恺英网络(002517)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-14 恺英网络：Q2业绩同比高增，看好“传奇+X”持续驱动成长 (开源证券 方光照)

●公司发布2026H1业绩预告，预计H1营收实现较大幅度增长，归母净利润为13.0亿元至15.6亿元，同比+37%至+64%；扣非归母净利润为10.2亿元至13.2亿元，同比+9%至+41%；预计单Q2归母净利润为5.2亿元至7.8亿元，同比+20%至+80%，环比-33%至持平，扣非归母净利润为4.7亿元至7.7亿元，同比+10%至+79%，环比-13%至+42%。业绩增长主要系《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏及用户平台业务表现良好。我们看好新游上线、用户平台商业化及AI业务驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为27.88/32.82/35.41亿元，当前股价对应PE为12.0/10.2/9.4倍，维持“买入”评级。

●2026-06-08 恺英网络：业绩稳健增长，传奇盒子打造第二增长曲线 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们看好公司传奇盒子快速放量，构筑第二增长曲线，同时以前瞻性AI布局卡位游戏行业未来方向。我们预测公司2026-2028年实现营收78.22、85.42、95.88亿元，同比+46.9%、9.2%、12.24%；实现归母净利润26.46、30.48、36.28亿元，同比+39.01%、15.20%、19.02%。维持“买入”评级。

●2026-05-21 恺英网络：Q1业绩高增，关注游戏产品与用户平台进展 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司游戏研发已形成丰富产品矩阵，发行端重点布局SLG赛道、注重全球化布局；用户平台方面，以游戏盒子为核心打造用户平台生态，战略投资与IP运营深度协同，生态效应有望持续释放，预计公司2026-2028年营业收入为75.56/82.68/91.50亿元，归母净利润为25.66/29.51/33.23亿元，PE为14.21/12.36/10.97x，维持“买入”评级。

●2026-05-07 恺英网络：用户平台业务高速增长 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司Q1业绩超预期增长、用户平台业务延续高增、传奇IP和解落地消除长期不确定性，以及新品矩阵丰富，适当上调公司2026-2027收入预期：预计2026-2028年营业收入分别为75.79亿(原67.89亿)、83.37亿(原81.07亿)、91.71亿，同比增长42.33%、10.00%、10.00%；归母净利润分别为25.95亿(原25.13亿)、29.25亿(原29.69亿)、31.26亿，同比增长36.34%、12.69%、6.88%。维持"买入"评级。

●2026-05-06 恺英网络：年报点评报告：Q1业绩稳健增长，关注《烈焰觉醒》与盒子增量 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于公司业务进展与储备增量信息，我们预计公司26-28年实现收入81/88/94亿元，YOY+52%/9%/7%；实现归母净利润27/30/33亿元，YOY+41%/13%/10%，对应当前市值PE14/13/12x。我们看好公司新游陆续上线驱动基本面改善，维持对于公司的社买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-07-16 巨人网络：《超自然行动组》稳健兑现业绩，估值底部向上空间大 (兴业证券 杨尚东)

●预计公司26/27/28年收入为91.36/101.41/111.55亿元，归母净利润为43.71/49.11/53.63亿元，根据2026年7月15日股价对应26/27/28年PE为12.9x/11.4x/10.5x，维持“增持”评级。

●2026-07-15 若羽臣：2026H1净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元，对应EPS为1.24/1.85/2.47元，当前股价对应PE为19.8/13.3/9.9倍，维持“买入”评级。

●2026-07-15 若羽臣：26H1自有品牌势能延续 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测3.98/5.59/7.39亿元，其中自有品牌归母净利润2.80/4.39/6.13亿元，传统业务归母净利润1.18/1.20/1.26亿元。自有品牌/传统业务参考可比公司27年iFinD一致预期PE15/28倍，考虑到公司在当前的消费环境下净利润仍延续高增、具稀缺性，且品类及业务模式有差异，给予自有品牌/传统业务27年34/21倍PE（目标市值150.9/25.3亿元）。目标总市值176.17亿元，维持目标价56.64元，维持增持评级。

●2026-07-15 吉比特：新游利润持续兑现，海外发行有序推进 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司新游利润持续兑现，为公司贡献可观增量业绩，且公司全球化发行能力不断提升，后续海外发行逐步推进，新品蓄势待发，业绩增长有望延续，看好公司长线业绩表现。据此预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.81/21.80/23.46亿元，对应PE为13x/12x/11x，维持“推荐”评级。

●2026-07-14 吉比特：Q2业绩延续高增，看好次新游出海接力推动成长 (开源证券 方光照)

●我们看好长线运营支撑核心游戏高流水延续，次新游出海推动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为12.7/11.2/10.4倍，维持“买入”评级。

●2026-07-10 若羽臣：自有品牌放量驱动业绩跃迁，情绪消费重塑估值锚点 (财信证券 张曦月)

●预计公司2026-2028年收入分别为58.22亿元/78.78亿元/96.15亿元，分别同比+69.6%/+35.3%/+22.1%；归母净利润分别为3.53亿元/5.47亿元/7.33亿元，分别同比+81.4%/+55.1%/+34.1%；当前股价对应的PE分别为20/13/10倍。考虑到公司经营能力和盈利能力较强，维持公司“买入”评级，目标市值为98.42—115.99亿元。

●2026-07-10 巨人网络：2026年半年报业绩预告点评：业绩预告符合预期，关注《超自然行动组》暑期表现 (西南证券 苟宇睿,刘言,阮雯)

●预计2026-2028年归母净利润分别为42.8亿元、49亿元、53.8亿元，对应PE分别为13倍、11倍、10倍。公司老游戏长线运营夯实基本盘，海外布局打开成长天花板，AI赋能提速，看好全年高速增长，维持“买入”评级。

●2026-07-08 巨人网络：26H1业绩预告点评：业绩符合预期，出海增量可期 (东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》延续长线运营，我们维持2026-2028年归母净利润预期43.6/47.3/54.9亿元。2026年7月8日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：26Q2扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。