金牌家居(603180)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-23 金牌家居：飞流&九天双擎升级，读懂空间，推动行业整合 (信达证券 姜文镪,李晨)

●家装需求磨底，未来公司凭借飞流/九天赋能有望实现份额提升并加速产业链整合；此外，收入回暖后公司固费摊销优化、盈利弹性可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-1.1/0.9/1.5亿元，2027/2028年对应PE估值为24.7X/14.4X。

●2026-05-25 金牌家居：年报点评报告：确立“一体两翼四引擎”业务架构 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26Q1公司表现，考虑终端需求偏弱及行业市场价格竞争加剧等，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为1.1/1.3/1.6亿元（26-27年前值2.5/2.7亿元）。

●2026-05-08 金牌家居：业绩阶段性承压，渠道转型持续推进 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司积极推进数字化转型升级，多渠道、多品类全面发力，家装渠道保持较快增长，新零售业务稳健发展。我们预计公司2026-2028年的营业收入为34.85、36.67、38.75亿元，同比增长5.59%、5.23%、5.67%；归母净利润为0.75、1.05、1.63亿元，同比增长244.85%、38.50%、55.71%，对应PE分别为37.9x、27.3x、17.6x，给予26年50xPE，目标价24.33元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-07 金牌家居：短期利润承压，零售渠道展现韧性 (长城证券 郭庆龙,谭鹭,吕科佳)

●由于行业需求偏弱、竞争加剧，公司收入承压，进而导致固定成本及费用的摊薄效果减弱，短期利润压力较大；但随着行业逐步企稳回暖，叠加公司中长期成长战略清晰，有望释放利润弹性。我们预计公司2026-2028年归母净利润1.24/1.69/2.13亿元，对应PE23.4/17.1/13.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-05 金牌家居：加速渠道改革&出口征程，静待经营回暖 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入33.01亿元(同比-5.0%)，归母净利润0.22亿元(同比-89.0%)；25Q4实现收入9.33亿元(同比-11.9%)，归母净利润-0.43亿元(同比-153.7%)；26Q1实现收入5.16亿元(同比-12.2%)，归母净利润-0.14亿元(同比-140.6%)我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.5、1.9、2.3亿元，对应PE估值分别为18.8X、14.9X、12.4X。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-11 浙江正特：半年报点评：星空篷领先优势巩固 (天风证券 孙海洋)

●26上半年汇率波动及原料价格上涨使终端利润承压，但核心产品星空篷获全球销量第一认证并进入Costco等头部渠道，我们看好后续爆品成长势能以及高附加值产品占比提升、产业链一体化推进带来的盈利能力修复，我们预计2026-2028收入分别为21/27/34亿(前值为23/31/41亿元)，归母净利0.7/1.3/1.8亿（1.0/1.2/1.4亿元），对应PE分别54/28/21x。

●2026-09-10 顾家家居：半年报点评：具备扎实成长韧性 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩，考虑房地产市场持续深度调整以及汇率波动、原材料成本上涨等因素影响，我们预计26-28年归母净利润分别为18.6/20.4/23.0亿元（前值20.8/23.3/25.7亿元）。

●2026-09-09 兔宝宝：26H1装饰材料业务延续增长，扣非利润稳步提升 (天风证券 鲍荣富,于那)

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●2026-09-09 恒林股份：半年报点评：新兴业务可期，原有业务扎实 (天风证券 孙海洋,张彤)

●2026年下半年，海外市场迎来传统销售旺季，公司将把握下半年海外销售节点，持续优化产品与渠道结构，坚持利润优先原则，审慎参与大促营销，强化库存及费用管控，同时通过外汇风险管理工具降低汇率波动的扰动，努力提升主营业务经营质量。基于26H1业绩表现，考虑汇兑损失因素影响，我们预计2026-28年归母净利润分别为3.2/4.2/5.2亿元（26-28年前值4.0/5.2/6.2亿元）。

●2026-09-08 顾家家居：2026年中报点评：外销双位数增长，业绩具备增长韧性 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们认为公司海外增长势能延续、内销零售转型进入收获验证期。我们调整2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为19/21/23亿元，对应2026年9月7日收盘价PE为12/10/9倍，维持“增持”评级。

●2026-09-08 匠心家居：26H1主业保持韧性，多品牌、多品类、多渠道布局 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计匠心家居26-28年营业收入分别为32.90、37.42、41.68亿元，同比增长-2.62%、13.73%、11.38%；归母净利润分别为7.38、8.53、9.67亿元，同比增长-13.90%、15.57%、13.29%，对应PE分别为14.7x、12.7x、11.2x，给予26年17xPE，目标价44.20元，维持买入-A的投资评级。

●2026-09-07 匠心家居：汇率影响短期业绩，长期成长动能不改 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司业绩受汇率影响短期承压，但公司持续推进客户结构优化、渠道建设、产品创新、自主品牌推广，逐步从制造企业走向家居产业平台，中长期发展可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润7.37/8.68/10.09亿元，对应PE14.7/12.4/10.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-06 索菲亚：26H1家居行业深度调整拖累业绩，海外业务增长亮眼 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于终端需求偏弱，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为71.9、73.8、76.0亿元（前值为93.8、96.6、100.0亿元），同比-23.2%、+2.5%、+3.1%；归母净利润4.3、5.7、7.0亿元（前值9.6、10.3、10.8亿元），同比-52.3%、+32.6%、+23.3%，对应PE为17.5、13.2、10.7x，维持“买入”评级。

●2026-09-05 欧派家居：26H1点评：短期业绩承压，静待需求回暖 (中泰证券 郭美鑫)

●短期看，定制行业仍处于探底过程；中长期看，公司大家居战略深化，零售大家居模式下经营韧性优于行业。考虑中报业绩不及预期且规模不经济，叠加市场需求较为疲软，下调盈利预测，我们预期公司2026-2028年归母净利润为13.3、14.5、15.4亿元，（前次预测为26-27年收入186、195亿元；归母净利润为26.5、28.6亿元），对应PE14、13、12X，考虑行业需求疲弱，“增持”评级。

●2026-09-04 索菲亚：2026年半年报点评：经营现金流回正，直营与出口逆势增长 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至0.38/0.51/0.74元，9月3日收盘价7.80元对应PE分别为20/15/11X。公司作为定制家居行业龙头，在国内零售订单承压背景下，海外收入高增，且26H1经营现金流成功回正，整体经营质量向好，另一方面，26H2受去年同期国补高基数影响有望减弱，我们看好公司长期价值，故维持“推荐”评级。