光云科技(688365)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-31 光云科技：AI赋能电商SaaS，拐点显现布局新局 (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为5.74、6.93、8.15亿元，EPS分别为0.02、0.11、0.15元，当前股价对应PE分别为702.0、152.3、115.2倍，基于公司在电商SaaS服务和AI agent上的业务增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-15 光云科技：创新电商Agent，引领SaaS发展 (中邮证券 孙业亮,常雨婷)

●预计公司2025-2027年的EPS分别为0.02、0.07、0.14元，当前股价对应的PE分别为575.14、173.00、89.71倍。公司积极探索AI技术在电商SaaS领域的应用，有望助力电商生态升级，实现高质量发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-28 光云科技：电商SaaS龙头迎来经营拐点，加速布局AI应用有望打开空间 (浙商证券 刘雯蜀,陶韫琦)

●我们预计公司2025-2027年实现营收5.78/7.08/8.42亿元，同比增长20.99%/22.53%/18.90%，归母净利润分别达到0.05/0.37/0.65亿元，同比增长-/664.96%/76.83%，对应EPS分别为0.01/0.09/0.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-18 光云科技：AI赋能电商SaaS，业绩有望迎来拐点 (信达证券 刘旺,李依韩,庞倩倩)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营收4.82亿/5.66亿/6.82亿元，同比增长1.5%/17.3%/20.4%；预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.83亿/0.08亿/0.39亿，同比增长-349.4%/109.3%/412.8%。我们认为，公司在电商SaaS领域的市场竞争优势显著，未来随着中小商家业务收入增速回升，大商家业务持续加速，费用方面控制良好，公司在2025年的利润有望转正，且随着客户渗透率的进一步提升以及未来供应链等新业务的拓展，公司有望进一步巩固龙头地位。公司在电商SaaS领域的市场竞争优势显著，未来伴随大客户持续巩固合作、中小客户渗透率不断提升、供应链等新业务的战略部署以及AI对电商行业的赋能，公司有望进一步巩固龙头地位。对比云服务领域可比公司，公司专注于垂类电商行业，规模效应有望显现，给予光云科技2025年16xPS，对应目标市值90.57亿，目标价为21.27元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2023-08-31 光云科技：半年报点评：降本增效成果显现，大商家战略促进增长 (东吴证券 张良卫)

●2023年H1公司大商家战略已见成效，中小商家SaaS产品稳定增长，降本增效成果显现。我们将公司2023-2024年收入预测由5.90/6.84亿元调整至5.44/6.21亿元，引入2025年收入预测7.10亿元，对应2024年PS为7.5倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-11-02 寒武纪：3Q25业绩符合预期 (群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计2026-2028年公司实现净利润56亿元、125亿元和226亿元，同比分别增长172%、124%和81%，EPS分别为8.91元、19.91元和35.97元。目前股价对应2026-2028年PE为105倍、47倍和26倍，维持“买入”评级。

●2026-11-01 鼎捷数智：发布EIOSpace并收购能誉科技，AI与I线推进 (华鑫证券 陶欣怡)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.96、30.23、33.90亿元，EPS分别为1.02、0.98、1.19元，当前股价对应PE分别为32.8、34.0、28.1倍。基于小批量多品种及多元化的业务模式使得公司能够抗行业周期涨跌、收入保持稳定上升状态，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-11-01 用友网络：季报点评：AI商业化加速带动Q3亏损同比收窄 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-28年营收至97.55/107.15/121.05亿元（较前值分别调整-2.50%/-4.36%/-6.23%），下调公司26-28年归母净利润至-9.02/-4.63/0.27亿元（较前值分别调整-60.97%/-412.82%/-92.00%），对应EPS为-0.26/-0.14/0.01元。下调营收预测主要考虑公司传统业务仍面临压力，下调盈利预测主要考虑到公司费用率收窄幅度弱于此前预期。参考可比公司27E33.9xPS（Wind），给予公司27E3.9xPS，对应目标价12.20元（前值14.43元，对应26E4.9xPS），维持“买入”评级。

●2026-11-01 华大九天：季报点评：全流程布局有望推动业绩加速释放 (华泰证券 郭雅丽)

●我们维持公司26-28年收入预测为17.91/21.32/24.99亿元，根据iFinD一致预期，可比公司27EPS为11.4x，考虑到公司全流程覆盖已基本完成，后续市占率有望提高，且作为3DIC工具布局的领先厂商，给予公司27E24xPS，对应目标价93.39元（前值124.53元，对应26E32xPS），维持“增持”。

●2026-11-01 会畅科技：三季报点评报告：研发投入蓄势，AI新品有望驱动业绩拐点 (银河证券 赵良毕,刘璐)

●我们认为当前亏损更多是公司新产品、新市场投入的阶段性体现，而非主业竞争力的丧失，随着终端海外订单逐步转化为收入、办公智能体与家庭智能陪伴机器人打开AI应用新场景，公司有望在收入结构改善与费用投入产出比修复中迎来业绩拐点。我们预计公司2026-2028年整体营业收入分别为3.88亿元、4.33亿元和4.92亿元，同比增速分别为-15.5%、11.5%和13.5%。归母净利润分别为-0.60亿元、0.32亿元和0.59亿元，EPS分别为-0.30元、0.16元和0.30元。我们仍看好公司中长期成长逻辑，明后年有望看到边际改善，维持公司“推荐”评级。

●2026-11-01 峰岹科技：季报点评：存货水平提升增强后续交付能力 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●考虑下游服务器厂商拉货放缓致使公司工业产品出货节奏延后，我们预计公司2026-2028年营业收入为11.50/15.78/21.06亿元（较前值：-5%/-4%/-3%），叠加产品结构变化对综合毛利率影响，对应归母净利润为3.50/5.11/7.40亿元（较前值：-11%/-6%/-7%）。公司为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，拟收购荷兰半导体传感器公司Sciosense完善一体化解决方案能力，并已围绕机器人领域布局高集成度电机驱控、传感器、空心杯电机等新品，成长可期，给予47.5x27PE（Wind可比一致预期均值47.5x），目标价211.05元（前值为264.00元，对应55.7x27PE），维持“买入”评级。

●2026-11-01 晶晨股份：季报点评：预计全年收入突破百亿大关 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●我们预计公司2026-2028年营收104.33/123.85/145.58亿元（较前值+2%/+3%/+4%），归母净利润20.23/22.72/28.03亿元（较前值+25%/+9%/+7%）。公司作为国内AIoTSoC核心供应商，端侧AI新品有望打开中长期成长空间，给予公司22.2x27PE（可比公司Wind一致预期均值为22.2x27PE），目标价119.14元（前值：123.60元，对应25x27EPE），维持“买入”评级。

●2026-10-31 恒生电子：2026年三季报点评：收入拐点显现、扣非高增，AI与信创驱动中长期成长 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●基于公司2026年三季报业绩，我们维持此前业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为13/17/23亿元，对应PE为27/21/16倍。公司作为国内金融IT龙头，核心业务竞争优势稳固，我们预计金融信创及AI有望共同驱动公司中长期成长，我们看好公司后续收入修复弹性，维持“买入”评级。

●2026-10-31 鼎捷数智：业务稳健发展，EIOSpace商业化持续落地 (开源证券 张越,刘逍遥)

●考虑到非经常性损益影响及并购能誉科技的协同效应，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测为3.14、2.78、3.34亿元（原值为2.06、2.58、3.02亿元），EPS分别为1.16、1.02、1.23元/股，当前股价对应PE分别28.9、32.6、27.2倍，公司作为智能制造领军厂商，维持“买入”评级。

●2026-10-31 纳芯微：季报点评：Q3营收同比高增，筑基物理AI时代 (华泰证券 郭龙飞,吕兰兰)

●考虑到行业景气度以及公司产品加速导入，我们上调公司26-28年收入33.61%/44.08%/50.85%至59.8/80.7/104.9亿元，基于成本压力，我们下修公司26-28年毛利率3.6pct/1.7pct/0.5pct至32.4%/34.8%/36.4%，对应归母净利润变动-14.1%/19.8%/48.6%至1.0/4.4/10.1亿元。看好公司内生+外延的成长性，基于可比公司2027年Wind一致预期PS均值5.6倍，给予公司目标价276.57元（前值：239.6元，基于2026年8.7倍PS），维持“买入”。