厦门空港(600897)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-02 厦门空港：生产数据符合预期，金砖峰会窗口期来临 (安信证券 胡光怿)

●金砖会议召开在即，短期关注主题投资机会。中长期看，公司立足厦门，借势主基地航空南航、厦航的国际化战略布局，立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽。未来公司将继续重点拓展国际航线，提升厦门机场国际通达性，着力提升枢纽运行品质，保持行业领先地位。预计2017-2018年EPS分别为1.52元、1.68元，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价30.40元。

●2017-04-27 厦门空港：运营平稳推进，分红率首次提至75% (兴业证券 张晓云,龚里)

●在时刻总体紧张的提前下，受益于时刻执行率的提高和机型置换等因素，厦门机场未来旅客吞吐量仍将保持较快增长。同时，随着机场国际业务比重的上升和T4航站楼商业开发的推进，机场非航收入增长有望加速。考虑到17年二季度开始正式实施的机场国内航线收费改革，预计17-18年EPS为1.58、1.78元，对应PE为15、13倍。2016年公司每股分红达到1.01元，对应当前股价股息率为4.2%，作为高分红的稳健增长标的，维持“增持”评级。

●2017-04-26 厦门空港：收入增长稳健，机场提价将带来较大弹性 (天风证券 姜明)

●考虑到单跑道的产能瓶颈，预计公司未来航空性业务量提升空间并不算大，增量收入或主要来自于对存量业务的结构优化及对旅客流量价值的挖掘。由于机场提价已经落地，预计2017-2018年公司收入增速为9.0%、6.0%，归母净利为4.87亿、5.29亿，同比增速为22.2%、8.6%，EPS为1.64元、1.78元，给予“增持”评级，目标价27.6元，对应2017-2018年PE为16.9倍、15.5倍。

●2016-10-27 厦门空港：机场运营平稳推进，国际旅客比例持续提升 (兴业证券 龚里,张晓云)

●未来随着T4航站楼产能利用率的提升以及机场国际业务比重的上升，预计16年开始公司收入将保持平稳较快增长，16年1-9月起降架次13.72万，同比增长1.8%，旅客吞吐量1698.9万人次，同比增长3.1%；而成本端将趋于稳定，公司业绩将稳步上升。同时，根据此前公告，公司分红比例和股息率有望进一步提高，预计16-17年EPS为1.37、1.52元，对应PE为15.4、14.7倍，维持增持评级。

●2016-08-25 厦门空港：国际航线迅速扩张，业绩平稳增长 (兴业证券 张晓云)

●预计新机场建成投产前，公司业绩将维持稳定增长。2014年底低T4航站楼投产以后，跑道产能是制约公司增长的主要因素。目前厦门机场单跑道运营小时容量已经达到34架次，提升空间相对有限，预计在新机场建成之前，小时容量将维持缓慢增长，国际航班的增长和宽体机比例的提升等结构性改善将成为推动公司吞吐量及收入增长的重要因素。同对，在此期间，公司没有其他资本开支，成本结构相对稳定或有小幅下降，公司业绩将保持平稳增长。预计2016-2017年EPSL。42、1.55元，对应PE为15、14倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-07-10 中远海特：【华创交运|业绩预告点评】中远海特：26Q2盈利预告中值9.3亿，同比+95%，环比+130%，受益于汽车风电出口高景气 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●综合考虑运力引进及运价波动对公司盈利的影响,我们上调公司2026-2028年盈利预测分别为25.2、27.2、28.3亿元,对应pe分别为9、8、8倍。若未来三年保持50%分红比例,约对应5%~6%股息率。

●2026-07-09 中远海能：全方位能源运输平台，充分享受油运景气弹性 (东方证券 尹嘉骐)

●我们预测公司2026-2028年EPS为1.96/2.09/2.16元，根据可比公司估值法，并考虑周期景气阶段的估值溢价，给予公司27年12倍PE，对应目标价25.08元，首次给予“买入评级”。

●2026-07-09 招商轮船：【华创交运*业绩预告点评】招商轮船：26Q2归母净利预告中值42亿，同环比高增，静待补库需求释放驱动运价中枢抬升 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●基于今年油运景气持续提升，我们预计公司2026-28年归母净利预测为173、168、169亿，对应EPS为2.14、2.08、2.10元，对应PE为7、7、7倍。我们认为，油运展现超高景气度，干散有望逐步迎来复苏，公司多元化业务布局，经营保持稳健的同时具备显著向上弹性，维持“强推”评级。

●2026-07-09 海通发展：【华创交运*业绩预告点评】海通发展：26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力 (华创证券 吴一凡,卢浩敏)

●考虑到上半年干散市场表现超预期,我们预计公司2026~2028年归母净利润为12.1、14.5、16.3亿元,对应pe分别为10、9、8倍。结合可比公司估值,以及考虑到干散市场持续复苏,同时公司运力扩张具备成长性,我们维持"推荐"评级。

●2026-07-08 兴通股份：受益外贸高景气，扣非环比大幅增长 (财通证券 祝玉波)

●考虑到公司作为内贸化学品运输龙头竞争优势显著，且外贸运力端成长性明确，后续补库驱动景气端回暖或放大盈利弹性，并推动估值修复，结合公司上半年业绩表现，我们上调公司盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入22.0/26.8/30.7亿元，归母净利润分别为4.0/4.4/5.0亿元，对应PE分别为11.1/10.1/8.9倍，维持“增持”评级。

●2026-07-08 海通发展：2026年半年度业绩预告点评：干散货运供需改善，公司充分享受弹性 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●公司船队结构在一定程度上决定了盈利弹性，因此公司通过适时购置二手船、租赁的方式增加运力，有助于提升未来的经营收入。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.3、13.8、17.6亿元，EPS分别为0.75、1.01、1.28元，对应PE分别为13X、10X、8X，建议持续关注。

●2026-07-06 南方航空：运量与时刻龙头，率先开启盈利周期 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.7/57.4/87.1亿元，同比增速分别为13.1%/492.1%/51.8%。参考中国国航、中国东航等航空业可比公司估值，鉴于公司作为行业龙头之一，有望充分受益于行业困境反转后周期上行，充分发挥资源壁垒与国际线弹性优势，维持“买入”评级。

●2026-07-06 招商轮船：26H1预告点评：Q2业绩同环比大增，“油运大时代”渐入佳境 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为169.13/206.10/262.64亿元，同比增速分别为181.32%/21.86%/27.43%，当前股价对应的PE分别为8.44/6.93/5.44倍。鉴于公司油散龙头地位和油散运市场前景乐观，维持“买入”评级。

●2026-07-05 招商轮船：2026年半年度业绩预告点评：油运超级景气，干散供需改善 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●受供需结构变化及地缘局势等多种因素影响，国际油轮运输市场进入超级景气周期，部分航线现货运费率创出历史新高；国际干散货市场受益于供需持续改善，BDI指数稳步回升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为143.7、143.1、142亿元，EPS分别为1.78、1.77、1.76元，建议关注。

●2026-07-05 招商轮船：油运业绩再创新高，静待后续补库催化 (财通证券 祝玉波)

●公司权益VLCC数量领先且好望角船队持续扩张，考虑后续超额补库进一步催化油运以及好望角船型的结构性增长机遇，我们上调公司盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入430.4/475.2/493.3亿元，归母净利润分别为154.4/176.5/163.3亿元，对应PE为8.9/7.8/8.4倍，维持“增持”评级。