四川成渝(601107)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-15 四川成渝：川渝高速龙头股息领先，内外并举打开空间 (财通证券 祝玉波)

●公司高股息配置价值凸显，存量扩容与外延并购共振将增厚公司业绩。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为98.31、101.46、103.72亿元，归母净利润分别为16.7亿元、17.2亿元、17.7亿元，对应PE分别为9.96、9.65、9.37倍，低于可比公司平均水平。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-02 四川成渝：2026年一季度分析：Q1实现利润4.57亿元，荆宜并表平滑利润波动 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.87亿元、97.09亿元和98.80亿元，同比分别增长7.18%、3.34%和1.76%；归母净利润分别为16.62亿元、17.48亿元、17.85亿元，同比分别增长9.84%、5.15%和2.14%，对应PE分别为11.28倍、10.73倍、10.50倍。公司核心路产改扩建稳步推进，叠加外延并购增厚利润，业绩有望稳步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 四川成渝：改扩建稳步推进，荆宜并表业绩表现稳健 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到公司成本管控优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.3/17.2/16.3亿元，当前股价对应的PE分别为11.6/11.0/11.6倍，维持“买入”评级。

●2026-04-05 四川成渝：降本增效驱动业绩稳健，荆宜并表有望增厚26年利润 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到公司成本管控优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.8/17.7/16.8亿元，当前股价对应的PE分别为10.7/10.1/10.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-02 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：2025年利润稳健增长，外延并购打开成长空间，“大”集团、“小”公司逻辑继续强化 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照2026年的预期60%分红比例，对应2026年A股股息率为5.7%，我们维持估值方式，以预期A股股息率4%为其定价，强调“强推”评级；以预期H股股息率5%为其定价。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-07-13 粤高速A：流量略承压，高分红或穿越周期 (天风证券 陈金海)

●考虑到改扩建和路网变化影响车流量等因素，下调2026年预测归母净利润至16.0亿元(原预测16.7亿元)，引入2027和2028年预测归母净利润分别为16.1和16.4亿元。维持“增持”评级。

●2026-07-12 中远海能：油运景气持续，运价中枢大幅抬升 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司上半年强劲的盈利和行业景气度高位，我们上调运价假设，对应上调26/27/28年净利预测5%/30%/4%至103.4亿/96.1亿/75.2亿元。估值方面，考虑行业受地缘事件反复影响，运价区间波动大，或压制板块估值，我们下调A/H估值倍数至2.6x/1.7x26EPB（公司A/H股历史三年PB均值加2个标准差，BPS10.01元；前值目标价基于2.7x/1.9x26EPB），对应下调A/H目标价3%/8%至26.0元/19.3港币，重申“买入”。

●2026-07-12 中远海能：【华创交运|业绩预告点评】中远海能：26H1预计归母净利45亿元，同比+141%，静待补库需求释放，业绩弹性可期 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●基于今年油运景气持续提升,我们预计公司26-28年归母净利预测为129、131、141亿,对应pe为7、7、6倍。油运作为强弹性品种,供给逻辑明确,一旦需求上行,运价弹性巨大,维持"强推"评级。

●2026-07-12 招商轮船：油散双景气共振，多元布局呈现价值 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑公司上半年强劲的盈利表现和油运景气度处于高位，我们上调运价假设，对应上调26/27/28年净利预测51%/45%/20%至145.6亿/112.3亿/93.8亿元。我们基于3.0x26EPB（公司历史三年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因考虑当前行业高景气，运价大幅抬升，BVPS6.81元；前值基于2.9x26EPB），上调目标价9%至20.4元，重申“买入”。

●2026-07-12 中远海能：营运天损失风险已消除，后续补库开启景气可期 (财通证券 祝玉波)

●此前在上游扩产+合规趋严+长锦控盘等多重利好催化下，原油油运行业已步入景气周期。当前霍尔木兹海峡通行缓步震荡修复，后续潜在超额补库有望进一步驱动行业景气上行。公司作为全球油轮龙头，业绩弹性可期。综上，我们上调盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入359.0/402.1/398.3亿元，归母净利润分别为111.2/138.9/121.1亿元，对应PE为7.8/6.2/7.1倍，维持“增持”评级。

●2026-07-11 中远海能：26H1预告点评：地缘利空逐步出清，后续业绩弹性可期 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为118.56/165.75/204.36亿元，同比增速分别为193.65%/39.80%/23.30%，当前股价对应的PE分别为7.28/5.21/4.22倍。鉴于公司油运龙头的行业地位和油运市场前景的乐观预期，维持“买入”评级。

●2026-07-10 中远海特：【华创交运|业绩预告点评】中远海特：26Q2盈利预告中值9.3亿，同比+95%，环比+130%，受益于汽车风电出口高景气 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●综合考虑运力引进及运价波动对公司盈利的影响,我们上调公司2026-2028年盈利预测分别为25.2、27.2、28.3亿元,对应pe分别为9、8、8倍。若未来三年保持50%分红比例,约对应5%~6%股息率。

●2026-07-09 中远海能：全方位能源运输平台，充分享受油运景气弹性 (东方证券 尹嘉骐)

●我们预测公司2026-2028年EPS为1.96/2.09/2.16元，根据可比公司估值法，并考虑周期景气阶段的估值溢价，给予公司27年12倍PE，对应目标价25.08元，首次给予“买入评级”。

●2026-07-09 招商轮船：【华创交运*业绩预告点评】招商轮船：26Q2归母净利预告中值42亿，同环比高增，静待补库需求释放驱动运价中枢抬升 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●基于今年油运景气持续提升，我们预计公司2026-28年归母净利预测为173、168、169亿，对应EPS为2.14、2.08、2.10元，对应PE为7、7、7倍。我们认为，油运展现超高景气度，干散有望逐步迎来复苏，公司多元化业务布局，经营保持稳健的同时具备显著向上弹性，维持“强推”评级。

●2026-07-09 海通发展：【华创交运*业绩预告点评】海通发展：26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力 (华创证券 吴一凡,卢浩敏)

●考虑到上半年干散市场表现超预期,我们预计公司2026~2028年归母净利润为12.1、14.5、16.3亿元,对应pe分别为10、9、8倍。结合可比公司估值,以及考虑到干散市场持续复苏,同时公司运力扩张具备成长性,我们维持"推荐"评级。