固德威(688390)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-05 固德威：前三季度业绩同比增长431%，原材料涨价压制短期毛利率 (国信证券 王蔚祺,王晓声,李恒源)

●考虑到原材料涨价导致毛利率承压，相关市场需求波动，汇兑损失增加，我们下调公司2026-2028年盈利预测至5.5/7.7/10.0亿元（原预测为11.4/15.2/18.3亿元），同比+307%/+40%/+30%。当前股价对应PE为22.4/16.0/12.3x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-03 固德威：三季度单季毛利率承压，看好后续工商储放量 (中邮证券 盛炜)

●考虑原材料价格波动、消费税和出口退税政策变动对公司盈利的部分影响，我们下调公司26-28年归母净利润预期分别至5.2/8.1/10.7亿元（此前预期7.6/11.1/13.1亿元），对应PE分别为20x/13x/10x，考虑公司后续产能释放、工商储与AIDC等业务增量，维持“买入”评级。

●2026-10-30 固德威：2026年三季报点评：Q3出货略有下滑，毛利率下降+费用刚性致短期盈利承压 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑Q3出货放缓、电池包毛利率下滑及费用刚性影响，我们下调26-28年归母净利润预期至5.3/8.1/10.8亿元（原预期9/12/15亿元），同比+295%/+52%/+34%，对应PE为20/13/10倍，考虑储能产品迭代有望推动毛利率修复、工商储及大储业务逐步放量，给予27年20xPE，目标价66元，维持“买入”评级。

●2026-10-30 固德威：季报点评：原材料成本上涨和汇兑损失扰动利润 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调2026/27/28年归母净利润预测至5.94/8.77/11.79亿元（前值：8.32/11.10/14.14亿元，下修29%/21%/17%，主要系下修全年电池包价格和毛利率预测），对应2026/27/28年EPS为2.44/3.61/4.85元。根据Wind一致预期，可比公司2027E平均PE为13.62x，考虑公司海外业务稳步推进，欧洲等市场逐步开拓，给予公司2027E14.98xPE（10%估值溢价，前值：2026E22.75x），目标价54.08元（前值：77.81元），维持“买入”评级。

●2026-09-07 固德威：上半年收入符合预期，汇兑损失扰动盈利 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为134.2/162.2/182.5亿元，归母净利润分别为7.6/11.1/13.1亿元，对应PE分别为20x/13x/11x，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-11-09 安孚科技：2026年三季报点评：Q3收入小幅增长，盈利持续提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●安孚科技以南孚电池优异的现金流与盈利能力，积极撬动硬科技第二增长曲线。未来公司计划继续提升南孚电池的持股比例，有望增厚利润。考虑到剥离红牛代理业务影响，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润4.12/5.60/6.07亿（前值4.21/5.83/6.47），增速+83%/+36%/+8%，摊薄EPS=1.1/1.5/1.6元，对应PE=24/18/16x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-09 石头科技：26Q3点评：主业稳健，第二曲线减亏 (华安证券)

●我们的观点：26年公司新业务持续减亏，叠加主业盈利稳健，战胜宏观压力；27年公司看点为扫地机与洗地机竞争格局改善，以及供应链与运营提效对冲成本上涨压力。盈利预测：考虑到公司经营节奏，我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营业总收入242.9/299.9/350.1亿元（26-28年原值为226.7/273.7/328.5亿元），同比增长29.9%/23.5%/16.8%；实现归母净利润21.5/29.1/34.5亿元（26-28年原值为20.1/26.9/31.5亿元），同比增长58.0%/35.2%/18.5%；当前股价对应PE分别为17/12/10倍，维持“买入”评级。

●2026-11-08 科沃斯：季报点评：成本上行压制盈利，海外与新品支撑收入 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●考虑到存储芯片价格上行与人民币汇率走强对毛利率形成双重压制、且行业价格竞争尚未缓解，我们下调26-28年归母净利润预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为220.14/252.09/286.34亿元，归母净利润分别为17.76/21.24/25.50亿元（2026-2028年前值为21.63/25.06/29.52亿元）。公司2026Q3末净现金约36.5亿元，为成本周期底部提供安全垫，随规模效应从2026Q3开始显现，盈利能力有望自2028年重回上行通道，维持“买入”评级。

●2026-11-08 格力电器：26Q3：收入符合预期，利润略低于预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●公司发布第四期员工持股计划，26年目标是ROE底线为16%，达标为18%，对应利润为244亿~278亿。根据三季报我们调整全年业绩预期，我们预计26/27/28年收入为1571/1521/1538亿元（前值为1619/1572/1589亿元），同比-8.2%/-3.2%/+1.1%；归母净利为224/247/246亿元（前值为281/279/279亿元），同比-23%/+5%/-0.5%，对应PE为10X/9X/9X。

●2026-11-08 民爆光电：2026年三季报点评：Q3收入高增，照明盈利承压，钻针如期释放利润 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●公司收购厦芝精密，有望打造高端PCB钻针第二增长曲线，享受AI浪潮下钻针行业的发展红利。考虑到短期照明主业受原材料及汇兑影响，下调2026年、上调2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润1.78/3.52/5.21亿（前值2.2/2.4/-），增速-3.6%/+97.8%/+48.0%，摊薄EPS=1.2/2.4/3.6元，对应PE=56/28/19x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-08 海信家电：26Q3：成本承压，期待业绩改善 (中泰证券 吴嘉敏)

●根据三季报，我们调整全年业绩：预计26/27/28年收入为886/919/985亿元（前值为900/947/1017亿元），同比+0.8%/+3.8%/+7.1%；归母净利为21.9/26.1/30.0亿元（前值为28.4/31.1/34.9亿元），同比-31.2%/+19.0%/+15.1%，对应PE为14.9X/12.5X/10.9X。

●2026-11-08 欣旺达：2026年三季报点评：营收持续增长，动力业务出表有望增厚利润 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计2026E-2028E年公司实现归母净利润11.36/18.51/28.3亿元，同比+7.5%/+63.0%/+53.3%，对应EPS分别为0.61/1.00/1.54元。维持“买入”评级。

●2026-11-06 锦浪科技：2026年三季报点评：Q3盈利短期承压，27年储能系统放量高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑Q3出货环比放缓及储能系统盈利短期承压，我们下调公司26-28年归母净利润预测至7.0/13.2/17.2亿元（原预测15.0/25.0/33.9亿元），同比-5%/+87%/+30%，对应PE为29/16/12倍。考虑储能逆变器业务持续增长、工商储系统逐步放量，叠加成本优化及规模效应推动盈利修复，维持“买入”评级。

●2026-11-06 德昌股份：2026年三季报点评：收入稳增，利润率受原材料与汇兑影响承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●预计公司2026-2028年归母利润1.04/2.36/3.01亿，同比-36%/+127%/+28%；EPS=0.21/0.49/0.62元，对应PE=51/22/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-06 阳光电源：2026年三季报点评：26Q3短期业绩承压，未来有望修复 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到原材料价格、出口退税及运费波动的影响，调整盈利预测，预计2026E年-2028E年公司分别实现归母净利99.53/144.08/171.14亿元，YoY-26.1%/+44.8%/+18.8%，对应EPS为4.80/6.95/8.26元，维持“买入”评级。