合合信息(688615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-09 合合信息：季报点评：业绩稳健增长，AI推动产品持续迭代 (国盛证券 孙行臻)

●公司加速推进产品智能化升级，有望打开业务增量空间，看好收入规模与盈利质量的持续提升，预计2026-2028年营业收入分别为22.56/28.24/35.40亿元，归母净利润分别为5.35/7.22/9.46亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-31 合合信息：季报点评：看好To B业务商业化拓展 (华泰证券 郭雅丽,袁泽世)

●考虑到公司智能文字识别C端业务增速低于我们此前预期，我们略微下调2026-2028年营业收入预测1.54%、2.78%、3.68%至22.35亿元、27.65亿元、34.28亿元（前值分别为22.70亿元、28.44亿元、35.59亿元）。同时，结合Q3销售费用率下降及全年费用假设调整，我们上调2026年归母净利润预测9.49%至6.05亿元；考虑到收入预测下调，我们分别下调2027-2028年归母净利润预测2.75%、5.89%至7.03亿元、8.91亿元（前值分别为5.52亿元、7.23亿元、9.47亿元），对应EPS分别为3.08元、3.59元、4.55元（前值分别为2.82元、3.69元、4.83元）。基于可比公司估值法，可比公司平均27EPE40.6x（前值26EPE57.8x），给予公司27EPE40.6x（前值26EPE57.8x），目标价为145.86元（前值163.07元），维持买入评级。

●2026-10-31 合合信息：业绩稳健增长，AI技术与产品持续迭代 (开源证券 张越,刘逍遥)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为5.68、7.64、10.15亿元，EPS为2.90、3.90、5.18元/股，当前股价对应PE为31.5、23.4、17.6倍，公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期，维持“买入”评级。

●2026-09-14 合合信息：经营业绩稳健，以“长期主义”丈量AI产品成长 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司核心经营趋势保持向好，海外业务保持亮眼增速，长期产品投入有望支撑公司稳健成长。公司C端产品拥有较大的全球用户基础，用户增长、付费转化与AI功能迭代共同推动收入稳健增长；B端正升级为覆盖数据底座、Agent平台和行业应用的企业级AI基础设施；海外业务增速领先，全球化产品优势持续体现。预计公司2026---2028年营业收入分别为23.19/29.38/36.56亿元，归母净利润分别为5.57/6.98/8.65亿元，对应EPS分别为2.84/3.56/4.41元，当前股价对应PE分别为31.03/24.76/20.00倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 合合信息：C端付费转化率提升，AI开启B端业务第二增长曲线 (东北证券 廖岚琪)

●我们预计2026-2028年收入分别实现22.90/28.79/35.76亿元，归母净利润分别为5.24/7.18/9.01亿元，对应PE分别为36.23/26.42/21.05X，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-11-10 天融信：Q3收入降幅收窄，AI安全商业化落地加速 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●受传统安全行业处于周期底部区间影响，公司整体经营阶段性承压，但随着宏观经济恢复及行业政策落地有望逐渐向好；同时，公司持续深化AI+安全布局，目前正逐步兑现业绩，未来随着AI安全需求进一步释放，公司有望充分受益；此外，公司智算云产品受益于AI算力高景气已成长为新增长点，未来将保持快速增长。预计公司2026-2028年EPS分别为-0.03\0.06\0.15，对应公司11月9日收盘价5.90元，2026-2028年PE分别为-184.4\101.7\39.2，维持“增持-A”评级。

●2026-11-09 浪潮软件：Q3毛利率同比提升，多领域AI产品密集发布 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测2026-2028年公司营收分别为12.01/12.88/14.07亿元，归母净利润分别为-1.76/-0.97/0.03亿元，维持“增持”评级。

●2026-11-09 国电南瑞：电网业务稳步增长，海外项目持续拓展 (华鑫证券 张涵)

●预计公司2026---2028年营业收入分别为760.62、873.41、998.70亿元，EPS分别为1.14、1.36、1.60元，当前股价对应PE分别为21、18、15倍。我们看好电网核心技术与工程应用积累，以及海外储能和电网项目拓展，维持“买入”评级。

●2026-11-08 科大讯飞：季报点评：收入结构有所优化，星火2.6推动AI应用规模化落地 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●根据最新财报数据，我们调整公司收入与费用预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为7.6亿、10.0、15.6亿（原预测为26-27年分别为15.3、19.5亿），参照可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的3.9倍PS，对应目标价为47.98元（原目标价为65.25元），维持买入评级。

●2026-11-08 中科创达：季报点评：AIOS引领新一轮智能硬件升级，公司成长持续加速 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●根据最新财报，对各业务收入增速与毛利、费用预测进行调整，预测公司26-28年归母净利分别为6.47亿、8.03亿、10.00亿元（原26-27年预测为5.67、6.65亿元），参照可比公司，合理估值水平为27年44倍PE，对应目标价为77.00元（原目标价89.79元），维持买入评级。

●2026-11-08 世纪华通：Q3收入同比+12%，扣非同比+23%，环比波动主因投资端估值 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●我们调整2026~2028年收入至444.79/457.77/480.66亿（478.04/495.37/520.14亿），归母净利润至82.64/107.34/116.68亿（原89.65/106.27/115.79亿），对应PE11.5/8.8/8.1x，维持“买入”评级。

●2026-11-08 宏景科技：从智慧城市到算力服务：转型成效已现，AI浪潮打开成长空间 (国盛证券 孙行臻)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为37.61/71.49/105.40亿元，归母净利润分别为4.94/11.06/17.07亿元。从估值结果来看，公司2027、2028年PE略低于可比公司平均水平，考虑到公司业务基本完成转型、算力业务订单储备充沛，且算力服务行业处于高景气阶段，未来收入兑现确定性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-11-06 润泽科技：境外数据中心迅速建设，算力设备加速投资 (中信建投 于海宁,朱源哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.88亿元、37.51亿元、52.28亿元，对应当前市值PE分别为37.9X、26.2X、18.8X，维持“买入”评级。

●2026-11-06 远光软件：26Q3业绩有所波动，DRP方案有望在央企推广 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●根据最新业绩报告，我们下调收入预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为3.06亿、3.43亿、4.21亿（原26-27年预测为4.45亿、5.95亿），参考可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的42倍市盈率，对应目标价为6.72元（原目标价8.46元），维持买入评级。

●2026-11-06 云天励飞：2026年三季报点评：加大研发投入推动芯片落地，软件栈体现复用能力 (国联民生证券 吕伟,陈安宇)

●公司多方向开拓AI市场，通过企业级、消费级、行业级三方向渠道开拓，后续成长空间广阔。后续随着自研芯片及相关产品在云端推理市场起量，公司营收有望迎来快速增长。我们预计公司2026-2028年营业收入为14.39、16.36、19.99亿元，当前股价对应PS分别为12.4X、10.9X、8.9X，维持“推荐”评级。