奥浦迈(688293)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-24 奥浦迈：国产培养基领军者，创新药BD趋势下有望加速出海 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.61/2.55/3.43亿元，同比增速分别为285.97%/58.34%/34.69%，当前股价对应的PE分别为46.71/29.50/21.90倍。我们选取百普赛斯、诺唯赞和赛分科技为可比公司，考虑到公司细胞培养基出海加速，及并购澎立生物实现培养基+CRDMO布局，有望带来成长新动能，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-14 奥浦迈：业绩延续向上增长趋势，培养基和CRO等多主业发展为公司增添业绩确定性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国产培养基市场龙头，持续受益于国内生物药市场的蓬勃发展和国产替代，且考虑到战略布局的CDMO业务与培养基业务呈现协同发展，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。考虑到澎立生物并表和业务确认节奏等因素，调整前期盈利预测，即预期26-28年营收从4.73/5.95/NA亿元调整为10.09/12.80/16.28亿元，对应EPS从0.90/1.29/NA元调整为1.11/1.59/2.15元，对应2026年05月14日46.41元/股的收盘价，PE分别为42/29/22倍，维持“增持”评级。

●2026-05-06 奥浦迈：2025年报&2026年一季报点评：培养基业务步入快速放量周期，CRO订单高增速 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑收购并表后影响，我们将公司2026-2027年营收从5.2/6.6亿元上调至8.8/10.6亿元，归母净利润从1.1/1.4亿元上调至1.6/2.4亿元，并预测2028年营收和归母净利润分别为12.2亿元和2.9亿元；2026-2028年对应当前股价PE分别为43/29/24×。看好公司业务模式及成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-30 奥浦迈：培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●考虑澎立生物并表影响，预计公司2026–2028年营收分别为8.66亿元、10.72亿元、13.28亿元，归母净利润分别为1.53亿元、1.99亿元、2.63亿元，对应PE约46倍、35倍、27倍。风险因素包括客户研发失败、CDMO订单不及预期、关税变化、收购不确定性及行业竞争加剧等。

●2026-04-28 奥浦迈：业绩符合预期，培养基业务稳健增长 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为4.52亿元、5.91亿元、7.90亿元，归母净利润分别为0.71亿元、1.09亿元、1.60亿元，对应PE97、63、43倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-07-23 苏试试验：中报点评：集成电路毛利率显著修复 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们下调公司26-28年归母净利润至3.08/3.63/4.27亿元（较前值分别调整-4.39%/-6.30%/-7.23%，三年复合增速为18.35%），对应EPS为0.61/0.71/0.84元。基于26H1分部经营数据，下调试验设备收入、环试服务毛利率预测。我们预计2026年公司服务/设备分部归母净利为2.78/0.30亿元，根据分部估值法，给予公司2026年服务30.7xPE/设备71.9xPE（可比公司均值30.7/89.9xPE）、设备PE折价因归母净利三年CAGR低于可比均值（68.2%），上调目标价至21.01元（前值19.07元，对应2026年服务27.9xPE/设备46.8xPE）。

●2026-07-22 药康生物：出海和创新驱动利润亮眼增长 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们上调公司2026-28年归母净利润预测至2.07/2.56/3.07亿元（同比增速分别为45.45/23.32/20.06%；较前值分别上调7.90/7.39/7.23%，主因提高对成本及期间费用控制成效的预期），对应EPS为0.51/0.62/0.75元。我们给予公司合理估值129.62亿元（基于2026年PE62.48x，与可比公司持平；前值114.65亿元，基于2026年PE59.63x），对应目标价31.61元（前值27.96元）。

●2026-07-22 药明康德：CRDMO管线高效转化，在手订单充裕支撑业绩释放 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为174.57/207.27/250.19亿元，同比增速分别为-8.84%/18.73%/20.71%，主要考虑2025年归母净利润中包含出售资产带来的一次性收益，我们预计2026年表观利润将下滑。2026年7月21日收盘价对应2026年至2028年PE分别为22/18/15倍。我们选取药明合联、凯莱英、康龙化成为可比公司，鉴于公司更加聚焦于CRDMO核心战略，对达成全年指引充满信心，并有望在适当时机上调指引，我们看好后续高质量分子推动公司业务持续发展。维持“买入”评级。

●2026-07-21 利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为28.94、34.89、40.93亿元，同比增速分别为10.41%、20.56%、17.31%；归母净利润分别为2.40、3.50、4.83亿元，同比增速分别为9.68%、45.83%、38.05%。我们选取博迈科（主营业务为海洋油气开发模块、矿业开采模块及天然气液化模块的建造）、杰瑞股份（主营业务为油气田装备建造和模块化交付）、柏诚股份（主要为国内外高科技产业客户提供洁净系统集成专业服务，运用模块化技术，重构项目交付逻辑）作为可比公司，与利柏特主营的工业模块业务类似，具备一定可比性，2026年可比公司平均PE估值为37.25倍。公司以工业模块设计和制造为核心竞争力，为国内少数具备大型、超大型工业模块一体化设计、制造、交付与服务能力的企业，主要客户优质，近年在核电模块领域实现业绩突破，受益未来核电建设持续高景气，同时发行7.5亿元可转债募投南通生产基地扩大产能优势，我们看好公司增长前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-16 药明康德：药明康德（603259）深度研究报告系列一：全球CRDMO领军者勇立潮头，腾飞正当时 (华创证券)

●依托前端测试、生物学基础盘，小分子稳健基本盘，TIDES高景气第二曲线，多成熟业务稳步拓展，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为XX/XX/XX亿元，同比XX/XX/XX，当前股价对应2026-2028年PE分别为XX/XX/XX倍。考虑到公司一体化CRDMO平台壁垒突出，叠加TIDES高景气赛道订单集中放量抬升成长空间，参考全球CXO行业可比公司估值水平，给予A股2026年XX倍目标PE，对应目标价XX元。首次覆盖，给予“强推”评级。

●2026-07-15 阳光诺和：业务结构优化，加码核酸药物 (东方证券 伍云飞)

●考虑到受集采常态推进、行业竞争加剧等影响，公司传统业务仍持续承压，因此我们下调公司26-28年收入预测、上调同期毛利率预测，调整公司26-28年每股收益预测分别为1.93/2.18/2.56（原预测26-27年分别为2.36、2.95）元，根据可比公司，给予公司2026年39倍市盈率，对应目标价为75.27元，维持“买入”评级。

●2026-07-12 普蕊斯：创新药高质量发展，需求复苏公司订单增加 (西南证券 胡光怿,杜向阳)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.33、1.65、1.99亿元，EPS分别为1.68、2.08、2.52元，对应PE分别为30、24、20X。我们看好公司高毛利创新药临床项目业务占比逐步提升，规模效应持续释放带动公司整体盈利能力稳步提高，首次覆盖，建议投资者持续关注。

●2026-07-10 华康洁净：医疗洁净为基，电子洁净业务打开成长空间 (国盛证券 张雪,李慧瑶)

●公司以医疗洁净为基本盘，电子洁净业务打开第二成长曲线。医疗专项业务依托在手订单和项目经验延续稳健增长，电子洁净受益于半导体、泛半导体及高端制造洁净室建设需求释放，有望带动公司收入规模和盈利能力持续提升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.17亿元、45.57亿元、56.44亿元，同比增速分别为40.7%、41.7%、23.8%；归母净利润分别为1.94亿元、3.26亿元、4.30亿元。考虑公司电子洁净业务成长弹性较高，当前估值低于可比公司平均水平，给予公司2027年30倍PE，对应目标价85.73元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-10 西测测试：商业航天载荷超级工厂，从“检测切入”走向“一站式服务” (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司当前处于战略投入期，短期利润承压，但亏损幅度已收窄，经营性现金流大幅改善。随着电装业务产能爬坡、商业航天、国产大飞机、低空经济等新兴领域需求逐步释放，公司业绩有望迎来拐点。我们看好公司作为军工及商业航天领域“测试+制造”一体化服务商的稀缺价值和长期发展前景。预计公司2026年至2028年的归母净利润分别为-0.16、0.21和0.40亿元，同比增长分别为88.58%、238.35%和95.73%，相应26年至28年PE分别为-787.13、1,207.23和582.27倍，给予买入评级。

●2026-07-05 中国汽研：智驾强检需求有望增长，新一轮产能逐步释放 (兴业证券 董晓彬)

●看好公司稀缺资质下受益于智能网联汽车强检需求，新一轮产能释放转化为业绩。预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.57/13.85/16.39亿元，同比分别+9.4%/+19.7%/+18.4%，对应7月3日收盘价，PE分别为10.9X/9.1X/7.7X，维持“增持”评级。