凯撒旅业(000796)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-26 凯撒旅业：2021年中报点评：旅行社业务承压配餐业务亮眼，多举措谋求疫后发展 (国信证券 曾光,钟潇)

●暂不考虑公司与众信旅游的合并事宜，综合考虑出境游主业复苏态势以及国内业务转型进程，预计整体21-23年EPS为-0.38/-0.23/0.02元，维持“增持”评级。

●2021-08-26 凯撒旅业：半年报点评：21H1疫情影响边际减弱，公司加速转型升级探索新零售，龙头合并+布局免税带来新增量 (天风证券 刘章明)

●疫苗推出有望解除出境游限制，疫情期间出境游企业积极转型免税带来新增量，公司作为出境游恢复业务直接受益+离岛免税政策受益标的，与众信旅游合并将统一出境游市场，进一步扩大公司国内游、免税等各业务规模，规模优势继续凸显，未来有望持续增长。综合预计21/22年净利润分别为-0.5/0.8亿，当前市值对应2022年PE为79x。

●2021-06-15 凯撒旅业：拟合并众信旅游，优势互补，共创未来 (申港证券 曹旭特)

●随着疫苗普及和疫情缓解，旅游相关政策不断推进，国内游蓬勃发展，出境游终将复苏，后疫情时代的旅游春天不远。两大旅游龙头联手，将为后疫情时代到来和出境游复苏做好准备。我们预计2021-2023年公司每股收益分别为-0.10/0.07/0.24元，2022-2023年PE分别为119和36倍，维持“增持”评级。

●2021-04-02 凯撒旅业：2020年报点评：关注国内游、新零售及海南业务布局，静待出境游恢复 (申港证券 曹旭特)

●我们预计公司每股收益分别为-0.07/0.1/0.3元，2022-2023年PE分别为102和33倍，暂下调至“增持”评级，后续关注出境游恢复拐点以及国内游、新零售业务以及海南各项业务推动进程。

●2021-04-01 凯撒旅业：2020年报点评：出境游回暖仍需时日，关注国内游与新零售布局 (国信证券 曾光,钟潇)

●预计出境游恢复仍需时间，预测公司21-23年EPS-0.06/0.13/0.20元，对应22-23PE估值74/48x，暂下调公司至“增持”评级，后续关注海外疫情防控进展及国内游与新零售推进进程。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-09-04 华侨城A：中期业绩解读丨华侨城A：毛利增、负债降，经营呈现弱修复 (中国指数研究院)

●公司聚焦存量项目盘活与文旅产品升级，无新增土地投资，严控资本开支。文旅板块接待游客3616万人次，保持相对稳定，并通过产品焕新与营销创新提升二次消费潜力，凸显其区别于纯房企的差异化底仓价值。

●2026-09-04 传化智联：物流业务结构优化，收入下滑但盈利能力提升 (国信证券 罗丹)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.7/9.3/10.8亿元，分别同比变化+31%/+20%/+17%，当前股价对应2026/2027年PE分别为16.5X、13.7X。考虑到公司经营改善，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2026-09-04 科锐国际：2026年中报点评：岗位结构持续升级带动利润率提升，AI商业化进程推进 (浙商证券 段联,刘梓晔)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别为171.27/198.87/232.43亿元，同比增长17.79%/16.11%/16.88%；归母净利润分别为3.65/4.34/5.30亿元，同比增长16.34%/18.88%/22.21%，维持“买入”评级。

●2026-09-04 分众传媒：降本提效再升级，现金流改善显韧性 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为124.20/126.01/130.77亿元（前值为133.98/140.77/146.85亿元），同比增速分别为-2.66%/+1.46%/+3.78%；预计归母净利润分别为56.40/53.05/56.54亿元（前值为59.20/59.91/63.62亿元），同比增速分别为+91.43%/-5.95%/+6.59%，对应PE分别为12.3×/13.1×/12.3×。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-09-04 分众传媒：26H1：降本提效再升级，现金流改善显韧性 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为124.20/126.01/130.77亿元（前值为133.98/140.77/146.85亿元），同比增速分别为-2.66%/+1.46%/+3.78%；预计归母净利润分别为56.40/53.05/56.54亿元（前值为59.20/59.91/63.62亿元），同比增速分别为+91.43%/-5.95%/+6.59%，对应PE分别为12.3×/13.1×/12.3×。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-09-01 岭南控股：业绩稳健增长，拟收购广电城服完善业务版图 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司主业保持稳健增长，旅行社及酒店管理业务规模持续扩大，2026年上半年公司实现归母净利润同比+13.93%。但考虑到广之旅全国化布局及新赛道的前期投入，结合公司当前业绩，我们调整26-28年EPS预测为0.14/0.16/0.19元，对应市盈率为74.9/63.6/54.3倍，公司各项业务表现稳定增长，同时具备增长潜力，我们维持增持评级。

●2026-09-01 兰生股份：2026年半年报点评：短期业绩承压，长期逻辑未发生重大改变 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●根据26Q2的最新财务表现，下调盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润2.45/3.15/3.63亿元（此前预测归母净利润3.39/3.73/4.10亿元），对应PE23.0/17.9/15.5x，维持“增持”评级。

●2026-08-31 科锐国际：半年报点评：多点开花Q2扣非利润大增47%，三重驱动全年确定性强 (国盛证券 王长龙,李宏科,陈天明,黄振星)

●我们认为科锐国际正处于传统人力资源服务商向技术平台类公司转型的重要阶段，“灵工稳健+禾蛙成长+AI赋能”三重驱动，26年业绩确定性强，禾蛙及相关AI产品布局推进再添增量，建议积极关注。我们预计公司2026-28年营业收入分别为169.0/195.1/225.3亿元，同比+16.2%/15.4%/15.5%，归母净利为3.6/4.3/5.0亿元，同比+16.3%/16.7%/18.4%。当前市值下对应PE10.9/9.3/7.9X。

●2026-08-31 三人行：中报点评：科技多元布局打开长期空间 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到26年非经损失影响，以及营销主业维持增长、AI赋能持续提升经营效率，低空经济、AI等新业务逐步落地，我们调整公司26-28年归母净利润为2.07/2.95/3.73亿元（较前值分别调整-6.81%/4.17%/5.75%）。27年可比公司Wind一致预期PE均值45x，考虑公司传统营销主业盈利能力仍有压力，AI及低空等新业务尚处于培育期，给予一定折价，给予27年39xPE估值，上调目标价为54.55元（前值47.47元，对应45X26年PE）。维持“买入”评级。

●2026-08-30 美凯龙：出租率和流动性继续改善 (中信建投 刘乐文)

●我们更新公司2026-2028年归母净利润预测分别为0.74亿元/2.95亿元/5.27亿元，对应PE分别为130X/33X/18X，对应PB分别为0.43X/0.42X/0.41X，从资产重估角度，存在较好的空间，维持“增持”评级。