具体到投资个股上，李振宁除了考虑盈利能力、行业地位、竞争门槛等因素外，也会重点考虑市场偏好和偏差。下面以四川长虹为例，让我们看看李振宁如何在公允价值和市场价格之间操作。
1995年，李振宁以7.5元的价格买入了100万股四川长虹，买的时候，他设定了三个目标价格：第一目标价为13元，第二个价格是27元，第三个价格是55元，最后长虹在两次10送6配3后的复权价格达到183元。
“也许长虹的公允价格就是55元，如果你按数据来判断，就会错过120元的空间。”李振宁表示，“我买长虹时其市盈率为3倍，市盈率10倍可算做公允价值，但你如果买入就将承受70%的下跌，也很可怕。因为股市总是会过度反应，所以涨跌都有非理性的成分。”
所以，投资者需要反常理来控制自己，具体做法就是“保持清醒的认识，既要坚持自己的观点，坚持寻找价值低估的东西，也要看到市场的偏好，并且把价值与市场偏好结合起来。”
李振宁认为，对一些私募性质的投资公司而言，这个规则也适用，“选股很重要，选时也很重要。因为私募资金的期限都不是很长，客户也不允许资金管理者买的股票两年不涨，因此，在选中被低估的股票后，一定是在市场行将纠偏时再介入。” |
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