思源电气(002028)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-13 思源电气：短期干扰不改公司核心alpha优势 (华泰证券 刘俊,戚腾元)

●考虑到东芝回购子公司思源东芝股份及汇兑影响，我们下调公司26-28年归母净利润（-9.11%，-6.56%，-7.40%）至40.9、58.3、76.0（前值45.0、62.4、82.1）亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年40倍PE，目标价为209.2元（前值26年42倍PE，241.5元）。

●2026-07-13 思源电气：26年半年度业绩快报点评：国际化+AIDC双轮驱动，短期业绩扰动不改增长趋势（勘误版） (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司26年储能、EPC等低毛利项目确认比例较高，储能业务毛利率提升幅度较小，我们下修公司26-28年归母净利润预测为42.0/58.8/80.6亿元（此前预测为46.1/63.8/87.0亿元），同比+33%/+40%/+37%，对应现价PE分别为28x、20x、15x。考虑到公司海外市场持续突破，产品品类持续拓展和品牌国际影响力逐步提升，长期成长确定性较强，维持“买入”评级。

●2026-07-12 思源电气：26年半年度业绩快报点评：确收规则变化导致延迟确收，新签订单亮眼业绩持续高增 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司26年储能、EPC等低毛利项目确认比例较高，储能业务毛利率提升幅度较小，我们下修公司26-28年归母净利润预测为42.0/58.8/80.6亿元（此前预测为46.1/63.8/87.0亿元），同比+33%/+40%/+37%，对应现价PE分别为28x、20x、15x。考虑到公司海外市场持续突破，产品品类持续拓展和品牌国际影响力逐步提升，长期成长确定性较强，维持“买入”评级。

●2026-06-18 思源电气：2026年一季报点评：海外需求高景气延续，出口+网内高压强α凸显 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营业总收入45.69亿元，同比增长41.60%，归母净利润5.5亿元，同比增长23.17%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12.8%。预计2026/2027年公司归母净利润为44.9/58.0亿元，对应PE为32.6/25.2x。

●2026-06-15 思源电气：电力设备龙头，出海助力未来增长 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为40.0亿元、58.7亿元、82.7亿元，对应6月12日收盘价173.3元，相当于2026年动态市盈率PE为34倍，维持“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-07-19 国轩高科：大众赋能助力出海，攻坚固态电池实现产业突围 (天风证券 孙潇雅,张童童)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.0、15.3、20.1亿元。考虑公司技术实力和固态新技术前瞻布局，给予公司“增持”评级。

●2026-07-17 美的集团：攻守兼备，上调目标价 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持26-28年预测EPS为6.20/6.82/7.45元（由于股本变化微调）。截至2026/7/16，Wind可比行业26年平均PE为16x，我们继续看好美的集团长期竞争力。短期来看，行业需求偏弱背景下，公司凭借渠道、供应链和产品结构优势，盈利表现预计优于行业；中长期来看，海外市场拓展、ToB业务成长以及AI相关产业布局有望打开估值提升空间，给予公司26年19xPE，微调A股目标价117.8元（前值105.74元，基于26年17xPE）。结合近1年来1%的AH溢价率，并基于过去10日平均港币兑人民币汇率中间价0.8674，对应H股目标价134.46港元（前值120.32港元）。

●2026-07-17 阳光电源：光储全球标杆，发力AI迎新机 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑储能毛利率短期承压，我们下调26年归母净利润预测至131亿元（前值140亿元）；但考虑海外储能订单饱满，新订单传导涨价，我们上调27~28年归母净利润预测，分别为181/236亿元（前值170/221亿元），同比+39%/+30%，对应PE为16.8/12.1/9.3x。基于公司在海外市场的品牌+渠道，AI产业发展带动增量，维持“买入”评级。

●2026-07-16 鹏辉能源：2026H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，储能量利齐升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持原预期，预计公司2026-2028年归母净利润20.1/30.4/36.9亿元，同比+874%/+52%/+21%，对应PE分别为17x/11x/9x，考虑公司储能产品盈利能力不断改善，产销两旺，给予27年20xPE，目标价121元/股，维持“买入”评级。

●2026-07-15 厦钨新能：2026H1业绩快报点评：Q2单吨净利环比增长，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持原预期，预计公司2026-2028年归母净利润10.9/13.8/17亿元，同比+45%/+26%/+23%，对应PE为22x/17x/14x，维持“买入”评级。

●2026-07-14 永兴材料：2026H1业绩预告点评：锂盐利润弹性释放，特钢贡献稳定利润 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们维持原有的盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润20.1/25.7/31.2亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为12x/10x/8x，维持“买入”评级。

●2026-07-14 安孚科技：2026年半年度业绩预告点评：上半年业绩同比高增，易缆微持股比例提升至8.51% (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●安孚科技以南孚电池优异的现金流与盈利能力，积极撬动硬科技第二增长曲线。未来公司计划继续提升南孚电池的持股比例，有望增厚利润。维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润4.21/5.83/6.47亿，增速+86%/+39%/+11%，摊薄EPS=1.13/1.56/1.73元，对应PE=42/31/28x，维持“优于大市”评级。

●2026-07-14 蔚蓝锂芯：2026H1业绩预告点评：产品结构持续优化，Q2盈利水平表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为13/25/36亿元，同比+88%/+90%/+41%，对应PE为24x/13x/9x。考虑公司海外产能落地、高端BBU电芯放量带来强劲业绩增速，成长弹性优于同行，给予27年25xPE，对应目标价37元，维持“买入”评级。

●2026-07-14 亨通光电：量价齐升推动上半年高速增长，关注AI需求带来的景气周期 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合EPS为2.20/2.78/3.46元，目前A股股价对应PE为32/25/20倍，维持“买进”评级。

●2026-07-13 中矿资源：26H1业绩预告点评：锂价上行贡献弹性，铯铷业务稳健增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到津巴矿到港节奏受限，我们下调盈利预测，我们预计26-28年公司归母净利润27.8/38.8/47.0亿元（原预期33.2/41.9/48.1亿元），同比+507%/+40%/+21%，对应PE为13x/9x/8x，维持“买入”评级。