招商证券(600999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-10 招商证券：构建募投闭环，直投成就业绩超预期 (国信证券 孔祥,陈莉)

●经纪、投行、固收等证券传统业务稳步增长筑牢业绩基本盘，直投业务由此构建可持续的业绩增长弹性。当前券商板块整体估值仍处历史低位，公司稀缺的科创股权投资价值尚未得到充分定价，中长期具备业绩、估值双重修复空间，坚定维持“优于大市”评级。

●2026-07-07 招商证券：2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比大幅增长93%-112% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，公司科创投资实现较高浮盈，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为268/186/180亿元（前值为136/146/155亿元），分别同比+117%/-31%/-3%，对应2026-2028年PB为1.26x/1.16x/1.07x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-05-10 招商证券：市场交投活跃度上行提振经纪收入，投资业务改善增厚盈利 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●预计2026-2028E公司营收分别为277.88/305.48/332.31亿元，同比+11.3%/+9.9%/+8.8%；归母净利润分别为140.65/155.04/169.00亿元，同比+13.9%/+10.2%/+9.0%。5/08收盘价对应公司26-28E动态PB分别为1.11/1.05/0.98倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 招商证券：财富销售强劲，自营业务高增 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●根据公司财报数据及市场表现，我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。在市场活跃度持续提升的情况下，公司核心业务优势继续保持，展现出良好的发展韧性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 招商证券：季报点评：投资与财富管理增长亮眼 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到公司利息净收入显著改善，适当上调全年利息净收入假设；同时考虑到外围地缘政治风险仍存且仍具备较大不确定性，适当下调投资类收入等假设。我们预计2026-2028年归母净利润分别为143/161/172亿元(前值146/166/178亿元，分别下调2%/3%/3%)，2026年BPS为16.86元。可比公司A/H股2026年PB估值Wind一致预期均值分别为1.1/0.8x(前值1.0/0.7x)，考虑到公司业绩稳健增长、投资弹性亮眼，给予2026年PB估值溢价至1.5/1.1x，对应目标价25.29元/21.18港币(前值23.63元/19.10港币，对应2026年PB估值1.4/1.0x)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-07-12 中信证券：2026年半年度业绩预告点评：归母净利润创同期历史新高 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司经营业绩创同期历史新高，看好公司后续经营业绩的持续释放。我们全面上调对中信证券全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为394.08、409.81、421.73亿元，同比+31.0%、+4.0%、+2.9%，对应ROE分别为11.8%、11.3%、10.8%，2026年7月10日收盘价对应PB分别1.36、1.25、1.15倍，维持“买入”评级。

●2026-07-10 中信证券：2026年中报业绩预增点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润预计增长70% (东吴证券 孙婷,何婷)

●2026年以来市场交投情绪火热，科创投资持续贡献收益，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润为451/410/437亿元（前值330/357/382亿元），同比分别+50%/-9%/+7%，对应2026-28年PB为1.39/1.27/1.17倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。

●2026-07-05 国泰海通：2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场延续活跃，双创IPO爆发，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为361/334/351亿元（前值283/307/330亿元），同比增长30%/-8%/5%，对应PB为0.97/0.92/0.87倍。公司合并后各项指标均稳居行业前列，2026年一季度末资产规模排名行业第一，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年中报预告点评：业绩超预期，全业务线高增+科创直投跟投放大弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑业绩超预期，我们上修2026-2028年归母净利润预测至321、360、400亿，同比+15%/+12%/+11%，当前股价对应PE为10.7、9.5、8.5倍，PB为1.0、0.9、0.9倍，当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年半年度业绩预告点评：国泰海通亮出首份成绩单，表现亮眼 (西部证券 孙寅,陈静)

●1+1＞2已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为347.85、360.94、374.99亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE分别为10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盘价对应PB分别0.99、0.93、0.88倍，维持“买入”评级。

●2026-06-26 南华期货：跟踪报告：境外战略布局加速推进，全年业绩高增可期 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.44、8.15亿元，同比分别+52.9%、+9.5%，对应6月25日收盘价的PE估值分别为19.7、18.0倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 南华期货：H股回购传递发展信心，国际化核心壁垒驱动长期增长 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为23.71/21.26/19.21倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2026-06-25 中油资本：服务能源产业，践行人民币国际化 (华西证券 罗惠洲,周玉婷)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为347.76/359.69/374.94亿元；2026-2028年归母净利润分别为45.21/48.22/50.68亿元；对应EPS分别为0.36/0.38/0.40元，BPS分别为15.75/16.34/16.97元。2026年6月25日收盘价7.04元对应PB分别为0.45/0.43/0.41倍，低于其它可比上市同业，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：瑞达期货拟H股上市，发力海外业务扩张 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应2026EPE11x，维持“买入”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势 (国信证券 孔祥,王德坤)

●公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。