中芯国际(688981)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 中芯国际：半年报点评：出货量持续提升，AI需求驱动下半年增长预期增强 (国盛证券 佘凌星,朱迪)

●公司作为国内晶圆代工龙头，随着整体收入结构优化，以及下游AI需求的旺盛，我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入837/999/1143亿元，同比增长24.3%/19.4%/14.4%，实现归母净利润70/100/123亿元，同比增长39.2%/43.2%/22.8%，当前股价对应2026/2027/2028年PB分别为5.4/5.2/4.9X。维持“买入”评级。

●2026-09-02 中芯国际：营收及毛利率超公司指引，AI需求旺盛 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司26-28年归母净利润分别为83.79/100.55/124.24亿元（原26-28年预测为68.9/81.2/92.2亿元，主要调整了营业收入和毛利率），采用DCF估值法，给予174.92元目标价，维持买入评级。

●2026-08-29 中芯国际：2026年半年报点评：量价齐升驱动归母净利润大幅增长，三季度展望积极 (国联民生证券 薛宏伟,李萌)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为848.56/984.54/1115.76亿元，归母净利润分别为76.09/94.72/120.81亿元，对应当前股价PE分别为142/114/89倍。考虑到公司产品在晶圆代工领域具备较强竞争力，长期成长逻辑明确，维持“推荐”评级。

●2026-08-21 中芯国际：26Q2业绩超预期，指引Q3盈利水平持续提升 (山西证券 张天,徐怡然)

●下半年AI溢出效应仍将持续，配套芯片产能供需偏紧，成熟制程价格上行、先进制程稳步突破、国产算力自主可控需求共同驱动盈利能力提升。公司Q2业绩及Q3预期明确了“涨价可覆盖折旧增量”的盈利拐点，业绩弹性加速释放。预计2026-2028年EPS分别为0.96/1.28/1.81元，对应2026年8月20日收盘价125.50元，2026-2028年PE分别为131.0/97.8/69.2倍，给予“买入-A”评级。

●2026-08-16 中芯国际：中报点评：AI配套拉动2Q超预期，3Q涨价效应持续释放 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●基于AI配套需求、海外订单回流、涨价继续兑现及新产能爬坡，我们将2026/2027/2028年收入预测上调5.8%/5.2%/7.6%至119/142/161亿美元，对应同比+28%/+19%/+13%；将归母净利润预测上调86.9%/100.9%/112.9%至15.2/20.5/23.8亿美元，对应同比+122%/+35%/+16%。我们继续看好中芯国际作为中国大陆唯一可规模化量产先进制程的上市平台所具备的战略稀缺性，并认为其成熟制程平台亦将持续受益于AI需求外溢，看好AI配套需求全面提升公司盈利水平，上调估值溢价，基于5倍2026年PB（可比公司一致预期中位数均3.8倍），基于2026EBVPS2.87美元，对应目标价112港元（前值：100港元）；按2025年以来AH溢价率均值105%及港币兑人民币0.89测算，A股目标价204元（前值：182元），维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-11-06 天孚通信：有源业务增长逐渐恢复，静待CPO放量 (山西证券 张天)

●公司2026年限制性股票激励计划考核业绩目标为2027/2028不扣除股权激励成本的扣非净利润分别较2025年+150%、+400%，在当前充沛的光模块和CPO订单下，我们认为公司的业绩受益于AI资本开支和新技术的双重贝塔，我们预计公司2026-2028年归母公司净利润33.0/71.6/110.9亿元，同比+63.6%、+117.0%、+54.9%，对应EPS为3.03/6.57/10.17元，维持“买入-A”评级。

●2026-11-06 新疆众和：Main business upcycle materializes,with earnings rising quarter by quarter (中信建投 王介超,覃静,王晓芳,汪明宇)

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●2026-11-06 影石创新：2026年三季报点评：收入延续高增，原材料成本上涨及竞争拖累业绩 (国信证券 胡慧,陈伟奇,叶子,王兆康,黄铮,李晶)

●公司收入端在新品拉动下保持良好增长，预计国内和海外在新品拉动下有望保持较高收入增速，其中国内预计2026-2028年收入同比增长47%/45%/24%至45/66/81亿元，海外预计2026-28年收入同比增长46%/46%/27%至97/141/179亿元；整体预计2026-2028年公司收入同比增长39%/42%/43%至142/207/260亿元；盈利端考虑到短期原材料价格上涨、汇兑损失、竞争加剧带来的影响，预计公司毛利率短期承压，预计公司2026-2028年归母净利润1.9/10.0/18.8亿，同比-79%/+414%/+89%；EPS=0.48/2.48/4.69元，对应PE=229/45/24倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-05 清溢光电：佛山基地产能逐渐释放，掩膜版国产化空间巨大 (中信建投 姚康,赵子鹏)

●综合来看，我们认为公司国内掩膜版龙头厂商地位稳固，预计公司2026~2028年分别实现营业收入13.80、16.97、21.61亿元，实现归母净利润2.30、3.35、4.77亿元，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-11-05 移远通信：业绩同环比高速增长，端侧AI多点开花 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为18.7/24.8/31.6亿元，同比增长123.8%/32.6%/27.3%，对应EPS为4.61/6.11/7.79元。行业正处于AI渗透率提升带来的产品价值提升和新品类扩张阶段，公司前期布局充分有望迎来收获期，维持“买入-B”评级。

●2026-11-05 协创数据：营收和净利润持续高增，股权激励彰显长期成长信心 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮。智能算力业务爆发式增长验证公司战略转型成效，GPU服务器运维能力的突破有望持续打开成长天花板。考虑到公司在手订单充沛及毛利率持续改善，看好公司中长期发展前景，预计公司2026-2028年EPS分别为10.89\20.29\28.39，对应公司11月5日收盘价156.60元，2026-2028年PE分别为17.4\9.4\6.7，维持“买入-A”评级。

●2026-11-05 欧陆通：营收规模持续扩大，三大业务延续增长 (东方财富证券 王舫朝,孙心睿)

●公司为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。考虑到行业竞争加剧、原材料及汇率波动致毛利率下滑，以及汇兑损失与减值计提影响，我们调整盈利预测，预计公司2026---2028年营业收入分别为53.86/65.18/77.65亿元，同比分别+20.70%/+21.03%/+19.12%；归母净利润分别为0.42/2.99/6.35亿元，同比分别-82.96%/+619.11%/+112.37%。我们认为，公司在电源领域具备技术优势，有望受益于AI高性能服务器发展带来的高功率服务器电源需求增长。维持“增持”评级。

●2026-11-05 广钢气体：半导体大宗加速落地 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入31/39/47亿元，归母净利润5.8/7.6/9.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-11-05 中际旭创：光模块需求保持强劲，多路径方案综合布局 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为1065.25、2110.58、3021.93亿元，EPS分别为31.05、64.38、92.05元，当前股价对应PE分别为17、8、6倍，公司在光模块领域具有技术实力和规模化优势，800G、1.6T高速产品逐步放量有望带动公司业绩进一步增长，维持“买入”投资评级。

●2026-11-05 聚灿光电：三季报点评：主营业务稳健增长，全色系高阶化驱动盈利改善 (浙商证券 沈钱)

●我们预计2026---2028年公司营业收入分别为19.12亿元、25.25亿元和32.91亿元，同比分别下降38.86％、增长32.06％和30.34%，其中2026年收入下降主要受黄金废料处置模式调整影响；归母净利润分别为2.26亿元、3.17亿元和4.31亿元，同比分别增长10.16％、40.51％和35.79%，对应PE分别为32.75倍、23.30倍和17.16倍。我们认为，公司正处于由蓝绿光规模优势向全色系、高阶化产品结构升级的重要阶段，随着高价值产品占比持续提升及规模效应逐步显现，盈利能力有望持续改善，维持“买入”评级。