XD金山办(688111)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 金山办公：Q2收入增长提速，B端AI产品持续落地 (中信建投 应瑛)

●考虑公司主营业务保持较快增长，AI办公产品持续迭代并逐步推进商业化，同时WPS365及机构业务具备较大发展潜力，公司长期成长空间较为明确。预计公司2026-2028年营业收入分别为69.86/82.74/97.18亿元，同比分别增长17.83%/18.44%/17.46%；归母净利润分别为38.12/25.99/31.10亿元，同比分别变动+107.56%/-31.81%/+19.63%，对应PE分别为29/43/36倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 金山办公：2026年中报点评：打造灵犀及WPS Comate AI原生办公产品，公司业绩持续高增 (中泰证券 何柄谕)

●考虑WPSAI产品加速落地，公司加大AI原生办公产品体系研发及推广力度等，我们对公司盈利模型进行调整。调整前，我们预计公司2026/2027年收入分别为67.38/76.61亿元，净利润分别为21.22/24.31亿元。调整后，我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为71.17/84.98/99.53亿元，净利润分别为21.95/26.25/31.21亿元。由于2026年上半年投资收益对利润表影响较大，且投资收益主要按照权益法计量，我们预测的净利润为经调整后的净利润。考虑公司WPS个人业务及WPS365业务维持高成长性，以及AI原生办公产品对公司业务的推动，我们给予公司“买入”评级。

●2026-08-27 金山办公：中报点评：26H1营收加速增长，AI原生产品进入落地周期 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●我们调整公司投资收益预测和费用预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为38.1亿、28.8亿、35.4亿（原26-27年预测为26.0亿、32.2亿），参照可比公司，合理估值水平为2027年41倍市盈率，对应目标价为254.61元，维持买入评级。

●2026-08-26 金山办公：2026年半年度报告点评：实现较快增长，持续推进AI创新 (国元证券 耿军军)

●公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策与技术变革的双轮驱动下，未来持续成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至70.46、82.51、95.39亿元，调整归母净利润预测至36.29、26.33、30.95亿元，EPS为7.82、5.68、6.67元/股，对应的PE为30.02、41.36、35.20倍。考虑到行业未来的发展空间和公司的持续成长性，维持“买入”评级。

●2026-08-26 金山办公：2026年中报业绩点评：WPS 365高增，企业级AI产品加速拓展 (银河证券 吴砚靖,邹文倩)

●我们预计公司2026-2028年实现营收分别为70.34/82.57/95.67亿元，同比增长18.6%、17.4%、15.9%；归母净利润分别为21.62/25.39/29.74亿元，同比增长17.7%、17.4%、17.1%；EPS分别为4.66/5.47/6.41元，当前股价对应2026-2028年PE为50/43/37倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-24 彩讯股份：头部客户长单落地，智算服务商业化路径验证 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司智算服务能力已形成平台化交付体系，本单大额长单落地后，智算服务业务的收入体量、客户结构与收入持续性均有望改善，有利于公司在算力等领域的长期发展。预计公司2026-2028年收入分别为19.44/23.01/27.29亿元，归母净利润分别为2.98/3.65/4.51亿元，当前股价对应PE分别为33/27/22倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-24 国能日新：功率预测服务稳步增长，创新业务发展迅速 (华源证券 查浩,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.76/2.19/2.84亿元，同比增速分别为35%/24%/30%，当前股价对应的PE分别为40/32/25倍。分布式加装功率预测逻辑确立，电力交易等业务有望继续推进，维持“买入”评级。

●2026-09-24 国电南瑞：电网订单稳步扩张，海外储能打开成长空间 (华鑫证券 张涵)

●预计公司2026-2028年收入分别为761、873、999亿元，EPS分别为1.14、1.36、1.60元，当前股价对应PE分别为20、17、14倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-23 润泽科技：半年报点评：AIDC龙头业绩持续快速增长，全球布局&算力拓展带来强劲增长动能 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,朱晔)

●基于公司26H1经营情况毛利率有所承压，我们小幅调整公司26-28年归母净利润至30/42/55亿元（前值为31/42/57亿元），对应26-28年PE估值分别为36/26/20倍，维持“买入”评级

●2026-09-23 燧原科技：与互联网客户深度合作，2026/2027年有望实现盈利 (国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的云端AI芯片设计公司，在大模型算力需求增长和国产替代趋势下有望充分受益。预计公司2026-2028年营收分别为44.51/100.37/228.59亿元，归母净利润分别为0.22/12.47/45.64亿元，当前股价对应2028年PE为47X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-23 国能日新：Innovative business growth accelerates,while the dual"forecasting+trading" model is expected to unlock opportunities in renewable energy asset operations (中信建投 应瑛,张敏)

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●2026-09-23 金现代：业务持续结构性调整，标准化软件快速增长 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合公司2026年上半年业绩，我们对公司2026-2027年盈利预测作出调整，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为3.24/3.65/4.18亿元（2026-2027年原预测值为4.82/5.35亿元），归母净利润分别为0.08/0.25/0.47亿元（2026-2027年原预测值为0.34/0.49亿元），维持“增持”评级。

●2026-09-22 能科科技：企业级AI Agent入选榜单，AI收入持续高增长 (东吴证券 王紫敬)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润2.76/3.58/4.89亿元。公司前瞻布局AIagent业务，打造第二成长曲线，AI业务继续保持高速增长，维持“买入”评级。

●2026-09-22 中科江南：Turnaround achieved in 2Q26,with a clearer operating recovery trend (中信建投 应瑛,张敏)

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●2026-09-22 合合信息：Steady operating performance,measuring the growth of AI products through a long-term approach (中信建投 应瑛,张敏)

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