ST华扬(603825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-30 ST华扬：实控人变更，治理改善，拓展文旅业务新增长点 (中邮证券 王晓萱)

●公司已完成控股股东的更换，公司治理及历史遗留问题得到初步解决，新控股股东将为公司带来财务与业务资源，业务有望逐步回归正轨。我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为33/43/47亿元，归母净利润为0.28/0.76/1.20亿元，对应EPS为0.11/0.30/0.47元，根据6月27日收盘价，分别对应116/42/27倍PE，维持“买入”评级。

●2024-03-24 ST华扬：多模态AI赋能营销全链条，迁址长沙战略布局数字文旅 (中邮证券 王晓萱)

●公司营销主业成本结构大幅改善，业绩有望迎来拐点阶段。此外，公司迁址长沙打造数字文旅生态，叠加AI视频、AI音乐等技术赋能，进一步释放了增长潜力，兼具业绩修复与新业务成长性。我们预计公司23-25年有望实现营业收入63.18/85.57/102.94亿元，归母净利润-4.92/0.50/0.85亿元，对应EPS为-1.94/0.20/0.33元，根据2024年3月22日收盘价，24-25年分别对应65/39倍PE，维持“买入”评级。

●2024-01-30 ST华扬：营销主业度过业务调整阵痛期，迁址长沙战略布局数字文旅 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司23-25年有望实现营业收入63.18/85.57/102.94亿元，归母净利润-4.44/1.60/2.40亿元，对应EPS为-1.75/0.63/0.95元，根据2024年1月29日收盘价，24-25年分别对应16/11倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-14 ST华扬：疫情影响短期业绩，数字新生态潜力可期 (中航证券 裴伊凡)

●公司作为老牌全域营销公司，依托强大的IP矩阵、数字人民币的资质壁垒、虚拟人的技术资源、中移动的数字化业务底层技术支持，以元宇宙生态作为新的传播载体，在文化数字化体系应用场景的搭建进程中具备较强的先发优势和资源禀赋，看好公司未来打造数字新生态的商业潜力。考虑到业绩受疫情影响因素，我们调整盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为2.47/3.77/4.42亿元，EPS分别为0.97/1.49/1.75元，对应PE分别为17/11/9倍，维持“买入”评级。

●2022-09-01 ST华扬：短期疫情扰动业绩，看好“数字资产+营销”多元化推进 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●公司为国内营销领先企业，竞争优势稳固，疫情短期扰动公司业绩。我们将公司2022-2024年归母净利润从3.0/4.0/4.8下调至2.8/3.6/4.5亿元，同比增长24%/28%/24%，对应2022-2024年PE15.2/11.9/9.6。作为国内营销领先企业，公司积极探索“数字资产+营销”的应用，为公司营销业务打开想象空间，给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-30 青木科技：丰富AI电商服务能力 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●考虑到公司上半年部分品牌孵化业务受行业因素影响，我们更新2026~2028年预测归母净利润1.82亿元、2.48亿元、3.17亿元，当前股价对应PE分别为25X、18X、14X，维持“增持”评级。

●2026-08-29 若羽臣：自有品牌战略持续推进：业绩超前期预告 (华西证券 许光辉)

●我们维持此前的盈利预测。我们预计公司26-28年实现营业收入分别为5897/7494/8851百万元，实现归母净利润分别为381/555/733百万元，EPS分别为1.23/1.78/2.36元，对应PE分别为25/17/13倍（参考2026年8月28日收盘价30.50元），维持“增持”评级。

●2026-08-29 若羽臣：业绩超前期预告，自有品牌战略持续推进 (华西证券 许光辉)

●我们维持此前的盈利预测。我们预计公司26-28年实现营业收入分别为5897/7494/8851百万元，实现归母净利润分别为381/555/733百万元，EPS分别为1.23/1.78/2.36元，对应PE分别为25/17/13倍（参考2026年8月28日收盘价30.50元），维持“增持”评级。

●2026-08-28 三七互娱：2026年半年报点评：业绩阶段性承压，海外新品表现亮眼 (东吴证券 张良卫)

●考虑国内业务收入阶段性承压，且部分新品仍处于导入期，我们将2026-2028年归母净利润预测由31.7/34.1/36.9亿元下调至28.16/32.13/34.77亿元，对应PE分别为14/13/12倍。考虑公司海外业务保持稳健增长，产品储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-08-28 天娱数科：盈利能力改善，AI多场景商业化与全球化打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●公司2026H1收入稳步增长、利润明显提速，AI赋能推动主业经营效率和盈利能力持续提升。我们预测公司2026-2028年营收为23.24、25.78、28.34亿元，同比+11.9%、10.92%、9.94%；归母净利润为1.04、1.18、1.34亿元，同比+312.84%、13.31%、14.14%。

●2026-08-28 焦点科技：主业维持稳健增长，AI商业化稳步推进 (长城证券 侯宾,纪涵宇)

●我们预计2026-2028年公司实现营收22.45/26.25/30.60亿元；归母净利润5.62/6.71/7.99亿元；对应PE分别为18.6/15.6/13.1倍。公司中国制造网会员数量增长稳健，持续深化买家及卖家端AI应用协同布局，维持“买入”评级。

●2026-08-28 芒果超媒：压力，广告回暖，关注后续重点剧综表现——芒果超媒（300413）公司动态研究 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●2026H1公司经营层面存在一定压力，互联网视频行业大盘表现相对疲软，我们下调公司业绩，预计2026-2028年营业收入140.95/147.92/155.50亿元，归母净利润为6.49/10.71/13.66亿元，对应PE为41/25/19X。公司综艺护城河稳定，长剧投入预计将进入产出期，长期看好会员和广告业务的持续修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 恺英网络：2026年中报点评：2026H1业绩高增，关注新游及AI布局 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,魏连昆)

●看好公司手握传奇IP生态和资源整合能力，核心游戏产品流水稳健，存量基本盘提供扎实现金流支撑，预计公司2026-2028年营业收入为91.56/103.78/117.00亿元，归母净利润为26.58/30.45/34.59亿元，对应PE13.34/11.65/10.25x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 芒果超媒：广告回暖，关注后续重点剧综表现：芒果超媒（300413）公司动态研究 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●2026H1公司经营层面存在一定压力，互联网视频行业大盘表现相对疲软，我们下调公司业绩，预计2026-2028年营业收入140.95/147.92/155.50亿元，归母净利润为6.49/10.71/13.66亿元，对应PE为41/25/19X。公司综艺护城河稳定，长剧投入预计将进入产出期，长期看好会员和广告业务的持续修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 若羽臣：2026H1业绩高增，自有品牌与品牌管理协同发力 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元，对应EPS为1.24/1.85/2.47元，当前股价对应PE为24.6/16.5/12.4倍，维持“买入”评级。