诺诚健华(688428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-06 诺诚健华：产品商业化持续推进，多个核心资产进入注册临床 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,肖婧舒)

●诺诚健华已经展现出高效和差异化的研发能力，以及优秀的国内商业化能力。奥布替尼已经在海外开启3期临床，预计后续会有更多资产的对外合作；国内的商业化版图也将从血液瘤向自免、实体瘤拓展。我们预计公司2026-2028年的营收分别为24.86/26.52/38.94亿元，同比+4.7%/+6.7%/+46.8%；归母净利润分别为2.36/1.96/3.81亿元，同比-63.3%/-17.0%/+94.4%；维持盈利预测，给予“优于大市”评级。

●2026-10-30 诺诚健华：2026年三季报业绩点评：持续实现盈利，与礼来达成平台级合作 (银河证券 程培,闫晓松)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为25.80/26.45/35.65亿元；归母净利润分别为3.18/2.48/6.25亿元，合理市值区间为453.37-625.30亿元，维持“推荐”评级。

●2026-10-30 诺诚健华：2026年三季报点评：药品收入逐季提升，与礼来签订战略合作 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026---2028年营业收入分别为26.7、32.6、31.6亿元，分别同比12.6%、21.8%、-3.2%；归母净利润分别为6.6、9.1、6.4亿元，分别同比2.3%、38.1%、-30.1%，因2025Q4集中确认Zenas等BD授权收入形成高基数，2026Q4暂不预期BD收入，故2026年收入增速预测远低于前三季度增速（+88.21%），且26Q4利润暂不预期新BD/里程碑。2026-2028年对应EPS分别为0.37、0.51、0.36元，2026/10/30收盘对应PE分别为65、47、68倍。考虑到公司核心产品处于商业化快速放量阶段，商业化产品梯队不断完善，BCL-2、奥布替尼、TYK2等在研管线快速推进，对外授权合作更进一步，持续覆盖，我们维持“买入”评级。

●2026-10-28 诺诚健华：商业化放量驱动持续盈利，全球合作深化国际布局 (开源证券 余汝意)

●看好公司药品销售增长与海外授权价值兑现的协同，我们上调2026-2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.80/2.61/5.43亿元（原预计2.59/2.16/4.75亿元），当前股价对应PE为158.8/170.5/82.1倍，维持“买入”评级。

●2026-09-25 诺诚健华：与礼来签订重磅协议，出海更进一步 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为25.04、25.23、30.68亿元，同比增长5.42%、0.77%、21.60%；归母净利润4.05、2.35、4.51亿元，同比增长-36.89%、-41.96%、91.49%，对应EPS为0.23、0.13、0.25元，2026/9/24对应2026-2028年PE为130、225、117倍。考虑到公司核心产品处于商业化快速放量阶段，商业化产品梯队不断完善，BCL-2、奥布替尼、TYK2等在研管线快速推进，我们维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-11-11 热景生物：SGC001 Ib期数据亮相AHA，持续加码创新药平台布局 (东吴证券 朱国广)

●公司IVD止跌企稳，主业现金流支撑增强。AKK益生菌放量打开第二增长曲线。我们维持2026-2028年营业收入预测4.89/5.92/7.18亿元。由于公司核心管线SGC001进入关键研发阶段，研发投入持续增加，我们将2026-2028年归母净利润预测由-0.59/0.08/0.67亿元下调至-2.19/-0.72/0.27亿元。我们认为未来SGC001、SGT003、小核酸平台等创新药平台催化密集，价值仍将持续兑现。维持“买入”评级。

●2026-11-10 东阿阿胶：扣非增长显著提速，期待二三曲线放量 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026--2028年实现营业收入分别为71.97亿元、79.15亿元和87.30亿元，归母净利润分别为19.01亿元、20.93亿元和23.11亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.97元/股、3.27元/股、3.61元/股，对应PE分别为17.1倍、15.5倍及14.1倍，维持“买入”评级。

●2026-11-10 泽璟制药：药品销售维持高增，核心在研进展顺利 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为18.3/19.3/25.0亿元，同比增长125.3%/5.7%/29.6%；归母净利润为4.9/4.2/6.3亿元，同比增长400.5%/-14.6%/51.3%，对应PE为49/58/38倍。公司商业化产品矩阵处于放量期，在研双/多抗临床数据优势明显，维持“买入”评级。

●2026-11-10 羚锐制药：利润弹性释放，盈利能力稳健提升 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为41.07亿元、45.18亿元和50.03亿元，分别同比增长6.6%、10.0%和10.8%，归母净利润分别为8.37亿元、9.40亿元和10.54亿元，分别同比增长10.3%、12.3%和12.1%，折合EPS分别为1.48元/股、1.66元/股和1.86元/股，对应PE为15.8X、14.0X、12.5X，维持买入评级。

●2026-11-10 以岭药业：2026Q1-3业绩稳健增长，创新管线梯次推进 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为2.7%、8.1%、7.8%，归母净利润的增速分别为10.8%、14.8%、13.5%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.58元，相当于2027年20倍的动态市盈率。

●2026-11-10 迪哲医药：血液瘤管线3项口头报告领衔，首付款落袋实现扭亏 (东吴证券 朱国广,肖鸿德)

●公司舒沃替尼授权阿斯利康获6亿美元首付款已入账。我们维持公司2026/2027/2028年营业收入预测54.35/23.99/33.40亿元，维持归母净利润预测35.64/1.06/5.81亿元。舒沃替尼全球商业化正式启动，血液瘤及肺癌管线进入数据密集兑现期，维持“买入”评级。

●2026-11-10 云南白药：业绩稳健增长，期待Q4增长加速 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026--2028年实现营业收入分别为433.98亿元、455.92亿元和479.33亿元，归母净利润分别为54.31亿元、57.52亿元和61.29亿元，分别同比增长5.4%、5.9%和6.5%，折合EPS分别为3.04元/股、3.22元/股和3.44元/股，对应PE分别为17.6x、16.7x和15.6x，维持“买入”评级。

●2026-11-10 新和成：公司蛋氨酸、新材料板块量价同比齐升，新建项目持续推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为262.93/281.23/303.17亿元，实现归母净利润分别为74.70/86.17/92.76亿元，对应EPS分别为2.43/2.80/3.02元，2026年11月6日股价对应的PE倍数分别为11.0X、9.5X、8.9X。我们基于以下几个方面：（1）公司蛋氨酸业务持续拓展，维生素产品结构不断优化，利好公司业绩提升；（2）随着未来新材料板块在建项目逐步投产，有望打造新的业绩增长点，支撑公司中长期发展。我们看好公司蛋氨酸产品竞争力及新材料业务发展，维持“买入”评级。

●2026-11-10 信立泰：2026年三季报点评：创新药持续放量，降压复方申报上市 (东方证券 伍云飞,张坤,胡俊涛)

●根据2026年三季报，我们调整营收、上调销售费用并下调管理费用假设，并新增2028年预测，预测公司2026-2028年每股收益分别为0.73/0.95/1.15元（原26-27年预测为0.70/0.82元），根据可比公司，给予公司2027年35倍市盈率，对应目标价为33.25元（原目标价为51.10元），维持“增持”评级。

●2026-11-10 天士力：利润稳健增长，创新能力持续兑现 (中信建投 袁清慧,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年，公司营收分别为84.19、90.56和98.24亿元，分别同比增长2.2%、7.6%和8.5%；归母净利润分别为12.57、14.43和16.62亿元，分别同比增长13.8%、14.7%和15.2%。折合EPS分别为0.84元/股、0.97元/股和1.11元/股，维持“买入”评级。