嘉和美康(688246)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 嘉和美康：中报点评：降本增效蓄力AI医疗发展 (华泰证券 范昳蕊,郭雅丽)

●我们预计2026-28年收入分别为4.30/5.01/5.83亿元（前值4.92/6.00/7.35亿元，主要由于部分客户招投标延后）。参考可比公司Wind一致预测均值6.1倍26PS，考虑公司AI医疗竞争优势不断加强，给予公司7.5倍26PS，目标价23.44元（前值28.61元，对应8.0x26PS，可比均值6.4x）。

●2026-04-30 嘉和美康：年报点评：经营底部盘整静待行业复苏 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为4.92/6.00/7.35亿元(较前值分别调整-24.50%/-25.38%/-，主要由于部分客户招投标延后)，归母净利润分别为-0.81/0.08/0.65亿元(前值分别为0.21/0.75/-亿元，主要是由于下调收入增速、毛利率、上调费用率、资产减值损失)。参考可比公司Wind一致预测均值6.4倍26PS，考虑公司AI医疗竞争优势不断加强，给予公司8.0倍26PS，目标价28.61元(前值33.17元，对应7.0x26PS，可比均值5.7x)

●2025-10-31 嘉和美康：季报点评：AI医疗产品竞争力持续提升 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑到部分医院客户需求释放递延，我们下调公司25-27年营业收入(-32.22%/-36.38%/-40.24%)至5.29/6.52/8.04亿元。参考可比公司Wind一致预期平均5.7倍26PS，考虑到公司AI医疗商业版图不断完善，产品正走向多模态，竞争力持续提升，给予公司7.0倍26PS，目标价33.17元(前值44.48元，对应60x26PE，可比均值47.9x)。

●2025-10-19 嘉和美康：积极推动产品体系升级，医疗AI业务加速发展 (中泰证券 何柄谕,闻学臣)

●由于宏观形势变化以及公司加大AI研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2025/2026年收入分别为11.48/14.47亿元，净利润分别为1.20/1.60亿元。调整后，我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为6.54/7.43/8.60亿元，净利润分别为0.16/0.65/1.20亿元。考虑行业发展空间广阔，公司AI产品加速落地，给予公司“增持”评级。

●2025-08-29 嘉和美康：中报点评：AI赋能产品端升级，H2需求有望改善 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●尽管短期面临盈利压力，但华泰研究预计公司全年减员增效措施将改善成本结构并推动盈利能力回升。根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为0.44亿、1.02亿和1.91亿元。考虑到公司在医疗AI领域的竞争力加强，给予60倍2026年PE，目标价上调至44.48元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-15 软通动力：【华创计算机】软通动力（301236）2026年半年报点评：AI驱动营收高增，Token工厂商业化启新篇20260902 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

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●2026-09-15 达梦数据：【华创计算机】达梦数据（688692）2026年半年报点评：业绩符合预期，AI+DB开启新成长曲线20260831 (华创证券 周楚薇,吴鸣远)

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●2026-09-14 乐鑫科技：从连接驱动到功能驱动，公司新兴应用领域快速成长 (中信建投 阎贵成,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为31.1亿元、41.2亿元和50.8亿元，同比增长21.2%、32.3%和23.4%，对应归母净利润分别为6.4亿元、8.6亿元和10.9亿元，当下市值对应的PE分别为37.75、28.10和22.37倍，维持买入评级。

●2026-09-14 彩讯股份：Q2扣非利润恢复增长，AI原生转型打开成长空间 (中泰证券 苏仪)

●考虑到26H1报告期内公司业绩承压，但AI及算力业务保持较快增长，26Q2扣非归母净利润恢复同比增长，毛利率改善幅度明显，我们调整公司的盈利预测。预计公司26/27/28年实现营业收入16.37/18.51/21.20亿元（前值为21.15/24.56/28.32亿元），实现归母净利润2.59/3.06/3.66亿元（前值为3.27/3.71/4.24亿元），维持公司“买入”评级。

●2026-09-14 中科江南：单Q2实现扭亏，经营修复趋势进一步明确 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营修复趋势进一步明确，政企数智化与AI财政应用有望接续增长。2026H1，公司收入保持增长，归母及扣非亏损明显收窄，单Q2利润与经营现金流同步转正；支付电子化基本盘稳健，政企数智化收入增长超过50%，财政垂直大模型、电子凭证及医保业务逐步落地，有望形成新的增长动能。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/10.28/11.76亿元，归母净利润分别为1.52/1.85/2.19亿元，对应PE分别为40.58/33.47/28.23倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 国能日新：创新业务增长提速，“预测+交易”双模型有望打开新能源资产运营空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司功率预测服务化收入增长带动毛利率修复，创新产品及电力交易业务延续较快增长，AI渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型有望进一步打开新能源资产运营空间。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润分别为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE分别为35.65/25.67/17.15倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 合合信息：经营业绩稳健，以“长期主义”丈量AI产品成长 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司核心经营趋势保持向好，海外业务保持亮眼增速，长期产品投入有望支撑公司稳健成长。公司C端产品拥有较大的全球用户基础，用户增长、付费转化与AI功能迭代共同推动收入稳健增长；B端正升级为覆盖数据底座、Agent平台和行业应用的企业级AI基础设施；海外业务增速领先，全球化产品优势持续体现。预计公司2026---2028年营业收入分别为23.19/29.38/36.56亿元，归母净利润分别为5.57/6.98/8.65亿元，对应EPS分别为2.84/3.56/4.41元，当前股价对应PE分别为31.03/24.76/20.00倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 华大九天：技术服务较快增长，韬定律引领自主EDA发展 (中泰证券 刘一哲,苏仪)

●结合公司2026年上半年业绩，并考虑到公司通过自研和并购不断布局完善产品线、全流程竞争优势持续凸显，市场份额有望持续增长，以及短期内公司仍将持续投入资源与力量进行较多的研发与工程开发，我们调整公司2026-2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为15.79/18.45/21.13亿元（原预测值分别为15.59/17.90/20.45亿元），归母净利润分别为0.92/1.56/2.50亿元（原预测值分别为1.29/2.00/2.83亿元），维持“增持”评级。

●2026-09-13 锐明技术：服务器电源业务继续稳步推进，短期受制于存储及汇兑 (浙商证券 吴祖鹏,刘雯蜀)

●我们坚定看好公司服务器电源代工业务的后续增量，同时，公司传统主业赛道亦有可观成长空间。我们预计公司2026-28的收入分别为29.46/48.38/63.07亿，对应归母净利润分别为2.76/5.32/7.42亿，最新收盘价对应PE分别为29/15/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-13 普天科技：半年报点评：海外业务边际修复，费用管控下静待业绩修复 (国盛证券 孙行臻)

●公司持续推进业务布局优化、成本管控与研发成果落地，整体营收与盈利能力有望边际改善，但考虑其专网通信与智慧应用、智能制造两大业务板块景气度承压且业务布局优化仍需时间，下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为50.70/61.51/79.40亿元，归母净利润分别为0.28/0.53/0.97亿元，维持“买入”评级。