万林物流(603117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-07-02 万林物流：收购加蓬林地资产，打通木材上游链条 (兴业证券 吉理,龚里)

●公司专注木材进口供应链，是细分行业龙头，此次收购非洲林业资产，产业链向上游延伸有助于提升公司竞争力，也体现了公司积极发展主业、做大产业的态度；同时现金收购有望直接增厚业绩。考虑此次收购，预计公司17-19年EPS为0.28、0.34、0.41元，对应PE为43、35、29倍，维持“增持”评级。

●2017-03-01 万林物流：拟收购非洲林业资产，向产业链上游拓展 (兴业证券 吉理,龚里)

●公司专注木材进口供应链，是细分行业龙头，此次计划收购海外林业资产，若交易完成，产业链向上游延伸有助于提升公司竞争力，现金收购有望增厚业绩。不考虑此次收购，预计公司16-18年EPS为0.19、0.25、0.31元，对应PE为84、64、51倍，维持“增持”评级。

●2016-10-31 万林物流：季报点评：净利润增速超预期，静待募投项目释放业绩 (国联证券 陈晓)

●公司是目前两市唯一一家木材供应链相关标的，我们预计公司此次募投项目落地后未来两年业绩将逐步得到释放。预计2016-2018年EPS分别为0.20元，0.30元和0.39元，维持“推荐”评级。

●2016-08-29 万林物流：半年报点评：基础物流业务逆势大增，行业领跑者地位得到巩固 (国联证券 陈晓)

●公司提供的物流服务已经涵盖了木材进口供应链多个流通环节，集成服务能力的优势使公司在行业竞争过程中始终处于优势地位。公司是目前两市唯一一家木材供应链相关标的，我们预计公司此次募投项目落地后未来两年业绩将逐步得到释放。在不考虑此次定增的前提下，预计2016-2018年EPS分别为0.25元，0.34元和0.45元，首次覆盖并给予“推荐”评级。

●2016-08-22 万林物流：欲成为供应链管理集成服务提供商 (海通证券 虞楠)

●预计公司2016-2018年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元，对应当前股价PE分别为79倍、63倍和51倍，目前估值在供应链行业中属于偏高水平，但考虑到公司作为木材供应链唯一上市标的以及募投项目业绩的逐步释放，给予公司2017年70倍PE，对应目标价21元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-08-28 岭南控股：2026H1业绩点评报告：利润双增主业稳健，全国化布局深化蓄力新程 (万联证券 叶柏良)

●公司以“旅行社+酒店”双轮驱动，依托广之旅深耕出境游与银发客群，产品体系精准匹配市场需求；酒店管理轻资产输出模式持续扩张，都市酒店资产注入预期。文旅产业链覆盖“吃、住、行、游、购、娱”全要素，协同效应显著，广州市内免税店开业进一步延伸消费场景。由于公司并购广电城服的交易尚需履行多项决策及审批程序，存在被暂停、中止或取消及不被批准的风险，且标的资产的预估值及交易价格尚未确定，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.86/1.09/1.26亿元，对应EPS为0.13/0.16/0.19元/股，8月27日股价对应PE为77/61/53倍，维持公司“增持”评级。

●2026-08-27 厦门象屿：【华创交运*业绩点评】厦门象屿：26H1业绩稳健增长，造船业务持续高增，新战略与国际化稳步推进 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司26-28年21、24、29亿元的盈利预测，对应扣除永续债利息后的EPS为0.55、0.67、0.83元，对应PE为11、9、7倍。参考公司2020年转型周期业绩释放带来估值提升，以及日本商社近年估值水平，我们给予公司2026年归母净利12倍PE，对应一年期目标市值247亿元，目标价8.7元，预期较现价约41%空间，假设2026年分红比例（扣除永续债利息）为55%，对应股息率3.5%，强调“强推”评级。

●2026-08-27 厦门象屿：2026年半年报点评：归母净利润同比+3%，业绩符合预告，造船毛利高增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●厦门象屿是我国大宗供应链龙头，行业集中度持续提升，以经营货量口径测算的大宗供应链CR5市占率由2021年的4.81%提升至2025年的6.24%。我们维持公司2026年归母净利润预期19.80亿元，将2027-2028年预期由23.26/25.44亿元微调至23.04/25.22亿元，对应2026-2028年同比+53%/+16%/+9%，当前股价对应PE为9/8/7倍（截至2026年8月27日收盘），维持“买入”评级。

●2026-08-27 科锐国际：26H1点评：中高端人才访寻业务表现靓丽 (信达证券 范欣悦)

●26H1公司业绩稳步增长，中高端人才访寻业务无论从收入还是盈利能力上均表现靓丽。调整26/27/28年EPS预测至1.84/2.24/2.62元/股，当前股价对应PE估值为11x/9x/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 厦门象屿：2026年半年报点评：2026H1业绩稳健增长，新战略布局初见成效 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，有望维持较高的分红比例和股息率，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.6、23.9、26.4亿元，当前股价对应PE分别为9、8、7倍。维持“推荐”评级。

●2026-08-26 中国中免：Profitability Improvement (中信建投 刘乐文,陈如练,石旖瑄)

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●2026-08-26 厦门象屿：核心货量增长强劲，Q2业绩加速修复 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望未来，公司将持续深化组织变革、国际化拓展等战略，提升市场份额，夯实核心竞争力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.85/24.59/26.90亿元，当前股价对应的PE分别为8.39/7.11/6.50倍。公司是国内大宗商品供应链龙头之一，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-08-26 中国中免：深耕海南区域，盈利能力持续提升 (长城证券 郭庆龙)

●公司凭借全免税牌照优势，在旅游出行复苏及奢侈品消费复苏的背景下，充分发挥免税零售龙头的优势。同时，公司紧抓海南封关契机，释放消费红利，口岸免税、市内免税、海外业务版图亦不断扩充，持续彰显免税龙头地位。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年归母净利润分别为47.38/56.49/66.73亿元，增速为+32.13%/+19.21%/+18.14%，对应PE为22.83/19.15/16.21，维持“买入”评级。

●2026-08-25 外服控股：业绩表现稳中有升，数智化与国际化战略持续推进 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司各项业务业务表现较为稳定。公司“数智外服”专项规划启动、“数字外服”转型升级项目顺利结项，国际化服务能力持续拓展。我们维持预测26-28年EPS分别为0.31/0.35/0.37元，当前股价对应市盈率分别为13.6/12.0/11.3倍，公司当前估值水平较低，且具备良好业务增长潜力，维持买入评级。

●2026-08-25 分众传媒：2026 interim report review:Continued shift between old and new growth drivers,with resilient profitability excluding investment income (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

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