顺丰控股(002352)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-19 顺丰控股：时效基本盘稳固，供应链国际打开增长空间 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●预计2026-2028年归母净利润分别为113.4/126.4/142.5亿元，当前股价对应PE分别为14.0/12.6/11.2x，我们选取UPS/FedEx为可比公司，2026年平均PE为19.1x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，预计估值仍有提升空间，维持“买入”评级。

●2026-09-09 顺丰控股：Q2扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●预计2026-2028年归母净利润分别为113.41/126.39/142.44亿元，当前股价对应PE分别为14.8/13.3/11.8x，公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF与股东回报提升”的三重Alpha有望持续兑现，我们选取UPS/FedEx为可比公司，2026年平均PE为16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-01 顺丰控股：Q2扣非净利同比正增长，聚焦长期投资价值 (国信证券 罗丹)

●小幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为115.6/134.2/152.9亿元(26-27年调整幅度分别为-10.0%/-10.8%)，分别同比增长4.0%/16.1%/13.9%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 顺丰控股：2026年半年报点评：供应链及国际业务提速，股东回报加强 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司国内高端件护城河坚固，国际供应链第二曲线强劲，股东回报规划明确。基于此我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为114.36、139.61、163.24亿元，每股收益分别为2.08、2.54、2.97元，对应8月28日收盘价的PE分别为16X/13X/11X，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 顺丰控股：2026年中报点评：主业韧性凸显，AI赋能与第二曲线加速兑现 (兴业证券 郭军,王凯)

●虽然受油价展望影响，我们从谨慎角度，调整了业绩预期，但我们继续坚定看好公司中期趋势，包括上游的技术趋势、自身的经营调整、下游的需求向好。目前估值水平受多因素影响，已充分调整，建议积极重视拐点机会。短期公司受油价影响水平将逐步缓解，中期公司迎来多维度时代机遇，增长潜力可期。调整公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润为113.9/139.0/160.4亿元，对应8月31日收盘价PE为14.7/12.0/10.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-10-12 嘉友国际：跨境物流先行者，陆港协同拓空间 (中银证券 王靖添,何贯嘉)

●我们预计公司分别实现营业收入113.70亿元、135.69亿元、163.22亿元，同比分别增长35.7%、19.3%、20.3%。2026-2028年，预计公司分别实现归母净利润13.90、14.08、16.95亿元，同比分别增长21.8%、1.3%、20.4%。预计公司2026-2028年EPS分别为1.02元/股、1.03元/股、1.24元/股，对应13.3倍、13.2倍、10.9倍P/E，首次覆盖，考虑公司内蒙基本盘稳固，非洲增长极发展迅速，给予买入评级。

●2026-10-12 圆通速递：反内卷或持续，利润有望上行 (天风证券 李宁,陈金海)

●由于2026年上半年快递行业反内卷持续，利润率修复，上调2026年预测归母净利润为61亿元（原预测54亿元），引入2027-28年预测归母净利润分别为72、81亿。维持“买入”评级。

●2026-10-09 圆通速递：【华创交运|深度】圆通速递：“反内卷”或成“新常态”，快递业谁将胜出？AI+生态+出海，三重低估——大物流时代系列研究（三十四） (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●我们认为电商快递板块系统性被低估,尤其头部公司在"反内卷"新常态下,业务量-价格-利润之间能寻求到更好的均衡,应享有一定溢价:维持估值方式,强调"强推"评级。

●2026-09-26 圆通速递：AI赋能降本增效，盈利释放价值重估 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●在“反内卷”监管持续及AI应用规模化落地的双重驱动下，单票盈利有望延续改善，自由现金流随资本开支回落进入上行通道，为提升股东回报奠定基础。我们预计，2026-2028年，圆通速递的归母净利润分别为65.23/73.28/80.12亿元，分别同比+50.9%/+12.3%/+9.3%，对应EPS分别为1.90/2.14/2.34元/股，2026年盈利大幅增长受益于行业提价叠加成本优化；参考可比公司估值水平，并考虑公司AI应用领先、降本增效成果逐步显现带来的溢价，给予圆通速递2026年15倍PE估值，对应合理估值约28.57元，给予“买入”评级。

●2026-09-07 申通快递：Q2盈利继续稳定提升，竞争力不断夯实 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望全年，公司有望充分受益行业“反内卷”，叠加数智化战略持续深化、网络基础设施不断夯实、双网协同战略带动资源利用率提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.05/27.36/30.48亿元，当前股价对应的PE分别为9.50/8.01/7.19倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 密尔克卫：化工主业景气修复，泛半导体物流构筑第二曲线 (财通证券 祝玉波)

●预计公司2026-2028年实现营业收入162.0/187.1/214.6亿元，归母净利润分别为7.9/9.6/11.4亿元，对应PE分别为14.6/12.0/10.1倍。考虑到公司作为国内化工供应链龙头竞争优势显著，潜在补库驱动化工主业修复，叠加半导体物流放量或放大公司盈利弹性并推动估值修复，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 中国外运：2026年半年报点评：26Q2业绩超预期，扣非归母净利润同比+23.9% (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1021、1078、1137亿元，归母净利润分别为35.7、37.1、38.5亿元，当前股价对应PE分别为13、13、12倍。公司为综合物流龙头，海外网络布局持续推进，看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

●2026-09-04 海晨股份：2026年中报点评：汇兑和投资收益影响业绩表现，半导体相关订单增长较快 (西部证券 刘博)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.56、1.03、1.22元，PE分别为27、15、13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 宏川智慧：主业扭亏弹性有待释放，智算业务有望贡献额外增量 (华源证券 孙延,王惠武,张付哲,曾智星)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.05/2.48/3.56亿元，当前股价对应的PE分别为41.7/17.6/12.3倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-09-01 申通快递：半年报点评：Q2量利齐升，双网协同结构升级 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●我们认为，行业内卷“趋势延续与自身成本优化将形成共振，公司2026年利润弹性释放。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司的归母净利润分别为22.08/25.98/29.05亿元，分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%，对应EPS分别为1.44/1.70/1.90元/股。参考可比公司估值，并考虑到公司经营质量持续改善、份额提升、业绩弹性显著，给予申通快递2026年15倍PE估值，对应合理估值约21.64元，维持反买入评级。