曲江文旅(600706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-04 曲江文旅：全年达成扭亏，景区收入增势良好 (中银证券 李小民)

●公司全年顺应出行需求复苏，业绩实现扭亏为盈，且未来修复和增长空间依然存在。结合公司业绩预告及四季度经营数据，我们调整23-25年EPS预测为0.09/0.25/0.34元，对应市盈率为136.2/47.1/35.3倍，维持增持评级。

●2023-11-02 曲江文旅：暑期出行旺季经营回暖，利润环比增长明显 (中银证券 李小民)

●公司三季度经营情况顺应暑期出行旺季而实现较好复苏，修复预期得到阶段性兑现。长期来看，公司所掌握多优质文旅资源有望为资源整合与产品开发提供更多便利，且优秀管理能力的背书或将助力公司“走出去”战略，开拓全国文旅市场并实现核心运营管理能力输出和异地复制。考虑到公司经营情况修复良好并结合季度因素，我们上调23-25年EPS预测为0.20/0.32/0.42元，对应市盈率为71.8/43.9/33.3倍。维持增持评级。

●2023-10-08 曲江文旅：深耕景区创核心竞争力，业务拓展多渠道盈利 (中银证券 李小民)

●公司作为地方性旅游目的地综合运营国企，积极布局文旅融合及文旅数字化相关产品，具有持续增长动力。当前股本下，我们预计23-25年营收分别为16.11亿元、18.44亿元、20.17亿元，每股收益率分别为0.11元、0.24元、0.35元，对应PS分别为2.5、2.2、2.0倍，对应PE分别为143.6倍、67.0倍、45.9倍。首次覆盖，我们给予增持评级。

●2023-08-17 曲江文旅：23H1业绩复苏，关注景区外拓及文旅演艺升级 (财通证券 刘洋,李跃博)

●预计公司23-25年实现营收15.94/17.32/18.12亿元，归母净利润0.48/0.93/1.08亿元，对应PE为85.5/44.5/38.2X，维持“增持”评级。

●2023-07-14 曲江文旅：H1客流稳步修复，关注文旅IP孵化与流量价值 (财通证券 刘洋,李跃博)

●预计公司23-25年实现营收15.94/17.32/18.12亿元，归母净利润0.48/0.93/1.08亿元，对应PE为92.3/48.1/41.2X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-09-29 三峡旅游：全面聚焦文旅主业，省际游轮增量释放 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为9.84/12.00/14.33亿元，同比增速分别为30.05%/21.95%/19.34%，归母净利润为1.64/2.25/2.90亿元，同比增速分别为156.88%/36.91%/28.91%，当前股价对应PE分别为28/20/16倍。我们选取同为聚焦旅游综合服务业务的黄山旅游、峨眉山A、长白山、丽江股份、九华旅游作为可比公司，可比公司2026年平均PE为29倍。考虑到公司观光游轮服务业务基本盘稳固，省际游轮业务正处于快速放量、业绩弹性释放阶段，成长性显著，有望开启第二增长曲线，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-15 长白山：上半年利润同比扭亏，高铁+冰雪双轮驱动 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.62/1.87/2.14亿元，同比增速分别为25.36%/15.63%/13.94%，当前股价对应的PE分别为63/55/48倍。鉴于公司拥有长白山核心景区交通运营与温泉资源，沈白高铁等交通改善及冰雪旅游渗透率提升有望带动客流持续增长，维持“增持”评级。

●2026-09-14 玉禾田：中报营收稳健增长，首次中期分红增强回报 (华源证券 查浩)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为6.06/6.58/7.16亿元，同比增速分别为8.65%/8.53%/8.82%，当前股价对应的PE分别为10/9/8倍。鉴于公司订单储备充沛、数字化与机器人持续推进，维持“买入”评级。

●2026-09-08 中科环保：Capacity under management grows further,with operating results steadily improving (中信建投 高兴,侯启明)

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●2026-09-07 中科环保：在手产能持续增长，经营业绩稳步提升 (中信建投 高兴,侯启明)

●2026上半年，公司实现营业收入11.54亿元，同比增长36.05%；归母净利润2.28亿元，同比增长16.03%；单季度归母净利润1.42亿元，同比增长19.51%；实现加权净资产收益率6.03%，同比增加0.66个百分点；实现基本每股收益0.15元/股，同比增长16.05%。我们预测公司2026~2028年分别实现归母净利润4.51亿元、5.75亿元、6.81亿元，对应EPS分别为0.31元/股、0.39元/股、0.46元/股，给予“买入”评级。

●2026-09-07 中科环保：中报业绩稳健增长，内生外延驱动成长 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.4/5.2/5.9亿元，同比增速分别为14.9%/17.6%/14.6%，当前股价对应的PE分别为19/16/14倍，按照维持62%分红比例的假设，对应股息率3.3%/3.9%/4.5%；维持“增持”评级。

●2026-08-31 黄山旅游：景区客流稳步增长，东大门顺利投运有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●基于公司上半年的业绩表现，我们调整公司26-28年EPS为0.45/0.51/0.58元，对应市盈率分别为25.6/22.3/19.8倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善，业绩增量可期，维持增持评级。

●2026-08-31 峨眉山A：中报点评：改造限流短期影响收入，运力扩容支撑未来成长 (东方证券 张鲁)

●综合考虑天气、消费力等综合因素对休闲出游市场的影响，我们下调2026-2028年归母净利润至2.3/2.5/2.7亿元（原26-27年预测为2.9/3.2亿元），对应PE为24/22/21x。根据可比公司26年32倍PE，给予公司目标价14.08元，维持“买入”评级。

●2026-08-31 三特索道：客流稳步增长，客单价承压下盈利能力仍具韧性 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司索道项目具有较强的资源稀缺性和盈利能力，跨区域项目布局有助于分散单一景区经营风险。我们预计公司2026-2028年实现营业收入6.70/7.71/9.25亿元，归母净利润1.37/1.54/1.86亿元。对应PE分别为18/16/13倍，维持“增持”评级。

●2026-08-31 福龙马：中报点评：智能装备高增长对冲环卫服务承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利预测为1.74/2.04/2.33亿元（三年复合增速为14.6%），对应EPS为0.42/0.49/0.56元、BPS为8.58/8.94/9.36元。可比公司26年预期PB均值为1.8倍，考虑环卫项目进入稳定运营期后盈利增加，同时公司有望受益于环卫电动化和智能化趋势、成长空间广阔，给予公司2.0倍26年PB，目标价17.16元（前值21.45元，对应2.5倍26年PBvs2.3倍可比PB均值）。