蒙草生态(300355)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 蒙草生态：2023年三季报点评：现金流大幅改善，生态修复有望加速 (民生证券 李阳)

●我们看好公司“生态修复+种业”两大业务的成长性，同时地方化债的持续推进有望提升公司经营质量，预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.17、5.46和6.58亿元，同比增速分别为125.4%、30.9%、20.7%，对应10月30日收盘价PE分别为16、12和10倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-10-27 蒙草生态：生态修复前景广阔，草原碳汇潜力释放 (海通证券 吴杰,戴元灿,傅逸帆)

●我们预计公司23-25年净利润分别为4.17/5.78/7.87亿元。我们认为公司“生态修复+特色种业”业绩将稳中有进，CCER重启进程加快使公司将受益碳汇开发与交易。参考可比公司23年PE，我们给予公司2023年20-25倍PE，对应合理价值区间为5.2-6.5元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-10-27 蒙草生态：季报点评：前三季度资产负债结构持续改善，奠定未来业绩稳增长基础 (天风证券 吴立,鲍荣富,戴飞)

●我们预计2023-25年，公司实现营收29.33/38.48/49.29亿元，归母净利润4.24/5.52/6.85亿元，对应EPS0.26/0.34/0.43元/股。维持“买入”评级。

●2023-10-25 蒙草生态：净利润大幅增长，有望受益于地方政府化债推进 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●预计2024年公司生态修复业务及其他带来的盈利为4.49亿元，给予11-13倍PE，对应权益市值为49-58亿元；2024年公司种业及牧草业务的盈利为1.30亿元，给予28-30倍PE，对应权益市值为36-39亿元；综上，公司合理市值为86-97亿元，对应5.35-6.07元/股合理价值，较当前股价有29%-46%的溢价。维持“买入”评级。

●2023-10-16 蒙草生态：生态修复业务稳健发展，牧草及草种业务带来增量业绩 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●预计2023-2025年归母净利润分别为4.0/5.8/7.7亿元(+118%/44%/33%)，EPS分别为0.25/0.36/0.48元，对应PE分别为16.3/11.4/8.5倍。通过多角度估值，预计公司合理股价5.50-6.07元/股之间，较当前股价有34%-48%的溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-08-29 瀚蓝环境：2026年中报点评：26Q2粤丰整合深化+内生增长提速，中期派息稳步提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●26H1瀚蓝内生增长加速，粤丰提效持续体现。考虑26年底收购粤丰剩余股权&配套增发有望完成，暂不考虑涨水价因素，我们维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元，对应PE为11/10/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 英科再生：26H1业绩点评报告：Q2收入延续超预期，三框表现亮眼、墙板延续高增 (浙商证券 史凡可,曹馨茗)

●我们预计26-28年公司归母净利润4.0、4.9、5.8亿元，对应当前PE分别为19、15、13x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 瀚蓝环境：中报点评：看好粤丰协同效应持续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.0倍（前值12.7倍），考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年14.4倍PE，目标价40.61元（前值42.98元，基于2026年15.2倍PE），维持“买入”评级。

●2026-08-28 英科再生：2026H1业绩点评报告：四大产品线协同发力，H1业绩表现靓丽 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司创新打通了塑料回收—塑料再生—高值化利用全产业链业务，稀缺商业模式叠加制度红利有望加速兑现。截至2026H1，公司产品远销130多个国家和地区，服务全球12，000多家客户。公司已在全球建设六大研发生产基地，形成全球化产能布局，四大产品线协同发力，全线增长，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2026-2028年公司营业收入42.90/51.04/58.83亿元，归母净利润3.83/4.53/5.31亿元，对应PE估值为19/16/14x。

●2026-08-28 瀚蓝环境：看好粤丰协同效应持续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.0倍（前值12.7倍），考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年14.4倍PE，目标价40.61元（前值42.98元，基于2026年15.2倍PE），维持“买入”评级。

●2026-08-27 旺能环境：降本增效促业绩增长，海外市场开拓打开成长空间 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●旺能环境作为浙江省固废龙头公司，项目运营经验丰富，国内业务通过技改提效、供热拓展、炉渣资源化等方式深挖存量项目价值。海外市场拓展取得重要突破。前瞻性布局“算电协同”新赛道，有望受益于AI发展带来的绿电需求。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为33.02/34.15/36.2亿元，归母净利润8.14/8.7/9.31亿元，维持公司“买入”评级。

●2026-08-27 永兴股份：2026年中报点评：26H1归母净利润同增13%，垃圾焚烧稳健运营&供热积极拓展 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握广州优质垃圾焚烧项目，积极推进掺烧+供热业务，产能利用率持续提升支撑业绩增长，具备长期分红能力。我们维持2026-2028年归母净利润9.60/10.55/11.54亿元，对应PE13/12/11倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/8/27）

●2026-08-27 英科再生：2026年中报点评：四大主营业务全线增长，扣非净利润同比大增127%，实施中期分红 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●再生塑料先行者，全产业链&全球化布局，深耕再生塑料高值化利用终端制品，随着品类扩张&渠道拓展，盈利能力逐季提升。我们维持2026-2028年归母净利润预测4.06/4.70/5.38亿元，对应18/16/14倍PE，维持“买入”评级。（估值日期：2026/8/27）

●2026-08-27 瀚蓝环境：半年报点评：利润持续增长，强现金流支撑高分红兑现 (国盛证券 杨心成)

●公司通过并购粤丰环保，垃圾焚烧发电规模位居全国前三，叠加“焚烧＋”战略提质增效，固废处理业务发展稳健。预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.6/25.3/28.4亿元，对应PE分别为10.4/9.7/8.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 华新科技：业绩稳步增长，布局贵金属&存储等新业务打造第二增长曲线 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为12.02亿元、23.22亿元、30.50亿元，增速分别为39.3%、93.3%、31.3%；归母净利润分别为1.34、2.32、3.53亿元，增速分别为122.5%、73.2%、52.2%。