风语筑(603466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 风语筑：从体验经济到物理AI，探索第二增长曲线 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为19.56、22.20、24.47亿元，归母净利润分别为2.00、2.51、3.17亿元，EPS分别为0.34、0.42、0.53元，当前股价对应PE分别为32.5、25.8、20.4倍，作为数字创意行业领军企业，逐步拓展能力边界，卡位物理AI等，持续围绕科技、文化、应用赋能主业，化解存量债务资产质量持续改善，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-24 风语筑：盈利修复初现，卡位物理AI仿真基础设施 (华源证券 陈良栋,陈逸凡)

●公司最大的长期看点在于其向物理AI应用平台的转型。公司过去近20年在全国落地了较多的数字化展示项目，积累了海量的、覆盖多行业多场景的真实物理空间三维数据资产。在物理AI时代，高质量的训练数据和仿真环境是核心壁垒。公司通过成立具身智能研究院、入驻国家级中试基地、与松应科技成立合资公司等举措，正将其独有的空间数据资产转化为物理AI训练的核心资源，有望从传统的数字展示工程商升级为空间数据服务商，打开全新的成长天花板。我们预计公司2026-2028年收入分别为20.11/25.47/30.27亿元，同比增速分别为21.02%/26.69%/18.83%，当前股价对应的PS分别为3.35/2.64/2.22倍。我们选取五一视界、索辰科技为可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-31 风语筑：文旅消费为新增长点，聚焦AI和具身智能体验经济 (天风证券 鲍荣富,刘欣)

●归母净利润和估值：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.2亿、1.3亿、1.5亿，2026年业绩扭亏为盈，27-28年同比增长11%/15%。公司费用率优化已兑现，减值压力缓和，经营筑底。业务结构持续优化，高毛利率业务占比增加，毛利率企稳回升。在文旅消费复苏机遇下，公司推动业务模式向“长效运营”升级，联手宇树科技等企业，共同打造杭州市具身智能展示与应用推广中心；公司与字节跳动旗下“即梦AI”开展合作，探索AI视频生成技术在内容创作中的应用。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-05 风语筑：现金状况持续向好，聚焦“AI+体验经济” (华西证券 赵琳,李钊)

●结合公司最新财报，我们调整公司2026-2028年营收19.30/21.07/(未预测)亿元的预测至17.17/17.68/18.15亿元，调整2026-2028年归母净利润1.84/2.29/(未预测)亿元的预测至1.00/1.18/1.50亿元，调整EPS0.31/0.39/(未预测)元的预测至0.17/0.20/0.25元，对应2025年4月30日9.72元/股收盘价，PE分别为58、49、39倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资产、业务优质，当前估值水平合理，维持“买入”评级。

●2026-01-29 风语筑：AI+体验经济，看2026年新启航 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为15.25、18.14、21.60亿元，EPS分别为-0.04、0.27、0.36元，归母净利润分别为-0.26、1.63、2.13亿元，当前股价对应PE分别为-208.8、33.4、25.6倍，作为数字创业行业领军企业，借力AI与IP从新供给端助力“扩内需”战略，从AI应用端打造新交互体验经济应用示范，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-10-16 凯文教育：半年报点评：扣非净利大幅修复，经营基本面向好 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●我们预计AI+教育布局或仍有长期成长空间。26H1公司收入同比+7.2%、毛利率同比-0.71pct，其中培训业务收入同比-0.2%、毛利率降至1.7%，收入增速与盈利修复慢于前次预期，据此下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.17亿元/0.37亿元/0.65亿元（2026-2027年前值为0.39亿元/0.78亿元），维持“持有”评级。

●2026-10-12 中国电影：影片储备丰富，即将进入内容释放周期 (华安证券 石月昊)

●影视公司内容具备周期性，收入及利润并非线性增长，而是会随着内容释放周期有所波动。我们预计2026-2028年公司总收入为48.68/53.65/58.87亿元，同比增长0.7%/10.2%/9.7%；预计2026-2028年公司归母净利润为0.10/1.20/2.01亿元，同比增长-91.3%/1086.9%/67.0%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 中文传媒：归母净利润实现企稳，创新业态深入推进 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，收入降幅有望收窄；销售费用率下降较明显，叠加投资收益、公允价值变动收益正向丰厚，归母净利润有望恢复正向增长。综上，我们对公司此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2026-2028年营业收入分别为73.95/76.95/81.42亿元（2026-2027年收入前值分别为67.81/69.08亿元），分别同比增长-4.65%、+4.05%、+5.81%；归母净利润分别为4.05/4.33/4.72亿元（2026-2027年归母净利润前值分别为7.79/8.33亿元），分别同比增长+44.79%、+6.91%、+8.97%。当前市值对应公司的PE估值分别为24.5x、22.9x、21.0x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2026-09-30 华策影视：精品内容夯实根基，算力扩容打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●考虑到“广电21条”推动行业供给环境边际改善，公司长剧项目储备丰富，核心内容业务有望逐步修复；同时，公司持续拓展精品微短剧、AI短剧、IP衍生及海外发行等业务，叠加算力业务进入规模化经营阶段，有望打开新的收入与利润增长空间。盈利能力方面，伴随影视项目结构优化、IP长周期运营能力提升以及算力等高附加值业务收入占比提高，公司整体毛利率及利润率有望稳步改善。基于审慎假设，我们预计公司2026~2028年营业收入分别为30.24、33.49、36.54亿元，同比增长6.91%、10.73%、9.12%；归母净利润分别为3.51、4.11、4.75亿元，同比增长83.72%、16.92%、15.72%。公司传统内容主业有望迎来修复，AI、短剧、海外及算力业务共同贡献增量，成长逻辑逐步由单一影视项目驱动向“内容+科技+IP运营”多轮驱动转变。基于此，维持“买入”评级。

●2026-09-30 力盛体育：驰而不息，汇流成川 (万联证券 叶柏良)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为5.99/7.27/8.67亿元，同比分别增长20.52%/21.35%/19.27%，归母净利润分别为0.34/0.58/0.79亿元，EPS分别为0.18/0.31/0.42元，2026年9月28日股价对应PE分别为64.31/37.03/27.35x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-29 捷成股份：上半年净利润同比增长，精品AI短剧加速落地 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，公司正依托版权运营及渠道积累拓展AI内容业务，《山海经密码》定档为精品AI中短剧商业化提供了新的观察窗口。随着AI制作效率和项目商业回报逐步得到验证，新业务有望成为公司增长的重要补充。我们预测公司2026~2028年营业收入为28.15/30.86/33.82亿元，归母净利润为3.02/3.65/4.07亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-29 中文在线：盈利能力持续改善，关注影视基地新增量 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2026~2028年营业收入为21.05/26.21/32.07亿元，归母净利润为0.10/0.78/1.85亿元，对应EPS为0.01/0.11/0.25元。按2026年9月28日收盘价计算，对应PE为1681/215/91倍，维持“增持”评级。

●2026-09-29 世纪天鸿：教辅主业积极稳固，加速培育教育科技新增长点 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2026~2028年营业收入为5.51/5.90/6.40亿元，归母净利润为0.27/0.35/0.45亿元，对应EPS为0.07/0.10/0.12元。按2026年9月28日收盘价计算，对应PE为126/96/76倍，维持“买入”评级。

●2026-09-21 中文在线：短剧出海迎来盈利拐点，AI赋能内容生产提质增效 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司短剧及IP衍生品业务已成为主要收入来源，FlareFlow实现月度经营性盈亏平衡，叠加AI内容生产与投放体系逐步成熟，公司盈利能力有望持续改善。预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.33/1.43/2.90亿元，EPS分别为0.05/0.20/0.40元，维持“买入”

●2026-09-17 华策影视：26上半年利润增长42%，算力、出海、AI打开成长空间 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●看好公司在影视剧行业的龙头地位和算力业务增量。我们维持盈利预测，预计26/27/28年归母净利润分别为3.45/3.99/4.72亿元；摊薄EPS=0.18/0.21/0.25元，当前股价对应PE=40/35/30x。公司影视剧行业龙头地位稳固，算力服务有望打造新增长曲线，继续维持“优于大市”评级。