密尔克卫(603713)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 密尔克卫：化工主业景气修复，泛半导体物流构筑第二曲线 (财通证券 祝玉波)

●预计公司2026-2028年实现营业收入162.0/187.1/214.6亿元，归母净利润分别为7.9/9.6/11.4亿元，对应PE分别为14.6/12.0/10.1倍。考虑到公司作为国内化工供应链龙头竞争优势显著，潜在补库驱动化工主业修复，叠加半导体物流放量或放大公司盈利弹性并推动估值修复，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-18 密尔克卫：化工补库预期+半导体物流景气或推动H2盈利提升 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.8亿元，当前股价对应的PE分别为15.9/13.7/11.8倍。我们认为公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-08-16 密尔克卫：2026年半年报点评：主业稳定，半导体需求快速释放 (兴业证券 郭军,王凯)

●作为化工供应链领域的龙头企业，公司比较优势显著，本次半导体需求的有效把握充分展现了该优势。相信随着中国产业升级及全球化，作为领先的服务型企业，公司相关优势能力有着广阔的发展空间，看好后续发展趋势。预计2026-2028年公司归母净利润为7.3/8.7/9.9亿元，对应8月14日收盘价PE为15.5/13.1/11.6倍，维持“增持”评级。

●2026-08-14 密尔克卫：2026年中报点评：上半年业绩保持增长，聚焦AI产业链业务布局 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026/27/28年营业收入分别为149.1、170.6、199.0亿元，归母净利润分别为7.0、8.2、9.9亿元，EPS分别为4.04、4.73、5.69元，对应的PE分别为16、14、12倍。我们考虑到未来随着全球经济逐步修复，化工业消费需求回暖将带动相关物流服务进一步增长，公司作为国内领先的化工物流服务商，能够受益于行业的恢复，首次覆盖，建议关注。

●2026-08-14 密尔克卫：中报点评：新兴客户驱动增长 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测7.42亿/8.87亿/10.46亿元（三年复合增速为18.63%），对应EPS为4.26/5.10/6.01元。考虑到新能源及半导体等新客户需求强劲、新仓爬坡与罐箱利用率提升有望改善盈利能力，我们上调26EPE至19.6x（公司历史三年PE均值加1个标准差；前次目标价基于15.7x26EPE），对应目标价83.53元（前次目标价73.76元），维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-09-09 顺丰控股：Q2扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●预计2026-2028年归母净利润分别为113.41/126.39/142.44亿元，当前股价对应PE分别为14.8/13.3/11.8x，公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF与股东回报提升”的三重Alpha有望持续兑现，我们选取UPS/FedEx为可比公司，2026年平均PE为16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 申通快递：Q2盈利继续稳定提升，竞争力不断夯实 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望全年，公司有望充分受益行业“反内卷”，叠加数智化战略持续深化、网络基础设施不断夯实、双网协同战略带动资源利用率提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.05/27.36/30.48亿元，当前股价对应的PE分别为9.50/8.01/7.19倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国外运：2026年半年报点评：26Q2业绩超预期，扣非归母净利润同比+23.9% (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1021、1078、1137亿元，归母净利润分别为35.7、37.1、38.5亿元，当前股价对应PE分别为13、13、12倍。公司为综合物流龙头，海外网络布局持续推进，看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

●2026-09-04 海晨股份：2026年中报点评：汇兑和投资收益影响业绩表现，半导体相关订单增长较快 (西部证券 刘博)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.56、1.03、1.22元，PE分别为27、15、13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 宏川智慧：主业扭亏弹性有待释放，智算业务有望贡献额外增量 (华源证券 孙延,王惠武,张付哲,曾智星)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.05/2.48/3.56亿元，当前股价对应的PE分别为41.7/17.6/12.3倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-09-01 申通快递：半年报点评：Q2量利齐升，双网协同结构升级 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●我们认为，行业内卷“趋势延续与自身成本优化将形成共振，公司2026年利润弹性释放。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司的归母净利润分别为22.08/25.98/29.05亿元，分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%，对应EPS分别为1.44/1.70/1.90元/股。参考可比公司估值，并考虑到公司经营质量持续改善、份额提升、业绩弹性显著，给予申通快递2026年15倍PE估值，对应合理估值约21.64元，维持反买入评级。

●2026-09-01 顺丰控股：Q2扣非净利同比正增长，聚焦长期投资价值 (国信证券 罗丹)

●小幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为115.6/134.2/152.9亿元(26-27年调整幅度分别为-10.0%/-10.8%)，分别同比增长4.0%/16.1%/13.9%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 宏川智慧：中报点评：石化仓储筑底，智算业务从零到一 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑中东局势扰动甲醇等化工品进口到货，石化仓储需求和收费水平修复慢于此前预期；叠加智算业务处于投入初期，集群建设及算力租赁的盈利贡献仍需时间兑现，我们下调公司26-28年归母净利润至0.70/1.81/2.66亿元（较前值分别调整-38.25%/-18.75%/-12.59%），对应EPS为0.15/0.39/0.58元，对应BVPS分别为4.71/5.06/5.52元。给予公司26年2.14xPB（前次2.8xPB，为过去5年PB均值减0.5个标准差；本次估值为过去5年PB均值减1个标准差，估值折价扩大主因石化仓储主业修复慢于预期、新业务仍在投入初期、杠杆水平偏高），对应目标价为10.09元（前值13.41元）。但考虑到公司股价过度反映悲观预期，叠加可转债兑付不确定性消除、主业盈利同比修复，当前风险收益比有所改善，上调至“增持”。

●2026-08-31 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：26H1扣非归母净利润50亿元，同比增长9.3%，国内基本盘稳固，国际加速释放增长动能 (华创证券)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为120.2、136.2亿、154.5亿，对应26-28年pe分别为15、13、11倍。我们维持ev/ebitda估值：参考国际快递龙头ups估值，给予公司26年ev/ebitda估值7x，经调整净负债及现金后，对应a股目标市值2346亿，目标价44.56元，预期较当前市值32%空间，维持强推评级。

●2026-08-31 顺丰控股：中报点评报告：扣非业绩同比增长，中期分红比例提升 (浙商证券 郑树明,霍泽嘉)

●考虑公司主业稳健增长，新增2026-2028年归母净利预测115.5亿元、131.6亿元、144.2亿元，对应PE为14.5x、12.7x、11.6x；考虑公司行业龙头地位溢价，给予2026年15倍PE，目标价32.9元，维持“买入”评级。