光明地产(600708)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-09 光明地产：地产业务毛利润率提升4.3pcts，下半年推进临港项目推盘 (亿翰智库 于小雨,姜晓刚,何志芳)

●2022年上半年，光明地产积极履行社会责任，在上海封控期间配合政府及光明食品集团全力以赴参与抗疫、保供、支援等工作，同时在地产结转项目毛利润率、投资收益上升以及税金费用下降的情况下实现净利润及净利润率的上升，下半年集团将重点围绕存量去化、资金平衡、管控增效等方面发力。尤其在临港区域发展中，高标准推进临港光明中心商办项目，加紧提速上海自贸区临港新片区泥城项目开发地块的运营推盘。

●2020-05-01 光明地产：年报点评：项目结转影响归母净利润，销售保持增长 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司的主营业务为房地产综合开发经营、冷链物流产业链，是集房产开发、商业运营、冷链物流、物业服务、建筑施工及供应链产业链等为一体的大型国有综合集团型公司。在房产开发经营中，公司坚持“精耕上海、深耕长三角、选耕省会中心城市”的指导方针。我们预计公司2020-2021年EPS分别0.31元和0.37元，给予公司2020年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为2.48-3.10元，维持公司“优于大市”评级。

●2019-08-30 光明地产：半年报：业绩受制结算结构，加速多元化布局 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司冷链物流产业链业务在洋山自贸区、大虹桥等拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园。公司在冷链物流、保税供应链物流、城市冷链配送等方面具备较强的第三方物流服务能力。我们预计公司2019-2020年EPS分别0.62元和0.74元，给予公司2019年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为4.96-6.20元，维持公司“优于大市”评级。

●2019-08-27 光明地产：中报点评：结算结构拖累盈利，销售增速有望修复 (华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑)

●公司地产主业借助本土优势有望深度扩展旧改、保障房、崇明岛等片区开发领域，冷链物流有望实现产业链的多元紧密协同，同时集团优质资源具备后续整合对接空间。考虑到公司下半年销售增速有望修复，竣工面积依然有上行空间，维持预计2019-2021年EPS为0.70、0.80、0.96元的盈利预测。参考可比公司2019年7.9倍的PE估值，考虑到公司预期盈利增速低于可比公司，我们认为公司2019年合理PE估值水平为6.5-7.5倍，目标价4.55-5.25元(前值7.00-7.70元)，维持“买入”评级。

●2019-05-07 光明地产：结算平稳，拓展力度加大 (中信建投 刘璐)

●公司2018年实现营业收入204.9亿元，实现归母净利润14.2亿元，分别同比-1.53%和-27.2%；2019年一季度实现营业收入31.8亿元，实现归母净利润3.69亿元，分别同比+6.27%和-28.3%。预计公司2019年、2020年EPS分别为0.69元、0.78元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

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●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-08 万科A：2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●当前房地产行业仍处于磨底阶段，公司项目分布相对分散且下沉，业绩短期承压，但后续随着市场逐步企稳、现房销售推动存量项目加速盘活，拖累业绩的因素有望逐步减弱。我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年营收分别为1811.20，1296.81和984.95亿元，归母净利润分别为-282.86，-179.08和-120.78亿元；对应EPS分别为-2.37、-1.50、-1.01元/股，市净率为0.44、0.55和0.66，维持“中性”评级。