德昌股份(605555)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 德昌股份：半年报点评：家电&汽零业务实现增长，汇兑扰动下盈利承压 (国盛证券 徐程颖,盘姝玥,陈思琪)

●考虑到26年受汇兑影响，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.76/2.49/3.07亿元，同比+8.4%/+41.1%/+23.4%，维持“增持”评级。

●2026-08-26 德昌股份：半年报点评：收入增长提速，汇兑影响表观盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●为应对贸易摩擦和关税风险，公司持续推进海外产能建设，在同行业中海内外产能布局相对完善。同时，基于家电、汽车电机的核心技术积累，公司聚焦机器人产业相关核心关节，为长期增长储备动能，推动公司从制造型企业向技术型平台企业转型。预计公司2026/2027/2028年公司归母净利润达1.3/2.9/3.7亿元（前值2.8/3.9/5.0亿元，因汇兑等问题下修盈利预测），对应PE为44x/20x/16x，维持“增持”评级。

●2026-08-24 德昌股份：2026Q2收入恢复双位数增长，汇率阶段性扰动利润率水平，家电/电机业务新项目持续开拓 (开源证券 吕明,林文隆)

●2026-2028年归母净利润1.56/2.20/2.61亿元（原值为4.54/5.51亿元），对应EPS为0.32/0.46/0.54元，当前股价对应PE为37.0/26.2/22.1倍，长期维度，公司海外产能转移进展顺利，继续看好新项目拓展从而带动家电业务增长，以及汇率扰动减弱后利润率修复。同时关注EPS电机/线控转向电机/空悬电机等业务放量空间，维持“买入”评级。

●2026-04-28 德昌股份：年报点评报告：关税“阵痛期”，新旧动能转换 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司锚定“全球智能电机系统技术商，新能源汽车与新产业驱动发展”的中期成长核心目标，基于家电、汽车电机的核心技术积累，聚焦机器人产业相关核心关节，为长期增长储备动能，推动公司从制造型企业向技术型平台企业转型。预计26-28年归母净利润分别为2.8/3.9/5.0亿元(26-27年前值为4.3/5.5亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润大幅下降，下调26-27年预期)，对应动态PE分别为26.5x/18.6x/14.6x，维持“增持”评级。

●2026-04-27 德昌股份：2025年年报点评：多重因素导致利润承压，新业务快速放量 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●2025年公司家电业短期因新建产能、汇兑损失、计提存货跌价准备等多重因素利润承压，中长期来看产品、客户结构仍在持续升级，汽零业务逐步实现盈利能力改善。预计公司2026-2028年EPS分别为0.56元、0.75元、0.97元，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-31 阿特斯：2026年半年报点评：储能出货高增，组件优化结构 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑组件出货规模收紧、储能单位盈利阶段性下降及汇兑损失影响，我们下调2026-2027年归母净利润预测至17.2/33.6亿元(原预测24.4/35.2亿元)；考虑美国组件新增产能逐步释放、储能出货规模持续增长，上调2028年归母净利润预测至45.8亿元(原预测44.7亿元)。预计2026-2028年归母净利润同比+70%/+95%/+36%，对应现价PE分别为21x/11x/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 浩洋股份：自主品牌表现靓丽，经营趋势环比改善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.5/3.4/4.1亿元，对应PE估值分别为20.5X/14.8X/12.2X。

●2026-08-31 海博思创：国内储能系统集成龙头，出海+AIDC配储打开成长空间 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●公司为国内储能系统集成龙头，海外订单快速推进，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为18.81/33.76/45.49亿元，同增97.8%/79.4%/34.7%，2026-2028年PE估值分别为19.4/10.8/8.0倍。首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-08-31 通威股份：2026年中报点评：硅料去库明显、现金流转正，组件海外持续开拓，反内卷有望价格修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到行业景气度低位，短期毛利率承压明显，我们下调公司2026-2028年归母净利润为-74/10/27亿元（原预期-21/27/57亿元），同增22%/113%/180%，鉴于公司各主业居领先地位，全球化布局稳步推进，行业需求回暖、开工率修复，中长期盈利将改善，维持“买入”评级。

●2026-08-31 阳光电源：2026年半年报点评：储能出货全球领先、AI电源生态潜力可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们基本维持盈利预测，预计26~28年归母净利润分别为131/181/236亿元，同比-3%/+38%/+30%，对应PE分别为14.5/10.5/8.0x，考虑到公司海外储能订单将维持饱满，美国业务占比较小，未来AIDC业务带动更大业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-08-31 科华数据：2026半年报点评：海外收入翻倍增长，智算+储能双轮驱动 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到国内传统需求承压，同时IDC资产盘活贡献收益，我们下调公司26-28年归母净利润预测至5/7/9亿元（前值为7/9/12亿元），同比+20%/+41%/+33%，对应PE46/33/25x。看好“智算+储能”双轮驱动及出海成长空间，维持“买入”评级。

●2026-08-31 阳光电源：盈利能力持续修复，AIDC打造新成长曲线 (国投证券 张天然,孙曌续)

●预计公司2026-2028年营收977.44/1147.09/1274.77亿元，归母净利润126.97/166.63/189.71亿元，对应EPS为6.09/7.99/9.10元，参考ifind6个月机构一致预测，逆变器行业2026年PE算数平均值为23倍，综合考虑公司对北美市场敞口更高及政策变动因素，并对比国内储能集成头部企业海博思创PE情况，给予公司2026年20倍PE估值水平，对应6个月目标价121.80元，首次覆盖给出买入-A的投资评级。

●2026-08-31 德业股份：上半年公司业绩大幅增长，储能需求旺盛，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●公司2026/2027/2028年的净利润分别为60.7/76.5/90.2亿元，YOY分别为+91.5%/+26%/+18%，EPS为4.77/6.01/7.09元。当前股价对应2026/2027/2028年P/E分别为18/14/12倍，建议买进。

●2026-08-31 蔚蓝锂芯：全极耳产品放量+新领域需求起量，盈利显著提升，看好公司盈利向上 (中信建投 朱玥,许琳,薛鹭)

●随着公司全极耳产品产能进一步释放及新兴应用领域需求延续，公司锂电池业务有望实现量利齐升，同时随着高端LED产品出货占比提升，LED业务盈利有望修复。预计公司26/27年归母净利润约12.9/20.0亿元，对应当前PE约23.4/15.1倍，维持增持评级。

●2026-08-31 德业股份：逆变器海外需求高景气，电池包业务增长亮眼 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为250.6/292.5/361.9亿元，归母净利润分别为62.6/75.4/90.5亿元，对应PE分别为19x/16x/13x，维持“买入”评级。