天新药业(603235)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 天新药业：24Q3点评：VB1、VB6涨价，盈利能力显著提升 (浙商证券 李辉)

●主要产品VB1、VB6价格上涨，预计公司24-26年归母净利润为6.88/7.68/8.57亿元，现价对应PE为17.55、15.72、14.08。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步提升，维持“买入”评级。

●2024-09-12 天新药业：维生素景气有望继续上行，新项目有序推进，看好公司成长性 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为25.47、30.71、35.34亿元，实现归母净利润分别为7.57、9.20、11.30亿元，对应EPS分别为1.73、2.10、2.58元，当前股价对应的PE倍数分别为15.5、12.8、10.4。我们基于以下几个方面：1)维生素行业景气恢复，行业需求向好，公司主要维生素产品价格有望持续上涨，利好公司业绩；2)公司在建项目稳步推进，有利于产业链的延伸及产品结构优化，加速公司成长。我们看好维生素景气上行及公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-08-31 天新药业：24H1点评报告：业绩略超预期，看好产品高景气延续 (浙商证券 李辉)

●主要产品VB1、VB6价格上涨，上调公司24-26年归母净利润分别至6.93/7.95/9.13亿元的预测，现价对应PE为16.07/14.01/12.20。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步提升，维持“买入”评级。

●2024-05-30 天新药业：B族维生素价格反弹，1Q24公司盈利同比改善，看好公司产品规划及长期发展 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面，1)随着维生素市场需求提振、VB1、VB6等产品价格提升，公司的业绩有望进一步改善；2)宁夏天新精细化工项目持续建设，有利于公司产业链延伸，提升其综合竞争力；3)随着维生素A与维生素B5新产能的释放，有望进一步拓宽公司未来成长空间。我们看好公司VB1、VB6价格回弹和公司新产能释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-24 天新药业：价格逐步回升，利润增长有望逐步恢复 (华鑫证券 胡博新)

●VB1和VB6是支撑公司业绩的核心品种，公司经历2023年的低价竞争后依然能保持整体盈利和市场的份额，目前VB1和VB6国内价格已逐步回升，2024年业绩有望恢复，考虑未来有望持续提价。预测公司2024-2026年收入分别为22.33、24.26、27.15亿元，归母净利润分别为7.25、8.71、10.39亿元，EPS分别为1.66、1.99、2.37元，当前股价对应PE分别为15.6、13.0、10.9倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-30 安井食品：主业稳健增长，短期减值影响利润 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●预计2026-2028年公司实现收入183.17、201.96、221.16亿元，实现归母净利润16.94、19.94、22.12亿元，对应26-28年PE为15.25X、12.95X、11.68X，维持“买入”评级。

●2026-08-29 涪陵榨菜：收入稳健增长，盈利能力短期承压 (天风证券 刘洁铭)

●榨菜主业基本盘仍稳，直销渠道和其他品类贡献新增量；但短期利润端受毛利率下行和销售费用率提升压制。后续若毛利率企稳、费用投放效率改善，利润率有望修复。考虑公司26H1榨菜主业保持小幅增长，但萝卜、泡菜等品类仍有压力，同时毛利率下行、销售费用率提升对盈利形成一定拖累，我们下调盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为24.54/24.77/24.97亿元（26-27年前值25.90/27.41亿元），同比+0.9%/+0.9%/+0.8%；归母净利润分别为7.76/7.87/7.95亿元（26-27年前值8.89/9.52亿元），同比+1.0%/+1.4%/+1.0%，对应PE分别为16.73/16.49/16.33倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 莲花控股：“消费+AI科技”双轮驱动，提出“818”规划——莲花控股（600186.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司秉持“消费+AI科技”双轮驱动发展战略，持续巩固扩大综合优势并重点围绕“六新”持续发力，加快新产品研发、新渠道建设、新机制实施、新人才引入、新平台聚力、新模式增效，推动经营管理能力显著提升。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为0.26/0.34/0.43元（前值分别为0.26/0.37/0.49元），当前股价对应PE分别为46/35/28倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-29 莲花控股：“消费+AI科技”双轮驱动，提出“818”规划：莲花控股（600186.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司秉持“消费+AI科技”双轮驱动发展战略，持续巩固扩大综合优势并重点围绕“六新”持续发力，加快新产品研发、新渠道建设、新机制实施、新人才引入、新平台聚力、新模式增效，推动经营管理能力显著提升。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为0.26/0.34/0.43元（前值分别为0.26/0.37/0.49元），当前股价对应PE分别为46/35/28倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-29 宝立食品：Q2全品类增长，B+C共同驱动 (国盛证券 李梓语,黄越)

●短期看，B端核心客户门店扩张带来稳定需求，且公司不断拓展合作公司类型。C端，空刻新品迭代，线上品宣到位，线下渠道拓展，相互配合持续贡献增量。长期看，行业渗透率提升与餐饮复苏双重红利下，公司凭借B端大客户合作与C端空刻品牌、产品、渠道核心优势，有望实现持续增长。此外，外延式并购有望进一步扩大规模，稳固行业地位。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+12.8%/+14.1%/+12.7%至3.0/3.4/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-29 莲花控股：Q2淡季平稳过渡，静待第二曲线发力 (国盛证券 李梓语,黄越)

●短期看，餐饮复苏与消费回暖带动调味品需求回升，公司依托味精龙头地位、松茸鲜等新品放量及线上线下渠道深化，传统主业增长动能充足；长期看，算力业务随智算网络完善与AI需求爆发将增厚营收，半导体材料切入类ABF膜优质赛道打开成长空间。基于此，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.47/5.92/8.15亿元，同比增速分别为+44.5%/+32.6%/+37.7%，维持“买入”评级。

●2026-08-29 甘源食品：Q2收入增长稳健，利润表现承压 (天风证券 刘洁铭)

●随着公司“全渠道+多品类”战略持续推进，品控、产品、品牌、管理等多维度的战略升级，以及核心竞争力的不断增强，持续优化产品矩阵，提升整体费效比，公司盈利能力将有望改善。考虑到当前经营阶段性承压，我们预计公司2026-2028年营业收入为23.2/25.6/28.3亿元（26/27年前值为25.1/28.0亿元），同比增速为+10.9%/+10.2%/+10.5%；归母净利润为2.2/2.5/2.9亿元（26/27年前值为3.3/3.9亿元），同比增速为+6.5%/+14.3%/+13.5%；EPS为2.38/2.72/3.09元，对应PE为16/14/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 劲仔食品：劲仔食品 003000.SZ 中报点评：收入提速，业绩短期承压 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑短期原料成本上行以及渠道结构调整等因素，我们下调盈利预测。预计公司2026-28年归母净利润分别为2.34、3.37、4.28亿元（原值分别为3.00、3.64、4.30亿元），考虑到鳀鱼成本今年因天气等因素高企，成本跳升不具备延续性，我们把估值切换到2027年，参考行业可比公司调整后平均市盈率，我们给予2027年15倍PE，给予11.25元目标价，维持买入评级。

●2026-08-29 恒顺醋业：食醋稳中提质，新品类加速成长——恒顺醋业公司动态研究 (国海证券 刘旭德)

●高端醋稳健升级，多品类齐发力，首次覆盖，给予“买入”评级。公司持续推动食醋高端化，A类产品有望带动产品结构优化；同时料酒、酱油及复合调味品加速新品布局，非醋业务保持较快增长。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25/26/28亿元，同比分别增长8%/7%/6%；归母净利润分别为1.6/1.7/1.9亿元，同比分别增长11%/10%/9%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-29 海天味业：2026Q2收入增速放缓，持续提高股东回报 (国信证券 张向伟,王新雨)

●我们认为公司全年利润增长仍受到需求及费用压力约束，因此下调此前盈利预测，2026-2028年公司实现营业总收入305.8/328.1/349.1亿元（前预测值为312.0/335.5/357.7亿元），同比5.9%/7.3%/6.4%；2026-2028年公司实现归母净利润75.3/82.5/89.4亿元（前预测值为79.1/87.0/94.8亿元），同比7.0%/9.5%/8.4%；实现EPS1.29/1.41/1.53元；当前股价对应PE分别为26.5/24.2/22.3倍。维持优于大市评级。