中国卫通(601698)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-11 中国卫通：2024年三季报点评：归母净利润快速增长，积极拓展高轨卫星互联网下游应用 (中航证券 王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为26.29亿元、28.01亿元和30.87亿元，归母净利润分别为5.07亿元、5.29亿元及5.74亿元，EPS分别为0.12元、0.13元、0.14元。

●2024-11-01 中国卫通：2024年三季报点评：业绩符合市场预期，航空&航海等业务快速发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国卫星通信运营龙头，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，受益于国内卫星互联网的加速部署，有望加速发展。我们考虑到公司下游需求节奏变化和24年的非经常性损益情况，调整公司2024-2026年归母净利润分别为6.25亿元、5.43亿元、5.87亿元，对应2024-2026年PE为112x/129x/119x。我们考虑到当前估值水平，下调至“谨慎推荐”评级。

●2024-07-14 中国卫通：2024年半年度业绩预告点评：保险理赔影响下归母净利润高增，看好公司长期发展动能 (东北证券 要文强,刘云坤)

●中国卫通是我国通信广播卫星运营国家队，看好公司高轨卫星互联网在航空、航海等应用领域的拓展。考虑保险理赔事项影响，预计公司2024-2026年实现营业收入30.88/35.43/39.90亿元，归母净利润6.32/6.97/7.98亿元，对应EPS0.15/0.17/0.19元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 中国卫通：2023年年度报告点评：计提减值业绩承压，初步建成高轨卫星互联网 (东北证券 要文强)

●中国卫通是我国通信广播卫星运营的国家队，看好公司在航空、航海等行业领域的应用不断拓展。预计公司2023-2025年实现营业收入30.88/35.43/39.90亿元，实现归母净利润5.44/6.45/7.47亿元，对应EPS0.13/0.15/0.18元，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2023-11-21 中国卫通：我国卫星通信运营唯一上市平台，高通量卫星打造新引擎 (民生证券 尹会伟)

●公司是我国卫星通信运营龙头，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商。受益于国内卫星互联网的加速部署，公司有望加速发展。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.13亿元、9.57亿元、10.94亿元，对应2023-2025年PE为97x/82x/72x。我们考虑到公司在卫星通信运营领域的龙头地位及在卫星互联网方向的发展潜力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2026-08-24 中国电信：2026上半年业绩点评报告：算网底座升级，AI智惠打开成长新空间 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益算网基建规模提升、下游Token新经济普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，分红比例稳中有升，AI算力服务取得突破打造第二增长曲线。叠加卫星通信、量子科技业务等新兴业务有望带来营业新收入，未来持续有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司2026年上半年最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为290.02亿元、305.22亿元、324.58亿元，对应EPS为0.32元、0.33元、0.35元，对应PE为20.70倍、19.67倍、18.49倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-22 中国电信：中报点评：Token经营塑造新动能 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为人民币280/295/306亿元，预计BPS分别为5.07/5.16/5.25元。电信运营商固定资产规模大、账面价值相对稳定，我们继续采用PB估值。我们看好天翼云、智算及Token经营带来的长期成长，维持目标价不变，给予A股1.6倍2026年PB（全球可比平均：1.39倍），对应目标价8.11元；参考过去一月AH股溢价率均值57.04%，给予H股1.02倍2026年PB，对应目标价6.01港币（前值：6.88港币，基于33.9%AH溢价率），维持“买入”评级。

●2026-08-20 中国联通：中报点评：1H26盈利短期承压 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●考虑增值税调整及传统业务增速有所放缓，预计公司26-28年A股归母净利润为72.76/77.55/84.08亿元（前值：76.18/81.09/87.76亿元，分别下调4.49%/4.37%/4.19%）。预计2026年A股/H股BVPS分别为5.74/12.35元，参考全球主要运营商2026年PB平均值1.41倍，维持估值折价比例不变，给予A股1.03倍2026年PB，对应目标价5.91元（前值：6.35元/股，基于1.1倍PB），维持“增持”评级。由于美国13959号行政令影响，公司H股相较A股存在一定折价，给予H股0.88倍2026年PB，按人民币兑港币汇率0.865折算，对应目标价9.40港元（前值：13.66港元，基于0.97倍PB），维持“买入”评级。

●2026-08-19 中国移动：现金流亮眼，AI成为增收新动能 (长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司上半年传统通信业务阶段性承压，但收入结构转型趋势进一步明确。公司正在加快将传统网络资源优势转化为AI时代的算力基础设施优势，传统业务承压的背景下，随着AIDC、智算及Token经营逐步放量，算力及智能服务收入实现快速增长。公司自由现金流大幅改善、派息率稳中有升，兼具高股息防御属性与AI算力成长属性。我们看好公司的长期发展，预测公司2026-2028年实现营收10450亿元、10460亿元、10503亿元；归母净利润1378亿元、1398亿元、1427亿元；EPS6.35、6.44、6.58元，目前股价对应PE15.1X、14.9X、14.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-19 中国联通：2026半年度业绩点评：深耕算力之核，Token赋能新成长 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益算网基建规模提升、下游AI应用普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，算网数智业务取得突破打造第二增长曲线。叠加Token运营、卫星移动通信业务等新兴业务有望带来营业新收入，未来持续有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司2026年上半年最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为70.53亿元、74.48亿元、80.30亿元，对应EPS为0.23元、0.24元、0.26元，对应PE为19.06倍、18.05倍、16.74倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-17 中国移动：同口径净利润正增长，算力驱动结构转型 (国海证券 张建民,徐菲)

●我们预计，2026-2028年，公司营业收入分别为10503、10568、10623亿元，同比+0.01%、+0.62%、+0.53%，归母净利润1278、1318、1358亿元，同比-6.75%、+3.12%、+3.04%。考虑到公司算力项目储备、资源利用率和资本开支结构显示AI需求正加快向收入转化；Token运营有望发挥网络、算力、模型、渠道及超10亿用户触达优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-14 中国移动：中报点评：1H26算力服务增势强劲 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司的发展潜力，维持盈利预测不变，预计其26-28年归母净利润为1302/1342/1384亿元，预计其26-28年BPS为67.13/68.75/70.43元。公司拥有较高的盈利能力及数智化时代的长期增长潜力，我们维持A股目标估值不变，给予A股1.7倍2026年PB（全球可比公司平均：1.46），对应目标价114.1元；参考过去一个月公司AH股溢价率均值34.87%，给予H股1.26倍2026年PB，对应目标价97.80港币（前值：97.5港币，基于33.59%AH股溢价率），维持“买入”评级。

●2026-08-04 中国移动：公司深度报告系列二：平台生态重构，科创AI蓄势破局 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●公司从传统电信运营商向“AI+科创平台”战略跃迁，兼具高成长与红利价值，中长期投资价值突显兼具稳健基本面与未来较高成长潜力。结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1362.22亿元、1406.37亿元、1472.92亿元，对应EPS为6.28元、6.49元、6.79元，对应PE为15.35倍、14.87倍、14.19倍，维持“推荐”评级。

●2026-07-12 中国移动：深度报告系列一：Mobile AI焕新，三网筑基打造AI运营商 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●公司有望成为全球领先的AI运营商，兼具稳健基本面与未来较高成长潜力。结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1362.22亿元、1406.37亿元、1472.92亿元，对应EPS为6.28元、6.49元、6.79元，对应PE为14.32倍、13.87倍、13.25倍，维持“推荐”评级。

●2026-06-25 中国移动：以智为先、三网驱动，实现移动智能无界普惠-上海MWC 2026中国移动点评报告 (银河证券 赵良毕,王思宬,赵中兴)

●结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1361.57亿元、1404.91亿元、1479.59亿元，对应EPS为6.28元、6.48元、6.82元，对应PE为13.96倍、13.53倍、12.85倍，维持“推荐”评级。