一.结构调整催生理念变迁
中国股市出现“一九现象”并不足奇，中国股市中绩优上市公司太少，当前市场中也确实只有10%的股票值得投资，另外90%的股票只是借题材进行炒作。
证券市场经过十几年的演变，投资者结构发生重大变化，大量机构投资者参与市场使得股价中心出现转折。机构投资者集中投资10%业绩优良的品种。
目前沪深A股的资金结构正发生巨变，股市已经进入机构之间的博弈阶段。2004年机构间的博弈，将主要呈现为三元化的市场特征，即以证券投资为代表的“价值投资”为一方，以私募基金为代表的“概念投机”的另一方，以QFII、国际游资为代表的第三方。与此同时，投资理念也将继续深化，2003年的价值投资理念将逐渐演变为机构之间的价值博弈。
从市场层面来看，2001年大盘指数从2245点开始进入熊市调整，所调整的主要对象就是前一轮牛市中的主流品种和主流思路，凡是前一轮牛市中的大牛股几乎都成为本轮调整中的大熊股，前一轮牛市中被市场认可的股价上涨理由现在绝大部分都被推翻。以往觉得股价理所当然高定位的的理由，目前难以得到市场认同，比如“中小盘股股价理应高于大股盘”,但是,2006的股市行情却是以大蓝筹股为主线。
二.市场效应不宜过分夸大
2004年年初，笔者在媒体上发表文章曾提出这样一个观点：全民认同“核心资产”的现象是一个非常危险的信号，结果被不幸言中。当我们看到基金重仓持有的汽车股、钢铁股大幅跳水时，是否还会有人重温“核心资产”的旧梦？在大多数人看好时撤退的投资规律从来没有更改，改变的是我们的投资情绪，好了伤疤忘了痛，这就是为什么大多数投资人会屡屡犯错的主要原因。诚然，证券市场需要新的理念、新的方法、新的机会、新的概念，来刺激因漫长的下跌而麻木的神经，但对新概念的过分渲染可能会使我们在一次重蹈覆辙。凡是要有个度，“一九”现象的合理性，而不能过分夸大其效应。
“一九”现象的存在是合理的，并且具有一定的普遍性。如果因为“一九”中一成股票跌的少，资金相对集中，就可以盲目的大呼小叫去投资，这种重现象轻本质的投资哲学必将失败。我们不可否认处在结构调整中的中国股票市场必将呈现强者趋强、弱者趋弱的格局，问题是强者或弱者的稳定性如何？更何况在中国经济巨大变迁的背景下，强弱之间没有明显的鸿沟。 |
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