山西证券)

●AI推理与Agent应用驱动服务器CPU及内存模组需求扩容，DDR5渗透率持续提升，公司作为全球内存接口芯片龙头深度受益于AI服务器内存带宽升级。短期DDR5高子代RCD放量及产品结构优化推升盈利，中期MRCD/MDB、PCIeRetimer等高速互连新品切入AI算力基础设施，远期PCIe6.0、CXL生态成熟打开成长空间。预计公司2026-2028年EPS分别为3.48\4.76\6.48，对应公司11月06日收盘价PE为47.0\34.4\25.3，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2026-11-09 华润微：行业景气度向好，在手订单充足 (长城证券)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.20、18.52、24.26亿元，同比增速分别为99.8%、40.3%、31.0%，EPS分别为0.99、1.39、1.83元，2026/11/6收盘价对应的PE分别为49、35、27倍。华润微具备全产业链一体化运营能力，各产品线共同发力成长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-11-09 上声电子：季报点评：汇兑损失拖累盈利增长，新项目拓展顺利 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为0.78、1.20、1.48元（原为1.34、1.64、2.02元，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司27年PE平均估值18倍，目标价21.60元（原为29.48元），维持买入评级。

●2026-11-08 安克创新：26Q3点评：经营生态稳健 (华安证券 邓欣)

●考虑到公司经营节奏，我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营业总收入381.2/462.5/544.7亿元（26-28年原值为396.5/486.7/584.3亿元），同比增长24.9%/21.3%/17.8%；实现归母净利润32.4/40.5/50.7亿元（26-28年原值为35.7/45.9/57.6亿元），同比增长27.2%/25.2%/25.0%；当前股价对应PE分别为20/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-11-08 华阳集团：季报点评：收入实现稳步增长，新订单保障盈利增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年归母净利润分别为8.49、10.64、12.84亿元（原为9.23、11.65、13.71亿元，调整收入、毛利率及费用率等），维持可比公司2026年PE平均估值22倍，目标价35.64元（原为38.72元），维持买入评级。

●2026-11-08 中际旭创：业绩持续高增，2027-28年需求展望乐观 (中信建投 于海宁,汪洁,曹添雨,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为1132.3亿元、2144.5亿元、3106.2亿元，归母净利润分别为340.2亿元、701.9亿元、1050.2亿元，当前市值对应PE15X、8X、5X，维持“买入”评级。

●2026-11-08 大华股份：季报点评：汇率等影响业绩，AI大模型业务高增长 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.09、1.40、1.58元（原26-27年每股收益分别为1.31、1.48元，主要调整了营收及费用率），根据可比公司27年约16倍PE对应目标价为22.40元（原目标价27.51元）。

●2026-11-08 沐曦股份：单季收入超上半年，经营杠杆兑现扣非高增 (中信建投 应瑛,方闻千,王嘉昊)

●公司前三季度营收大幅增长，利润扭亏，单季收入超越上半年合计，GPU出货提速，规模在国产芯片中处于第二梯队。三季度毛利率小幅回落，系新品量产爬坡、存储成本上行所致；收入高增带动经营杠杆释放，扣非利润显著改善。公司大幅增加预付款锁定HBM等核心配套，C600已批量交付，下一代产品有望明年小批量试产，股权激励设定高营收目标，彰显发展信心。预计公司2026-2028年营收为36.89/73.68/161.89亿元，同比增长124.39%/99.73%/119.71%；归母净利润预计为2.93/11.64/32.51亿元，同比增长137.05%/297.96%/179.23%。对应PE666/167/60倍，首次覆盖，给予“买入”评级。