新华网(603888)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-13 新华网：国有媒体平台，子公司布局AIGC+元宇宙 (中信建投 杨艾莉)

●新华网作为国家级新闻门户平台，17年就在财报中提到要“着力科技赋能，技术驱动进一步强化”。同时，新华网与阿里合资创立新华智云，布局机器生产内容(MGC)，可见其具有较强的前瞻性意识。推荐关注。我们预计22-23年，公司归母净利润分别为2.52/2.90亿元，同比增长19.61%/15.02%，3月10日收盘价对应PE分别为44.56/38.74x。

●2021-12-20 新华网：科技赋能，技术驱动，打造领先的国有媒体平台 (中信建投 杨艾莉)

●公司作为主流媒体新华社旗下的综合新闻信息服务门户，在原有主业之上不断向云计算、大数据、人工智能、虚拟现实等前沿技术靠拢，兼具国有企业属性与市场化运营思路。与阿里合资成立的科技企业新华智云技术背景深厚，领先布局虚拟人业务且发展迅速，收入体量快速增长。预计公司21-23年实现收入17.6/20.9/24.5亿，同比增长23.0%、18.5%和17.4%，预计实现归母净利润2.0/2.4/2.8亿，同比增长22.7%、19.6%和17.0%。持续关注公司在新技术与虚拟人等新业务方面的布局。

●2021-05-11 新华网：“平台再造”引领三年规划持续推进，全年业绩有望持续恢复 (新时代证券 马笑,陈磊)

●公司作为国家通讯社新华社主办的综合新闻信息服务门户网站，是中国最具影响力的网络媒体之一，并向全球发声。一百周年庆祝活动在即，公司有望在近期获得较高关注度并带动广告收入，预计公司2021年至2023年公司归母净利润为3.08亿元、3.36亿元、3.73亿元，同比增长86.5%、9.3%、10.9%；对应P/E为33/30/27倍，维持“推荐”评级。

●2020-04-21 新华网：年报点评：公司业绩稳定，三年规划打造国际一流互联网媒体平台 (新时代证券 胡皓)

●公司作为央媒龙头，积极拥抱互联网新技术，推进媒体融合发展，结合平台优势继续引领媒体融合发展，推进3年改革规划。预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.06亿元、3.45亿元、3.93亿元，同比增长6.1%、12.9%、13.7%，当前股价对应PE分别为42倍、38倍、33倍，维持“推荐”评级。

●2020-01-13 新华网：媒体融合迎来Z世代，看好公司拥护互联网和年轻人的发展潜力 (新时代证券 胡皓)

●我们维持预测2019-2021年实现营收分别为18.56亿元、21.38亿元、24.27亿元，同比增长18.3%、15.2%、13.5%；归母净利润分别为3.36亿元、3.82亿元、4.26亿元，同比增长17.7%、13.8%、11.4%。公司作为央媒龙头，把握新世代消费动向，结合平台优势继续保持引领姿态。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-07-14 恺英网络：Q2业绩同比高增，看好“传奇+X”持续驱动成长 (开源证券 方光照)

●公司发布2026H1业绩预告，预计H1营收实现较大幅度增长，归母净利润为13.0亿元至15.6亿元，同比+37%至+64%；扣非归母净利润为10.2亿元至13.2亿元，同比+9%至+41%；预计单Q2归母净利润为5.2亿元至7.8亿元，同比+20%至+80%，环比-33%至持平，扣非归母净利润为4.7亿元至7.7亿元，同比+10%至+79%，环比-13%至+42%。业绩增长主要系《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏及用户平台业务表现良好。我们看好新游上线、用户平台商业化及AI业务驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为27.88/32.82/35.41亿元，当前股价对应PE为12.0/10.2/9.4倍，维持“买入”评级。

●2026-07-10 若羽臣：自有品牌放量驱动业绩跃迁，情绪消费重塑估值锚点 (财信证券 张曦月)

●预计公司2026-2028年收入分别为58.22亿元/78.78亿元/96.15亿元，分别同比+69.6%/+35.3%/+22.1%；归母净利润分别为3.53亿元/5.47亿元/7.33亿元，分别同比+81.4%/+55.1%/+34.1%；当前股价对应的PE分别为20/13/10倍。考虑到公司经营能力和盈利能力较强，维持公司“买入”评级，目标市值为98.42—115.99亿元。

●2026-07-10 巨人网络：2026年半年报业绩预告点评：业绩预告符合预期，关注《超自然行动组》暑期表现 (西南证券 苟宇睿,刘言,阮雯)

●预计2026-2028年归母净利润分别为42.8亿元、49亿元、53.8亿元，对应PE分别为13倍、11倍、10倍。公司老游戏长线运营夯实基本盘，海外布局打开成长天花板，AI赋能提速，看好全年高速增长，维持“买入”评级。

●2026-07-08 巨人网络：26H1业绩预告点评：业绩符合预期，出海增量可期 (东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》延续长线运营，我们维持2026-2028年归母净利润预期43.6/47.3/54.9亿元。2026年7月8日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：26Q2扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-07-08 巨人网络：2026年半年度业绩预告点评：扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 (国联民生证券 孔蓉,杨昊)

●公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-07-08 浙数文化：经营稳健，算力、AI应用等业务稳步拓展 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.5/35.7/37.6亿元，yoy为8.8%/6.6%/5.3%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0/7.6/8.3亿元，对应PE为19/17/16倍。考虑到公司完成“文化+科技”双轮驱动转型，深度卡位“算力—算法—数据”三要素，同时AI应用以及社交文学等业务稳步增长，我们给予公司30倍PE，对应目标价16.50元，给予“买入”评级。

●2026-07-07 巨人网络：Q2业绩大增，看好《超自然行动组》暑期表现 (开源证券 方光照)

●公司发布2026H1业绩预告，预计H1营收同比大增，归母净利润为20亿元至22亿元，同比+157%至+183%；扣非归母净利润为22亿元至24亿元，同比+173%至+198%；预计单Q2归母净利润为9.2亿元至11.2亿元，同比+114%至+161%，环比-15%至+4%，扣非归母净利润为11.9亿元至13.9亿元，同比+176%至+223%，环比+17%至+37%，主要系《超自然行动组》持续驱动。我们看好《超自然行动组》暑期运营及新游大推驱动业绩增长，维持预计2026-2028年归母净利润为43.75/49.00/52.65亿元，当前股价对应PE12.6/11.3/10.5倍，维持“买入”评级。

●2026-06-24 完美世界：《异环》1.1版本表现较好，长期流水表现值得期待 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为22.47/32.98/35.87亿元，YOY分别为+207.5%/+46.8%/+8.8%；EPS分别为1.16/1.70/1.85元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为10/7/6倍，维持“买进”建议。

●2026-06-18 昆仑万维：全栈AI生态成型，短剧与大模型双轮驱动高增长 (天风证券 刘欣,陈萧宇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为104.30/125.75/145.46亿元，同比增长27.22%/20.57%/15.67%，公司2026年仍处AI战略高强度投入兑现期、盈利端承压，2027年起随短剧规模效应释放、AI软件毛利率修复及销售费用率回落，盈利能力逐步改善。鉴于公司盈利尚未充分释放，我们采用P/S相对估值法，参考完美世界、云从科技、三六零三家可比公司2028EP/S值，给予公司2028年目标价68.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。