天音控股(000829)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-26 天音控股：3C产品分销龙头，多元化布局受益AI带来消费电子行业机遇与价值链重构 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,何富丽)

●公司深耕3C产品销售领域，和头部手机品牌厂商深度合作；同时延伸业务布局，打造线上电商平台，电商业务拓展情况良好。公司规模优势显著。预计公司25-27年归母净利润为0.01/0.64/0.94亿元，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-10-22 天音控股：多元布局未来可期，子公司唯科进军笔记本领域 (华鑫证券 宝幼琛)

●公司深耕3C领域，布局新能源汽车销售，同时子公司进军笔记本领域，未来可期。我们预测公司2024-2026年收入分别为1078.76、1233.43、1412.42亿元，EPS分别为0.08、0.20、0.33元，当前股价对应PE分别为166、63、38倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-09-06 天音控股：半年报点评：净利率改善，拓展产业链布局赋能长期发展 (天风证券 唐海清,王奕红,孙海洋)

●公司深耕3C产品销售领域，同时延伸业务布局，未来可期。预计公司23-25年归母净利润为2.5/3.2/4.1亿元，对应23-25年市盈率分别为36、28、22倍，维持“增持”评级。

●2023-09-06 天音控股：2023年中报点评：上半年业绩表现不俗，多元布局注入增长动能 (东方财富证券 邹杰)

●2023H1营收超出我们预期，但毛利率有一定下滑，我们调整公司2023-2025年营收及期间费用预测，预计公司2023-2025年营收分别为969.38/1106.35/1295.27亿元，归母净利润分别为3.07/5.76/8.09亿元，EPS分别为0.31/0.56/0.79元/股，对应当前PE分别为28/15/11倍，维持“增持”评级。

●2023-05-12 天音控股：2023年一季报点评：23Q1业绩实现大幅增长，新业务打开成长空间 (东方财富证券 高博文)

●我们调整公司2023-2024年营收及期间费用预测，并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年营收分别为870.14/1020.96/1150.78亿元，归母净利润分别为3.76/8.35/11.53亿元，EPS分别为0.37/0.81/1.12元/股，对应当前PE分别为27/12/9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-07-09 物产环能：热电联产稳健增长，积极布局新能源 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到热电联产业务稳健增长+积极布局新能源，同时煤炭流通业务有望回暖。我们预测公司2026-2028年营收分别为395.9/402.7/409.7亿元，归母净利润分别为8.1/8.5/9.1亿元，对应PE分别为8/8/7倍，上调评级，给予“买入”评级。

●2026-06-12 苏美达：出口高增长，盈利或改善 (天风证券 陈金海,何富丽)

●考虑出口高增长带动境外业务增长、造船业务量价齐升，上调2026-27年的预测归母净利润分别至14.3、15.5亿元（原预测13.6、14.9亿元），引入2028年预测归母净利润为16.6亿元。预计2026年PE为10倍，若分红40%则股息率4%，维持“买入”评级。

●2026-06-09 物产环能：热电联产盈利稳健增长，煤炭贸易有望释放弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.7/9.0/9.4亿元，当前股价对应PE分别为8/8/7倍。当前股价对应股息率为3.7%，维持“买入”评级。

●2026-06-04 泰恩康：玫瑰痤疮初显效，CKBA逐步兑现 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为0.36/0.81/1.45元，根据可比公司，给予公司2026年58倍市盈率，对应目标价为20.88元，维持“增持”评级。

●2026-05-29 小商品城：2025年年报及2026年一季报点评报告：六区开业贡献业绩增量，数贸业务塑造第二曲线 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为55.27亿元/65.43亿元/74.49亿元，2026年5月29日收盘价对应PE为12.7/10.7/9.4倍。给予“增持”评级。

●2026-05-22 中成股份：老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能业务 (浙商证券 杨占魁,汪智谦)

●公司是国内领先的成套设备出口和工程承包业务企业，同时通过整合股东优势资源收购中技江苏，深度布局工商业用户侧储能项目，打造第二增长曲线，因此我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为12.90/14.24/15.78亿元，归母净利润分别为0.75/0.88/1.03亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.29元，以2026.5.21收盘价计算，公司2026-2028年的PE为53.69/45.60/39.03倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-20 百洋医药：品牌运营业务稳健，坚定推进创新转型战略 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.5亿元、6.5亿元、7.1亿元，同比增长16.5%/17.9%/8.3%，当前股价对应的PE分别为21X、18X、17X。百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2026-05-19 爱施德：年报点评报告：高比例分红延续，三重弹性打开业绩上行空间 (天风证券 吴立,戴飞)

●鉴于外部环境变化及公司业务调整，我们调整并更新公司26-28年营收至573.8/598.3/627.9亿元（26-27年前值为814.6/907.3亿元），归母净利润3.86/4.08/4.35亿元（26-27年前值为7.7/9.2亿元），对应EPS为0.31/0.33/0.35元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-17 国药一致：推进提质增效&结构优化，国大药房经营趋势持续向好 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为12.2亿元、13.2亿元、14.5亿元，增速分别为7.6%/7.9%/9.9%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持“买入”评级。

●2026-05-13 九州通：Revenue growth improved quarter by quarter,with coordinated implementation of the new three-year strategy (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

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