安井食品(603345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-16 安井食品：经营拐点明确，多点发力打开成长空间 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●预计26-28年公司营业收入分别为180.5/199.5/218.4亿元，同比增速为11.6%/10.5%/9.5%。预计归母净利润分别为18.0/20.2/22.6亿元，同比增速为30.9%/13.6%/11.7%。选取食品行业相关公司，参考可比公司26年估值中位数，给予买入-A投资评级，6个月目标价96.11元，对应18xPE。

●2026-07-13 安井食品：速冻食品龙头，产品渠道共谱新篇 (国盛证券 李梓语,李依琳)

●公司作为国内速冻食品行业龙头，在调制食品和菜肴制品这两个增长最快的子赛道的份额领先同业，集中化红利持续兑现。2026Q1公司凭借定价权率先收促变相提价，助力业绩显著提速、利润先于同行修复，业绩拐点明确。中长期看，锁鲜装&烤肠&滑类&清真食品等产品+出海+并购成长抓手充足，产品结构升级路径清晰，业绩弹性可期。我们预计公司2026-2028年摊薄EPS为5.60/6.68/7.74元/股，当前股价对应PE约14.6/12.2/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-17 安井食品：新品加速，动能充足 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司2025年经营承压后，2026Q1经营已实现反转，收入、利润均实现同比高增，展望全年，增长势头有望延续。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为184/203/224亿元，同比分别增长14%/10%/10%；归母净利润分别为18/21/23亿元，同比分别增长36%/13%/12%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-08 安井食品：反转加速，业绩超预期，经营拐点确立 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2026-2028年EPS分别为5.37\6.30\7.23，对应公司2026年6月5日收盘价86.68元，2026-2028年PE分别为18.3\15.6\13.6。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.91亿元、20.99亿元、24.09亿元，yoy分别为31.7%/17.2%/14.7%；公司基本面正处于明确向上的拐点：2026Q1归母净利润同比+42.7%、扣非净利润同比+53.0%已充分验证其盈利弹性，我们首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-05-26 安井食品：经营思路全面升级，新品驱动与海外布局打开中长期成长空间 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●2026年Q1公司各项经营指标持续向好，战略落地效果超预期。当前行业价格战趋缓，公司率先完成战略转型，盈利能力持续回暖。公司正通过新品次新品驱动增长、烤肠新品类放量、清真品牌推出及海外渠道布局四大动力构建中长期成长空间。我们上调2026-2028年营业收入预测至190.68/210.7/229.4亿元（原预测为185.38/203.81/221.31亿元），同比+17.76%/+10.5%/+8.87%，上调2026-2028年归母净利润预测至18.06/20.55/22.7亿元，（原预测为17.65/20.01/22.17亿元），同比+32.89%/+13.78%/10.45%，对应当前PE估值18/16/14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-07-15 西麦食品：2026年中报业绩预告点评：业绩稳健增长，发展动能充足 (国海证券 刘旭德)

●我们认为大健康产品具备高成长属性，公司正处于产品结构升级、渠道优化的上行发展阶段。我们预计2026-2028年营业收入分别为27.0/31.9/37.0亿元，同比增长21%/18%/16%；归母净利润分别为2.6/3.2/3.6亿元，同比增长53%/22%/13%，对应PE为22/18/16倍，维持“买入”评级。

●2026-07-15 海大集团：成长与红利兼具，关注估值修复机会 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●我们基本维持公司26-28年归母净利润预测为48.1/67.6/73.8亿元，参考可比公司对应26年1.5xPB，考虑公司国内饲料主业竞争力突出，长期相对行业保持超额盈利，在当前原材料上涨背景下公司原料采购与配方优势进一步放大，海外业务具备高增长高盈利的稀缺性，给予公司26年4.0xPB的估值水平，BVPS16.3元，基本维持目标价为66.5元，维持“买入”评级。

●2026-07-14 金禾实业：甜味剂有望迎来价格修复，电子化学品打造新增长点 (国投证券 王华炳,王友舜)

●我们预计公司2026-2028年的收入增速为+14.1%、+12.6%、+9.5%，净利润增速为+97.4%、+26.3%、+12.9%。考虑到公司安赛蜜、三氯蔗糖等代糖存在较强价格修复预期，以及高价值量电子化学品在2026年的起量，同时公司广泛的一体化布局也夯实了产业底座能力和成本优势。给予公司2026年PE为20倍，对应6个月目标价为24.45元/股，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-07-14 西麦食品：利润高增延续，结构升级与成本红利共振 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.91/1.12/1.32，对应公司2026年7月14日收盘价18.75元，2026-2028年PE分别为20.5/16.7/14.2，我们维持“买入-A”评级。

●2026-07-14 洽洽食品：成本改善&收入修复促淡季利润增长 (华泰证券 王可欣,倪欣雨)

●考虑当前坚果价格仍处高位，叠加量贩占比提升对利润率有影响，我们下调公司盈利预测，预计26-28年EPS1.22/1.40/1.54元（较前次下调6%/6%/7%），参考可比26年均PE20x（Wind一致预期），给予26年20xPE，目标价24.40元（前次28.60元，对应26年22xPE），“买入”评级。

●2026-07-14 洽洽食品：成本红利显现，盈利符合预期 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●当前市场竞争环境变化，渠道流量向量贩业态倾斜，传统零售业态面临调改变革，消费者质价比需求及价格敏感度提升，面对当前市场环境，公司虽产品口味有创新，但未能谋求适时的推广之法，虽与量贩、会员店等业态谋求合作，但合作深度仍有待提高，后续公司亟待寻求下一个大单品或爆品口味盘活渠道，而面对渠道之变，公司作为品类公司典范如何应对也是市场集中关注的要点，2025年公司更多以谋思、调整为主，叠加葵花籽、坚果的成本干扰，利润存在压力，而2026年预计成本端将有所改善，释放利润弹性，我们根据最新公告，调整了盈利预测，预计公司2026-2028年收入为73.67/81.41/90.02亿元，同比+12.1%/+10.5%/+10.6%，若后续坚果原料价格上涨幅度可控，归母净利润为6.48/7.50/9.20亿元，同比+103.4%/+15.9%/+22.6%，以2026年7月13日收盘价计算，对应2026-2028年PE估值为15.6/13.4/11.0x，维持“增持”评级。

●2026-07-13 西麦食品：成本下行&运营效率提升促Q2利润弹性释放 (华泰证券 王可欣)

●我们看好公司作为燕麦行业的革新标杆/成长势能向上，粉粉类新品有望持续贡献收入增量，我们维持26-28年收入预测，但考虑成本红利与精细化运营之下公司盈利弹性较大，我们上调公司26-28年归母净利预测至2.8/3.4/3.9亿元（较前次+9%/+9%/+9%），对应26-28年EPS为0.90/1.09/1.26元，参考可比公司26年PE均值为15x（Wind一致预期），考虑公司所处的燕麦赛道长坡厚雪，公司在产品推新和渠道拓展层面积极进取，预计26-28年公司净利润CAGR（32%）高于可比公司均值（24%），给予公司26年30xPE，目标价27.00元（前次目标价考虑股本摊薄后为26.56元，对应26年32xPE），维持“买入”评级。

●2026-07-13 巴比食品：新店模型验证，经营增质提效 (国海证券 刘旭德)

●随着新店型加速落地、单店模型持续优化以及规模效应逐步释放，公司业绩有望进入新一轮成长周期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为21/24/28亿元，同比分别增长10%/19%/16%；归母净利润分别为3/4/5亿元，同比分别增长16%/22%/18%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-13 洽洽食品：成本回落叠加收入增长，26Q2盈利显著修复 (银河证券 刘光意,彭潇颖)

●预计2026-2028年收入分别为75/81/86亿元，分别同比+14.3%/7.4%/6.3%，归母净利润分别为6/7/8亿元，分别同比+89.3%/18.4%/14.8%，当前股价对应PE为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2026-07-09 天味食品：增长势能不减，并购打开空间-天味食品2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●公司核心品类恢复趋势明确，经营效率持续改善，叠加坛坛香并购有望贡献业绩增量，并进一步完善产品矩阵。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41/46/50亿元，同比分别增长19%/12%/9%；归母净利润分别为7/9/10亿元，同比分别增长27%/21%/9%，维持“买入”评级。