百利天恒(688506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-01 百利天恒：季报点评：Iza-bren闪耀ESMO，全球探索加速 (华泰证券 代雯,袁中平,韩旭凌)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测-7.33/-19.15/-15.21亿元，对应EPS为（1.78）/（4.64）/（3.68）元，并维持基于DCF的目标价为336.12元（WACC7.1%，永续增长率3.0%）。

●2026-10-30 百利天恒：iza-bren亮相ESMO，多瘤种成果集中披露 (东北证券 叶菁)

●公司拥有全球首创EGFR×HER3双抗ADC宜泽康，同时依托BD兑现全球价值。目前iza-bren已在全球开展超45项临床试验，多适应症梯队有望打开长期商业化空间。2026年6月，iza-bren进入2026年国家医保目录调整预申报名单。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-15.10/-14.36/-11.76亿元，EPS分别为-3.66/-3.48/-2.85元，由于近期公司基本面向好而股价出现波动，我们上调公司评级至“买入”。

●2026-09-08 百利天恒：开启肿瘤双抗ADC商业化元年，全球加力CDP布局为高峰值提供确定性 (国海证券 曹泽运)

●我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为23.36/22.75/33.60亿元，归母净利润分别为-9.71/-13.83/-9.85亿元。公司的伦康依隆妥单抗作为全球首个上市的双抗ADC适应症布局丰富、海外BMS持续推进临床，HER2ADC、DLL3ADC临床价值持续验证中，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-01 百利天恒：宜泽康商业化启航，多元技术平台身份领先 (东北证券 叶菁)

●公司拥有全球首创EGFR×HER3双抗ADC宜泽康，同时依托BD兑现全球价值。受公司研发投入加大影响，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-15.10/-14.36/-11.76亿元，EPS分别为-3.66/-3.48/-2.85元，维持“增持”评级。

●2026-08-28 百利天恒：宜泽康商业化元年开启，核心管线进入全球加速期 (开源证券 余汝意,聂媛媛)

●我们上调2026-2028盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为24.89/23.81/32.74亿元（原预计24.76/22.99/30.76亿元），PS分别为44.9/47.0/34.1倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-11-08 华润三九：业绩符合预期，期待经营改善 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计公司2026--2028年实现营业收入分别为320.05亿元、342.74亿元和371.57亿元，归母净利润分别为34.24亿元、37.26亿元和41.03亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.06元/股、2.24元/股和2.47元/股，分别同比增长0.1%、8.8%及10.1%，对应PE分别为12.6x、11.6x及10.5x；维持“买入”评级。

●2026-11-08 仙琚制药：2026年三季报点评：原料药业务企稳回升，制剂新品持续增长 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司营业收入39.57/42.62/46.00亿元，同比增长5.3%/7.7%/7.9%；归母净利润4.88/5.66/6.44亿元，同比增长8.5%/16.0%/13.8%。基于公司原料药业务企稳回升，制剂管线持续丰富、新品商业化稳步推进，维持“买入”评级。

●2026-11-08 华润江中：渠道库存持续优化，看好业绩稳健改善 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026--2028年实现营业收入分别为39.68亿元、42.05亿元和45.41亿元，归母净利润分别为8.78亿元、9.57亿元和10.51亿元，折合EPS（摊薄）分别为1.38元/股、1.50元/股和1.65元/股，同比变化分别为-3.1%、8.9%和9.8%，对应PE分别为16.8x、15.4x及14.0x，维持“买入”评级。

●2026-11-08 仙琚制药：2026年三季报点评：原料药逐季改善，制剂新动能渐起 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据26年三季报，我们维持原预测，预测公司26-28年每股收益分别为0.50/0.60/0.70元。根据可比公司平均市盈率，给予26年20倍PE，对应目标价10.00元（原目标价10.50元），维持“买入”评级。

●2026-11-08 凯莱英：季报点评：新兴业务增长强劲，全年指引维持不变 (天风证券 杨松,刘一伯)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年收入为80.77/101.01/124.65亿元；预计2026-2028年归母净利润为13.60/19.17/24.14亿元。公司在新分子领域综合实力强，M端优势明显、在ADC、多肽、小核酸等领域布局齐全，综合性领先地位有望带动公司业绩持续高增长，维持目标价190.64元／股，维持“买入”评级。

●2026-11-07 新和成：Q3盈利同比增长，新材料项目持续推进 (中信建投 杨晖,申起昊)

●我们预计公司2026---2028年归母净利润分别为79/70/85亿元，维持“买入”评级。

●2026-11-07 普洛药业：2026年三季报点评：汇兑影响下短期业绩承压，CDMO转型战略持续推进 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司营业收入97.88/110.85/125.49亿元，同比增长0.0%/13.3%/13.2%；归母净利润9.68/12.12/14.85亿元，同比增长8.6%/25.2%/22.5%。基于公司CDMO在手项目及订单金额持续增长，战略转型成果渐显，维持“买入”评级。

●2026-11-07 九芝堂：2026Q1-3业绩高增，并购贡献增量、管线积蓄动能 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为26.2％、15.6％、12.5%，归母净利润的增速分别为44.4％、18.6％、14.3%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.80元，相当于2027年22倍的动态市盈率。

●2026-11-07 甘李药业：2026年三季报点评：业绩稳健，创新管线顺利推进 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据26年三季报，我们维持预测公司26-28年每股收益分别为2.32/2.77/3.33元，参考可比公司平均市盈率，给予公司2027年28倍PE估值，对应目标价77.56元（原目标价为81.20元），维持“买入”评级。

●2026-11-07 康恩贝：季报点评：26Q1-Q3收入稳健增长，扣非净利润表现良好 (天风证券 杨松,刘一伯)

●预计2026-2028年公司营业收入为70.02/77.27/85.79亿元（前值72.19/79.67/87.46亿元），归母净利润为6.50/8.11/9.94亿元（前值5.88/7.10/8.44亿元亿元），维持“买入”评级。