舍得酒业(600702)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-08 舍得酒业：26Q2点评：业绩符合预告，仍处深度调整期 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司26年以来，坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格，预计26H2环比改善。我们预计2026-2028年收入分别为39/42/45亿元，同比-11%/+6%/+7%；实现归母净利润1.89/2.32/2.62亿元，同比-15%/+23%/+13%，对应PE为64/52/46倍。我们认为公司上半年深度出清，有利于中长期发展，并且25H2基数较低，预计26H2有望环比改善，27年实现正增，因此维持“买入”评级。

●2026-08-24 舍得酒业：2026Q2业绩承压，电商渠道表现相对较好 (国信证券 张向伟,王新雨)

●展望下半年公司渠道调整，T68、舍之道及文创非标产品继续贡献结构性增量，但是考虑到当前次高端白酒需求仍然偏弱，我们下调此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入40.4/43.3/45.8亿元（前预测值为44.3/48.2/51.8亿元），同比-8.5%/+7.1%/+5.6%；2026-2028年公司实现归母净利润2.0/2.7/3.7亿元（前预测值为3.8/5.1/6.6亿元），同比-8.6%/+32.0%/+35.7%；实现EPS0.61/0.81/1.10元；当前股价对应PE分别为57.0/43.2/31.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-23 舍得酒业：2026年中报点评：纾压修内功，静待云开时 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●在次高端价位带需求承压背景下，公司主动实施“控量挺价”策略，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化。我们认为短期业绩加速出清有利于公司基本盘稳健发展，后续边际好转可期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41.5/44.4/48.6亿元，同比分别-6%/+7%/+10%；归母净利润分别为1.9/2.2/3.2亿元，同比分别-16%/+15%/+49%，对应PE估值约62/53/36倍，维持“买入”评级。

●2026-08-22 舍得酒业：【华创食饮】舍得酒业：Q2加速出清，T68维持正增 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●公司上半年经营总体承压，q2报表加速出清，下半年低基数效应下，经营有望边际企稳。结合公司最新运营情况，我们调整26-28年eps预测值为***/***/***元(原预测值为***/***/***元)，考虑当前行业深度调整期、次高端酒企估值偏高规律，参考公司历史估值，下调目标价至***元，维持推荐评级。

●2026-08-21 舍得酒业：渠道去库，报表继续调整 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司坚持战略定力，在白酒行业深度调整期积极清理渠道库存、坚持健康动销，若白酒周期反转，业绩恢复弹性可期。我们预计公司2026-2028年的收入增速分别为0.0%、5.6%、5.1%，净利润的增速分别为-30.3%、15.6%、10.2%。给予公司2026年1.85XPB估值，6个月目标价为41.03元，给予买入-A投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 山西汾酒：治理能力决定竞争优势 (东方证券 李耀,张玲玉)

●2026Q3汾酒持续夯实市场基础。 2026Q3汾酒营销层面仍处于渠道减压、夯实盈利阶段，我们推测中秋、国庆双节备货驱动下，2026Q3汾酒终端动销环比提振，渠道库存环比回落趋势延续。公司2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持买入评级。