沪农商行(601825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 沪农商行：2026年半年报点评：收入结构优化，净息差企稳 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●2026Q2沪农商行单季营收、归母净利润增速环比Q1加快，收入结构优化；净息差连续两个季度单季环比企稳；盈利结构多元均衡；资产质量优异，风险抵补能力充足。我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为2.49%、3.93%、3.81%，归母净利润同比增速为2.11%、2.37%、3.27%，EPS为1.3、1.33、1.38元；P/E为6.83x、6.67x、6.46x，P/B为0.61x、0.56x、0.52x。

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报点评：规模稳步增长，资产质量保持稳健 (国信证券 王剑,张绪政,陈俊良)

●公司整体表现符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为124/126/128亿元，同比增速分别为0.7%/1.8%/1.6%，摊薄每股收益分别为1.29/1.31/1.38元。当前股价对应的PE为7.0/6.9/6.8x，PB为0.64/0.60/0.57x，维持“中性”评级。

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报业绩点评：业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 (银河证券 张一纬)

●公司深耕上海，区位优势突出。科技金融特色优势明显，零售金融和轻资本转型成效加速释放。息差连续两季企稳，资产质量稳健。注重增强股东回报，2025年与2026中期分红率均为34.07%，保持行业前列且连续第三年实施中期分红，红利属性突出。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为14.02元/14.86元/15.73元，对应当前股价PB分别为0.63X/0.60X/0.57X。

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报点评报告：业绩增速边际向上，资产质量稳健 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2026E、2027E、2028EPB0.66X/0.62X/0.58X；PE7.01X/7.01X/6.85X。沪农商行扎根上海，经营区位优质，业绩稳健。公司资本实力保持充足，高分红特征延续。近年来科创金融、养老财富管理等特色业务持续发力，基本面整体稳健，维持“增持”评级。

●2026-08-27 沪农商行：息差降幅收窄带动业绩回升 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●中长期低利率环境下资产收益率中枢仍将下移，预测26-28年归母净利润124.3/126.2/128.4亿元（较前值-2.3%/-4.1%/-6.6%），26年BVPS预测值14.12元（前值14.15元），对应PB0.64倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值0.52倍（前值0.53倍）。公司宣告中期分红，核心一级资本充足率居可比银行前列，应享一定估值溢价。给予25年目标PB0.71倍（前值0.73倍），目标价10.03元（前值10.33元），维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-10-07 杭州银行：2026年中报点评：息差企稳回升，资产质量保持优异 (国投证券 于博文)

●考虑到公司息差企稳回升、资产质量保持优异，叠加分红比例稳步提升带来的红利属性增强，我们预计公司26/27/28归母净利润增速为10.7%/11.3%/12.0%，BVPS为20.99/23.89/27.15元。给予26年0.96xPB，对应20.15元目标价，给予买入-A的投资评级。

●2026-10-07 工商银行：全球资产规模最大商业银行，盈利稳健质量夯实，数智化转型重塑增长动能 (智研咨询)

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●2026-10-03 成都银行：政务筑基，区域赋能 (华福证券 林虎)

●我们预计公司2026-2028年收入增速分别为4.95%、5.60%、6.50%，归母净利润增速分别为4.02%、5.84%、6.95%，对应EPS分别为3.26元、3.45元、3.69元。成都银行具备扎实对公基本盘、优异资产质量以及稳定内生盈利能力，中期分红落地进一步增厚股东回报，看好其未来的投资机会，首次覆盖予以“买入”评级。

●2026-09-27 苏州银行：26H1财报点评：业绩提速，零售风险出清节奏领先同业 (东方证券 屈俊,陶明婧)

●根据财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为8.7%/9.6%/10.4%，BVPS为12.38/13.70/15.15元（原26-27年预测值分别为11.82/12.90元，主要是调整息差预期），当前股价对应26/27/28年PB为0.74X/0.67X/0.61X。参考可比公司估值，给予26年0.80倍PB，对应合理价值9.89元/股，维持“买入”评级。

●2026-09-27 杭州银行：26H1财报点评：营收边际改善，资产质量平稳 (东方证券 屈俊,陶明婧)

●根据公司26H1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为11.1%/10.8%/10.2%，BVPS为20.99/23.90/27.10元，当前股价对应26/27/28年PB为0.82X/0.72X/0.64X。采用可比公司估值法，维持20%估值溢价，即26年0.95倍PB，对应合理价值19.93元/股，维持“买入”评级。

●2026-09-24 杭州银行：政信筑基，科创破局 (华福证券 林虎)

●我们预计公司2026-2028年营业收入增速分别为5.07%、5.30%、7.76%，归母净利润增速分别为7.29%、7.31%、9.02%，对应EPS分别为2.74元、2.95元、3.22元。杭州银行具备区位禀赋优势与长期成长性，看好其未来的投资机会，首次覆盖予以“买入”评级。

●2026-09-18 浙商银行：深耕浙江，笃行致远 (华福证券 林虎)

●我们预计公司2026-2028年营业收入增速分别为0.21%、3.20%、4.93%，归母净利润增速分别为-0.65%、1.31%、4.28%，对应EPS分别为0.43元、0.44元、0.46元。我们预计浙商银行未来有较大的估值提升空间，看好其未来的投资机会，首次覆盖予以“买入”评级。

●2026-09-18 华夏银行：提质增效、蓄力跃升 (华福证券 林虎)

●我们预计公司2026-2028年营业收入增速分别为7.35%、6.12%、6.27%，归母净利润增速分别为-9.28%、2.72%、5.07%，对应EPS分别为1.37元、1.41元、1.49元。我们预计华夏银行未来有较大的估值提升空间，看好其未来的投资机会，首次覆盖予以“买入”评级。

●2026-09-17 工商银行：2026年半年度业绩点评：注资落地，增强逻辑 (浙商证券 杜秦川)

●预计工商银行2026-2028年归母净利润增速为4.16%/5.79%/6.63%，对应BPS为11.69/12.47/13.30元。目标价9.23元/股，对应目标估值2026年0.80xPB。

●2026-09-17 邮储银行：2026年半年报点评：业绩增速明显回升 (国联民生证券 王先爽,文雪阳,乔丹)

●邮储银行坚守服务“三农”、城乡居民和中小企业定位，依托“自营+代理”模式持续推进大型零售银行建设。26H1公司规模稳健扩张，利润增速回升，资产质量整体稳健。预计2026-2028年营业收入分别为3773.18/4030.97/4286.99亿元，同比增长6.1%/6.8%/6.4%；归母净利润为894.58/918.64/952.21亿元，同比增长2.3%/2.7%/3.7%。对应EPS分别为0.69/0.71/0.73元，对应2026年9月11日股价的PE分别为8.0/7.7/7.4倍。维持“推荐”评级。