股市暴跌，市场中人都想问个究竟，就像当年美国在1987年10月19日“黑色星期一”之后一样。国内人亲身经历过“黑色星期一”的人不多，我是一个，还有上交所的刘啸东先生和中信证券的董事长王东明先生等业内领军人物。那年我用索罗斯先生给我的生活费在富达投资公司买的麦哲伦基金，一天就赔了百分之十几。后来我算过，赔得比我从1970年下煤窑到1987年去哈佛的工资收入之和还要多。也许是要把赔的钱赚回来，从此就和股市结下了不解之缘。在美国十五年，证券业上上下下各种岗位几乎都任过职，投资却始终没有断过。而且是大赔大赚，翻云覆雨，难解难分。
华尔街至今也没有搞清楚“黑色星期一”究竟缘何而起，最后大家都接受的理由只有一个，就是都怪那些愚蠢的电脑（All because those stupid computers）。因为在暴跌那一天的最后一个小时内，有90% 以上的抛售是由电脑自动执行的程序性卖出（programmed sales）。投机性的或者恐慌性的抛售启动了电脑预先设定的卖出扳机（Trigger）,程序性的电脑卖单又加剧了恐慌性的抛售。这是华尔街自己都难于启齿的解释，导致美国股市后来制定的交易新规专门限制下跌时的电脑卖盘。换句话说，股市上一群聪明绝顶的人被自己设定的电脑程序给“涮”了，这就是当年美国股市“黑色星期一”的直接原因。用这个例子来分析本月27号的股市暴跌，可以明显看出最后一个小时卖出的近七百亿股票是没有任何理由的，就是一句话：钱多人傻，吃肉怕烫。我在前一篇文章中建议大家减仓过年时讲过，投资三忌，首为忌贪。“三忌”就是：忌贪，忌怕，忌赌。
股市之中，上涨有理千万条，暴跌无理亦无踪。本次暴跌的前兆我在节前的文章里已经分析过了，当时建议大家在春节前后要减仓，等到市场有10%的回调再复盘，却没有料到市场回调这么快，牛市之中能有这样的天赐良机，简直就像天上掉馅饼一样。索罗斯先生讲过，当你的直觉和大众相反的时候，跟着直觉走( follow your instinct against crowd )。27号早晨九点央视有个多空统计，结果是88%的投票人看涨，看平看空者仅有12%。这样悬殊的比例在3000点关口出现，一方面说明牛市的基调没有变，另一方面说明调整的时机已来临。因为，天下没有不散的筵席，牛市要持续下去一定要换助推器，就像火箭升空的分级助推一样。
2006年的牛市金光灿灿，机构投资人异军突起，大秤分“金银”，炒热了以银行股为主导的金融板块。结果使金融股的总市值占比超过了45%，在很多人的心目中，股市几乎就等于银行了，这才有了中国工商银行的总市值一度挑战美国花旗银行的10分钟奇迹。谁都知道，鸡蛋不能放在一个篮子里，但2007年的中国股市一分为二有两只“篮子”：一篮子金融，一篮子“杂货”，主流机构自然要找机会把鸡蛋从银行股的那个篮子挪出一些到另外一只篮子里。否则再走下去，股市就不是国民经济的晴雨表，而是金融产业的晴雨表了。于是乎，机构在寻机调仓换股，散户却高调抢滩接盘，演绎出一场大起大落的多空博弈。这样的博弈还会有几次重复，因为当前中国股市过度偏重于金融业的结构性失衡是调整的内在动因，直到金融板块的市值占比下调到30%左右，其他板块有能力接棒拉动指数的时刻，下一轮牛市的指数驱动才能开始。也正是由于这个原因，我才看平2007年股市，但又预计2008年将问鼎五千。
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