华安证券(600909)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-05 华安证券：2025年中报点评：营收、净利创上市以来同期最好水平 (中原证券 张洋)

●报告期内公司深入推进财富管理转型，各项指标稳中有进，机构经纪业务保持高速发展；券商资管业务坚定权益投资转型，主要指标排名中小券商前列，私募基金业务具备较强的差异化竞争实力；权益自营实现整体稳定收益，固收自营实现超额收益，创新型业务收入占比进一步提升，自营业务同比实现高增。2025年上半年公司营收、净利创上市以来同期最好水平。预计公司2025、2026年EPS分别为0.39元、0.40元，BVPS分别为4.93元、5.16元，按9月4日收盘价6.22元计算，对应P/B分别为1.26倍、1.21倍，维持“增持”的投资评级。

●2025-09-02 华安证券：投行业务突破，自营投资驱动增长 (山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田)

●公司受益资本市场回暖，投资与投行业务大幅改善，基金投顾发展迅速。预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.33亿元、22.27亿元、25.52亿元，同比增长30.11%/15.23%/14.60%，PB分别为1.21/1.13/1.04，维持“增持-A”评级。

●2025-04-22 华安证券：2024年年报点评：资管品牌影响持续提升，自营驱动业绩稳步增长 (中原证券 张洋)

●公司近年来业绩稳步增长，目前主要经营指标已跻身行业前30位左右，部分业务指标进入行业前20位，保持了连续争先进位的发展势头。预计公司2025年、2026年EPS分别为0.32元、0.34元，BVPS分别为4.91元、5.11元，按4月21日收盘价5.45元计算，对应P/B分别为1.11倍、1.07倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-10-14 华安证券：2024年中报点评：资管保持快速增长，自营实现较高投资收益 (中原证券 张洋)

●报告期内公司机构交易资产、股基交易量及占比保持增长；券商资管规模保持快速增长，手续费净收入全年有望再创新高，相对优势持续巩固；自营业务通过多策略多资产配置实现了较高的投资收益。公司近年来业绩稳定性较强，目前主要经营指标已跻身行业前三分之一位次，部分业务指标进入行业前20位，在中小券商中已有逐步脱颖而出之势。预计公司2023、2024年EPS分别为0.29元、0.31元，BVPS分别为4.57元、4.76元，按10月11日收盘价5.61元计算，对应P/B分别为1.23倍、1.18倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-09-02 华安证券：半年报点评：自营带动归母净利润实现正增长 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们估算公司2024/25/26E归母净利润分别为12.45亿元、13.53亿元，14.76亿元，分别同比-5%/+6%/+6%，EPS分别为0.27、0.29、0.31元，BVPS分别为4.72、4.97、5.23元。使用可比公司估值法对公司进行估值，给予其2024年1.1-1.2xPB，对应合理价值区间5.19-5.66元/股，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-07-10 招商证券：构建募投闭环，直投成就业绩超预期 (国信证券 孔祥,陈莉)

●经纪、投行、固收等证券传统业务稳步增长筑牢业绩基本盘，直投业务由此构建可持续的业绩增长弹性。当前券商板块整体估值仍处历史低位，公司稀缺的科创股权投资价值尚未得到充分定价，中长期具备业绩、估值双重修复空间，坚定维持“优于大市”评级。

●2026-07-07 招商证券：2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比大幅增长93%-112% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，公司科创投资实现较高浮盈，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为268/186/180亿元（前值为136/146/155亿元），分别同比+117%/-31%/-3%，对应2026-2028年PB为1.26x/1.16x/1.07x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-07-05 国泰海通：2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场延续活跃，双创IPO爆发，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为361/334/351亿元（前值283/307/330亿元），同比增长30%/-8%/5%，对应PB为0.97/0.92/0.87倍。公司合并后各项指标均稳居行业前列，2026年一季度末资产规模排名行业第一，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年中报预告点评：业绩超预期，全业务线高增+科创直投跟投放大弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑业绩超预期，我们上修2026-2028年归母净利润预测至321、360、400亿，同比+15%/+12%/+11%，当前股价对应PE为10.7、9.5、8.5倍，PB为1.0、0.9、0.9倍，当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年半年度业绩预告点评：国泰海通亮出首份成绩单，表现亮眼 (西部证券 孙寅,陈静)

●1+1＞2已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为347.85、360.94、374.99亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE分别为10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盘价对应PB分别0.99、0.93、0.88倍，维持“买入”评级。

●2026-06-26 南华期货：跟踪报告：境外战略布局加速推进，全年业绩高增可期 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.44、8.15亿元，同比分别+52.9%、+9.5%，对应6月25日收盘价的PE估值分别为19.7、18.0倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 南华期货：H股回购传递发展信心，国际化核心壁垒驱动长期增长 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为23.71/21.26/19.21倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2026-06-25 中油资本：服务能源产业，践行人民币国际化 (华西证券 罗惠洲,周玉婷)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为347.76/359.69/374.94亿元；2026-2028年归母净利润分别为45.21/48.22/50.68亿元；对应EPS分别为0.36/0.38/0.40元，BPS分别为15.75/16.34/16.97元。2026年6月25日收盘价7.04元对应PB分别为0.45/0.43/0.41倍，低于其它可比上市同业，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势 (国信证券 孔祥,王德坤)

●公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：瑞达期货拟H股上市，发力海外业务扩张 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应2026EPE11x，维持“买入”评级。