早在1992年，中国就有了第一只基金。但真正中国基金业的起点却是在1997年。1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》获得国务院批准。1998年3月，基金金泰、基金开元的设立，揭开了中国基金业的发展序幕，与此对应，1998年到1999年期间，国内基金业第一批基金管理公司诞生。
华夏基金管理有限公司就是国内最早成立的基金管理公司之一。1999年，石波加入华夏基金，开始了他在公募基金行业基金经理的生涯。在华夏基金的第一年，石波担任研究总监，第二年，他通过竞聘，成为兴科证券投资基金的基金经理，之后连续担任兴华证券投资基金基金经理、华夏回报基金及华夏回报二号基金两只华夏回报系列基金的基金经理。
石波回忆，在刚担任基金经理之初，中国市场仍处在“炒股票”的阶段。
这主要因为，从1999年到2002年，国内基金业仍处在发展阶段，公司研究体系、投资体系、风险监控体系都不十分完善，基金公司业务发展不是十分完善，当时很多基金公司的管理层会参与股票买卖的决定，很多基金公司开会从早开到晚，都在讨论买哪一支股票，“大家知道机构投资者应该承担什么样的责任，做什么样的事情，但是那时候还是初级阶段，没有上升到理论高度，所以市场还有很多不规范，市场中坐庄的机构也特别多。” 石波说。
如果说1991年至1995年这前5年是中国股市短线投机暴利时代的颠峰时期，那么1996年后的这5年则是中国股市坐庄最凶猛的5年。2001年、2002年则属于庄股灾难年，许多个股在2001年12月前后集中性地惨烈跳水，股价大幅缩水导致资金面吃紧，大量庄家的资金链断裂，股价雪崩，市场仍处在十分不规范的阶段。
在2003年之前，人们对基金的印象主要是：赚不到钱，却提取大量的管理费。然而到了2003年，基金的重仓股异军突起，成为2003年上半年市场最靓的股票，基金成为了最大的赢家，基金行业则第一次取得了良好的声誉。也是从那一年开始，基金的收益率开始远远超过绝大部分散户和个人投资者。以石波、朱平、肖华、肖坚、吕俊等为代表的基金经理，也因此被称为中国基金业的“黄金一代”。
并且，随着基金业发展，国内基金公司的数量和管理基金的规模在不断增长，公募基金品牌开始逐步形成。此时，基金经理开始提倡价值投资，按照行业的基本面来投资，为基金行业带来了正面的效果。
“大家认识到，基金公司的管理机制、商业模式比过去炒股票的商业模式更理性、更安全、更可靠。”石波称，市场会随着公募基金的成长而日益规范。
“以前券商的资质还不够专业。”石波把券商比作百货公司，而把基金公司这样只做投资业务的更专业化的机构比作大卖场，在机制上，基金公司引进国外机制实现三方监管，“这样的架构下使投资行业出现了公开、透明、阳光化的运作方式，也使这个行业获得声誉”。
“而公募基金出现后，不仅引进了国外的风险控制、投资流程、作业组织等，而且显著地传播了投资知识，唤醒了普通人的投资意识。”石波认为，基金公司从企业的基本面去着手，实践了价值投资，实际上传播了投资理念。
在做公募基金经理时，石波就提出了“投资伟大的企业”的口号，正是因为这个理念，他管理的基金股票换手率一向不高，并能够在2007年5·30这样的市场波动中经受住考验。2007年二季度，石波管理的华夏回报2号基金在开放式混合基金中排名第一。
虽然如此，石波并不看重排名，而希望能够买入可以持有3年的股票，因为他认为短期的排名对于一个基金经理的投资成果的考核“实在是太短了”。
石波在华夏基金管理有限公司所管理过的兴科基金（后拆分为华夏蓝筹）是中国目前最大的基金，兴华基金是目前中国累计回报最高的基金，华夏回报是中国分红次数最多的基金。石波还曾被美国《福布斯》杂志评为2006年中国优选基金经理。 |
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