先锋新材(300163)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-18 先锋新材：收购澳洲牧场，原奶和鲜奶贡献双倍弹性 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●随着高端进口鲜奶的消费升级，我们预计VAN鲜奶品牌的会员数在未来2年达到3000人及10000人，2018年净利润可达5,000万。先锋老业务将在2017年实现8.6亿元收入和5,151万元人民币的净利。三大业务未来2年的利润总额将分别达到1.2亿及2.4亿元。我们认为这次收购将大幅增加先锋新材的营收和业务弹性，建议积极关注。

●2016-09-29 先锋新材：并购澳洲奶业，打造奶中贵族 (招商证券 董广阳,杨勇胜)

●公司近期在北京开始重点开发超高净值客户，包括超高净值家庭、高级会所、豪车车友会、顶级私立学校等。我们认为从股价逻辑上，第一点是受益于目前奶价大周期上涨主题，第二是潜在的高端鲜奶估值空间。如今年能在北京开发出1万份以上客户(则目前市值基本合理)，我们预计明年实现3-5万份的概率较大(则有望实现100亿以上市值)，5-10万份则需要更长时间深度开发，并且我们建议开发更多当地产品，提高单份价值量(则有望实现200亿以上市值)。

●2015-06-02 先锋新材：“后”积薄发，抢占“钱”沿 (海通证券 邓学,廖瀚博)

●预测公司2015-2017年EPS分别为0.35元、0.40元、0.45元，对应2015年6月1日收盘价PE分别为144倍、126倍、111倍。养车无忧在汽车后市场领域布局前沿，品牌知名度高，理应享受一定溢价，目标价为70元，对应2015年PE为200倍，首次给予“买入评级”。

●2015-05-07 先锋新材：增资养车无忧，瞄准汽车后市场 (安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸)

●公司主要产品为遮阳面料和遮阳用品，14年实现了营收和净利润的大幅增长，在出口和内销方面销量稳步提升。另外，公司14年完成了对澳洲KRS公司(渠道商)的并购，KRS将有利于公司开展海外业务，实现销售渠道扩展，以及海外并购平台，在澳洲和新西兰寻求同行并购机会，实现从“制造”向“创造”的转变。在夯实主业的同时，公司通过增资养车无忧网的方式进入汽车后市场蓝海，为公司后续发展做下铺垫。我们预计公司15、16年EPS为0.25和0.29元，给予增持-A评级，目标价45元。

●2014-12-29 先锋新材：KRS拟并购资产，澳洲业务线将得到拓展 (民族证券 黄景文,齐求实)

●我们暂时不调整原有的盈利预测模型(原先的估值模型中并不考虑KRS并表带来的业绩提升和本次资产收购的影响)，预计公司2014-2016年EPS为0.21元、0.27元、0.32元，维持“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-29 台华新材：2026年半年报点评：上半年收入增长8%，第二季度净利润同环比大幅提升 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司差异化产品与全球化产能的中长期成长空间。2026上半年公司收入、利润和现金流均实现增长，毛利率改善、扣非净利润高增，经营韧性较强。展望下半年，锦纶行业开工负荷仍偏低，原油价格及终端需求波动可能影响行业景气；但公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势，以及淮安一体化项目和越南生产基地的持续推进，有望提升全球化供应能力并构成后续成长支撑。基于上半年业绩好于预期、未来原油价格及终端需求波动可能影响行业景气，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.21/7.39/8.16亿元（2026-2028年前值为7.05/7.89/8.52亿元），同比+36%/+3%/+10%；维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 水星家纺：半年报点评：2026H1扣非业绩增长优异，产品/渠道效率释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为家纺行业龙头之一，产品力不断升级，同时渠道效率优化，我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为4.39/4.84/5.35亿元，当前股价对应2026年PE为10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 开润股份：服装代工超预期增长，盈利稳步提升 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●服装业务作为公司第二增长曲线，通过优化订单结构和提升精益管理水平，盈利能力有望持续提升。考虑到成本上升等原因，下调2026/27/28归母净利润4.08/4.77/5.36亿元至3.75/4.31/4.92亿元，EPS分别为1.56/1.80/2.05元，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 新澳股份：26Q2业绩环比提速，量价齐升驱动增长 (中泰证券 吴思涵)

●公司“宽带发展战略”持续推进，宁夏、越南一期产能稳步爬坡贡献增量，越南二期项目有序推进，全球化产能布局有助于灵活接单与交付，巩固龙头地位；下半年羊毛价格温和上行，公司低价库存有望释放26年利润弹性。预计26-28年归母净利润分别为5.9、6.5、7.0（前值为5.9、6.4、6.9）亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 开润股份：2026Q2收入提速增长，全年业绩预计稳健释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是出行赛道龙头之一，布局箱包+服装制造业务。预计2026~2028年归母净利润为3.83/4.34/4.87亿元，同比分别+16%/+13%/+12%，利润增速预计持续快于收入，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 水星家纺：26H1 扣非利润靓丽，大单品驱动品牌力向上——水星家纺点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●公司聚焦睡眠科技推出雪糕被、人体工学枕、鹅绒被等功能性大单品，有效带动线上收入放量及利润率弹性释放，26年线下大单品战略进一步铺开值得期待。预计公司26-28年实现收入47.2/49.2/51.0亿元，同比增长4.2%/4.2%/3.7%；实现归母净利润4.4/4.8/5.1亿元，同比增长8.6%/7.5%/6.5%，对应PE10.2/9.5/8.9倍，公司长期增长稳健、分红率较高，若参考25年分红率64%，对应股息率6.3%，维持“买入”评级。

●2026-08-28 水星家纺：淡季收入增速放缓，盈利能力实质性改善 (中泰证券 吴思涵)

●公司以科技赋能产品，逐步从传统家纺品牌向科技睡眠专家转型。大单品战略不仅驱动了收入的稳健增长，同时持续优化盈利能力。线上渠道的领先优势和线下渠道的复苏迹象共同构筑了稳固的增长基础。我们预计26/27/28年归母净利润分别为4.5/4.9/5.4（前值为4.6/5.0/5.5）亿，维持“买入”评级。

●2026-08-28 台华新材：业绩拐点确立，增长动能强劲 (中泰证券 吴思涵)

●2026年PA6价差修复与差异化产品持续放量，我们认为在常规产品盈利修复、差异化产品（尼龙66、再生锦纶）放量及海外格局优化的三重驱动下，公司业绩拐点明确，未来增长动能强劲。预计26-28年归母净利润分别为7.3、8.5、9.4亿元，（前预测值为7.6、8.7、9.4亿元），对应PE11/10/9倍，结合公司近期回购明确信心，当前估值水平具备较强吸引力，改为“买入”评级。

●2026-08-28 南山智尚：锦纶放量驱动营收增长，Q2业绩同比转正 (中泰证券 吴思涵)

●2026年公司传统精纺业务的稳健表现为公司转型提供了安全垫；锦纶业务的产能爬坡和收入增长符合预期，下半年的盈利改善值得期待；新材料业务拓展高端应用领域，机器人业务技术储备和客户导入进展顺利，关注商业化进展。预计26-28年归母净利润分别为1.5/1.8/2.1亿元，（26-27年前预测值为2.39/2.89亿元），调整为“增持”评级。

●2026-08-28 稳健医疗：2026H1业绩稳增，短期扰动不改基本面韧性 (开源证券 吕明,郭彬)

●受人民币升值、原材料涨价及海外出口高基数影响，我们下调2026-2028年归母净利润至9.02/9.92/10.93亿元（前值9.67/10.85/12.01亿元），本次下调源于汇率与成本端的短期外部冲击，公司基本面依然稳健，医疗毛利率同比逆势提升1.3pct至38.7%，消费品棉柔巾与服饰核心品类同比均实现双位数增长，双轮驱动逻辑不变，叠加高分红与股份回购持续回报股东，当前股价对应PE19.3/17.6/15.9倍，维持“买入”评级。