牛市操作策略 最佳赚钱模式|gubit.cn

牛市机构为何做不过散户

今年上半年的牛市让很多基金经理都感到有些气短。基金的业绩相比同期市场的一些风格指数要略逊一筹,跟一些散户动辄百分之百的收益相比似乎更是难望其及。再加上市场估值高企,场内还有各种杂音,这五月的日子,对于基金经理还真不是好过的。

  不过,基金整体收益到底有没有落后,落后多少,其中有多少是因为基金经理的原因,或是还有其他的原因主导,这显然值得再研究一下。

  市场结构拖累

  根据wind资讯的数据排名,今年以来开放式基金的收益率中值大概在60%左右(分红等方面采取保守算法)。也就是说5个月挣了近60%的钱。这个收益率从绝对水平看并不算低。

  从股票指数的情况看,上证指数的涨幅为62.79% ,深圳成指的平均涨幅为97%,全部A股的平均涨幅超过100%(流通盘加权),中小盘股的平均涨幅超过130%。与之相比,即便是今年表现最好的基金,似乎仅仅做到与指数打平。相对水平上讲,应该是落后了。

  那么相对表现落后在哪里了呢?来自今年A股指数的行业分析显示,今年表现最好的行业为纺织业,5个月来平均上涨了239%,这个行业基金基本没有配置(占权重不足1%)。第二名为建筑业,又一个自然权重很低,基金配置不足1%的行业。很明显,这两个上涨居前的行业,基金怎么分享到。

  而今年表现最后的一个行业为银行业,年初以来涨幅为35.8%。第二名为食品饮料涨幅为77.78%。而这两个恰恰是,基金最看好的行业。

  众所周知的是,银行业为代表的金融行业是基金、QFII、社保等机构投资者最看好的行业。今年1季度末,银行占基金股票总投资的规模更是超过两成。这个行业表现落后,极大地拖累了基金业绩。如果说去年4季度,基金是“得银行、钢铁者安天下”的话,那么今年,银行表现的暂时落后,则几乎造成了“一将功成万骨枯”的局面。

  值的注意是,即便是今年以来的行业表现倒数第二,食品饮料业的涨幅也超过了基金的中游水平。这似乎更突出了银行业对于基金的负面影响力。

  组合投资有因

  那么基金这么投资的原因是什么呢?

  我们看一个数据,截至今年5月27日,所有A股的流通市值是5.94万亿元,其中银行业为代表的金融保险业就达到近7000亿元,为所有行业之最。

  另外,同期来看,仅银行保险业的成交金额达到1.5万亿元,换手率超过2倍。同样位居所有行业前列。显然,天生的盘子大,流通性好,是基金等投资规模大的机构,天然的青睐银行股的原因。

  事实上,不仅银行股,几乎所有盘子较大的大盘股的表现,都不如中小盘股。在申银万国的风格指数中,今年上涨最好的是中盘指数,上涨幅度接近160%。小盘指数的上涨幅度接近140%,而大盘股的涨幅为108%,整体涨幅落后。不论推动中小盘股上涨的动力来源是什么?大盘股整体跑输市场是不可回避的事实。

  第三个数据是,今年以来大盘与个股之间的涨幅差距越来越大。根据wind资讯的数据所做的统计,今年前5个月,个股上涨的第一位是杭萧钢构,累计上涨816%,第二位是都市股份,累计上涨幅度815%,这两个股票超越上证指数约12倍。这样的股票,对于基金这样基于基本面和组合投资的机构投资人来说,显然很难重仓参与。

  另外,今年5个月来,上涨幅度超过400%的有42家上市公司(其中ST股有12家)。涨幅超过200%有520家上市公司。也就是说有超过三分之一的上市公司在今年市值翻了3倍。而且,其中有相当多的中小盘和ST股票。

  因此,对于投资集中的个人投资者来说有超过1/3的机会大幅超越市场。相反,从上至下,以组合投资为方法的基金,要超越市场的上涨幅度难度很大。

  彻底改观不易

  那么,这种状况在未来的短期内会有改观么?答案是会,但是要彻底扭转非常不容易。

  说会的原因是,基金今年上半年表现和银行股出人意料地疲弱有关系。作为流通性好,受到升值和受益经济增长的行业,银行业在下半年继续在所有行业中表现垫底(而且是大为落后)的可能性很小。基金受到拖累的情况会明显改观。

  说彻底改观不容易的原因是,机构和散户由于投资方法不一样,两者所承担的风险是不同的。对于分散投资、组合投资的基金来说,他的净值波动幅度本来就应该比市场小一点。在单边向上的大牛市里,本来就比集中投资的投资者要慢一些(当然,在市场下跌的时候,也可能跌少一点)。因此,机构做不过(一些)散户就不难理解了。 
来源于:股比特 http://gubit.cn 转载请注明