同庆楼(605108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-03 同庆楼：主动调整显成效，双曲线并进开启全国化 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●我们预计公司2026~2028年EPS为0.42/0.54/0.68元，维持“增持”评级。

●2026-05-12 同庆楼：季报点评：26Q1业绩暂承压，4月宴会包厢业务改善信号增强 (天风证券 何富丽,李璇)

●餐饮、宾馆、食品业务具备韧性。基于最新业绩，调整26-27年、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润1.1/1.3/1.6亿元（26-27年前值为3.3/4.4亿元），对应PE为37/30/24X，由“买入”下调至“增持”评级。

●2026-05-07 同庆楼：新开店爬坡期影响下利润释放阶段性受阻 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司三轮驱动战略稳健推进，业务规模持续扩大。但受自身短期新开门店带来的费用影响利润阶段性承压，后续利润释放仍值得期待。考虑利润阶段性承压等因素，预测26-28年EPS分别为0.42/0.54/0.63元，当前股价对应市盈率分别为37.3/28.7/24.5倍，维持增持评级。

●2026-04-28 同庆楼：2025年年报点评：Q4扣非净利同比高增，富茂长三角布局完成+食品业务首盈 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入31.88/35.40/40.24亿元，同比+18.91%/+11.05%/+13.69%，实现归母净利润1.07/1.27/1.66亿元，同比+5.17%/+18.08%/+31.12%，对应PE41X/34X/26X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 同庆楼：Q3消费环境扰动业绩转亏，夯实内功静待门店扩张收获周期 (国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●二季度以来禁酒令扰动影响叠加消费环境扰动，公司包厢业务需求相对承压，同店收入转负增长，叠加新店扩张期爬坡阶段业绩拖累，我们较4月底盈利预测下调公司门店收入增速与利润率假设(详见正文表格)，进而下调2025-2027年归母净利润至1.02/1.51/1.93亿元(此前为2.21/3.38/4.42亿元)，动态PE为49/33/26x。公司为正餐宴会赛道龙头，深耕大店模型练就扎实基本功。三季度报表相对触底，四季度婚宴旺季或有望转暖，明年来看需求仍待跟踪但考虑公司资本开支逐步放缓叠加财务费用节省，有望带来业绩稳步释放，维持中线“优于大市”评级

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-09-16 首旅酒店：沉潜蓄力历周期，景气徐来展锋芒 (东方证券 张鲁)

●公司作为国资背景老牌酒店龙头成长逻辑清晰，受益于行业供需改善带来的RevPAR修复贝塔，同时公司致力于加码标准管理与中高端门店扩张、迭代经济型产品的结构改善，此外景区业务也补充稳定现金流，自身经营存改善空间。我们预计2026-2028年归母净利润为9.1/10.1/10.7亿元（26-27年原预测为10.8/11.8亿元），参考可比公司2026年平均20xPE估值，给予公司目标价16.2元（原目标价16.7元），维持“买入”评级。

●2026-09-11 君亭酒店：摊销到期成本优化，盈利进入修复通道 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●我们调整收入及利润预测，预计公司2026-2028年营业收入6.81/7.41/8.21亿元(原预测为8.05/9.62/10.94亿元)，同比+1.22%/+8.77%/+10.72%；归母净利润0.45/0.73/1.11亿元(原预测为0.62亿元/0.97亿元/1.32亿元)，同比+93.72%/+62.13%/+53.29%；对应EPS为0.23元/0.37元/0.57元(原预测为0.32/0.50/0.68元)，基于2026年9月11日收盘价18.15元，对应PE为79/49/32倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 首旅酒店：盈利能力改善，储备店质量稳步提升 (中银证券 李小民,纠泰民)

●受收入结构变动影响，公司上半年收入小幅下降，但酒店管理收入增长，助推公司盈利结构改善，26H1利润仍保持增长。结合市场情况和公司数据，我们预测公司26-28年EPS为0.78/0.86/1.02元，对应市盈率15.3/14.0/11.8倍。公司经营韧性较好，我们维持增持评级。

●2026-09-07 锦江酒店：利润同比显著改善，海外亏损收窄 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司上半年收入和利润均保持增长，境内有限服务型酒店表现改善，海外业务亏损有所收窄。考虑到公司当前实际经营情况逐步改善，但市场仍承压，我们维持盈利预测，26-27年EPS为1.07/1.27元，对应市盈率为18.3/15.4倍，并预测28年EPS为1.41元，对应市盈率为13.9倍。公司26H1收入稳增，利润改善明显，结合行业环境表现，我们仍维持增持评级。

●2026-09-01 锦江酒店：2026年半年报点评：大陆RevPAR同降2%，直营减亏利润率提升 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，酒店行业供需关系改善，加盟扩张、直营店改善和财务费用下降释放利润弹性。考虑RevPAR阶段性承压，下调公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.6/13.7/15.4亿元（前值为11.6/14.1/16.2亿元），对应PE估值为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 首旅酒店：中报点评：利润率同比提升、关注2H拓店节奏 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司Q2RevPAR修复进程略有放缓，我们调整26E-28E归母净利润至9.07亿元/10.47亿元/11.02亿元（较前值分别-2.3%/-1.9%/-3.3%），对应EPS为0.81元/0.94元/0.99元。参考可比公司彭博一致预期26EPE均值17x，考虑公司门店质量正有结构性优化、但开店有阶段性放缓，略削减溢价率，给予公司26年18xPE，调整目标价至14.95元（前值17.83元，对应26EPE21x）。

●2026-08-31 锦江酒店：中报点评：Q2盈利质量持续提升 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司境外有息负债规模仍较大、财务费用率或有提升，我们调整公司26-28年归母净利润至11.40亿元/13.14亿元/14.70亿元（较前值分别-7.2%/-6.7%/-8.8%），对应EPS为1.07元/1.23元/1.38元。参考可比公司彭博一致预期26EPE16x，考虑公司存量酒店调整成效较优、内部改革成果有望逐步体现，抬升溢价率，给予公司26EPE22.5x，调整目标价至24.12元（前值35.09元，对应26EPE30.5x）。

●2026-08-31 首旅酒店：Q2经营保持稳健，关注出行预期修复 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑今年以来酒店需求端受外部环境扰动，我们下调2026-2028年公司归母净利润9.3/10.3/11.3亿元（此前为9.5/10.7/11.7亿元），对应PE为15/13/12x。公司基本盘稳健发展，短期行业需求波动对板块估值带来影响，后续核心关注出行预期修复，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 锦江酒店：【国信社服】锦江酒店：Q2利润双位数增长，降本增效持续验证 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●短期行业需求有所波动,关注公司利润率持续优化与赴港上市节奏。一方面,今年以来行业供给增速持续放缓,但休闲需求在外部扰动下有所波动,对酒店经营带来考验。公司处于关键整合期,国内直营改造升级、运营中台优化及前端中央预订渠道增量效果稳步释放,为利润率改善提供支撑;后续若行业供需周期重新修复,则有望释放更大弹性。此外,公司若后续推进h股上市募资后用于海外门店升级改造及偿还贷款,有望优化资本结构、财务费用。

●2026-08-31 锦江酒店：直营改善海外减亏，持续提升运营能力 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润12.14/13.95/15.97亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别17X/15X/13X，维持“增持”评级。