浙数文化(600633)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-14 浙数文化：2026H1营收增长22%，AI应用与新业务持续推进 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●核心业务稳健、新业务取得阶段性进展，维持盈利预测。2026H1公司收入与扣非归母净利润均实现增长，边锋网络经营稳健，文学漫剧、AI垂类应用和数据要素业务持续推进，我们维持2026-2028年归母净利润预测7.4/8.2/8.7亿元，EPS分别为0.58/0.64/0.69元，对应PE为18/16/15x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-13 浙数文化：数字营销驱动收入增长，AI应用矩阵持续拓展 (国海证券 杨仁文,方博云,肖江洁)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为35.55/39.80/43.27亿元，归母净利润为6.56/7.17/7.69亿元，对应PE为20/18/17X。公司为国内休闲游戏领军企业，近年来坚持创新驱动发展，以AI为牵引重塑竞争力，强化科技创新和突出应用导向，积极布局网文漫剧、传播大脑、智能算力等科技创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2026-08-19 浙数文化：2026半年报：扣非盈利质量提升，营销及网文漫剧继续放量 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润6.73/7.60/8.12亿元，同比增长17.5%/13.0%/6.9%，2026年8月18日收盘价对应PE为19.8/17.5/16.4x，维持“买入”评级。

●2026-07-22 浙数文化：拟更名浙数文化科技集团，进一步突显战略方向和科技属性 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●重要财务指标||2024|2025|2026E|2027E|2028E||-----------|----------|----------|----------|----------|----------||营业收入（百万元）|3，096.73|3，081.25|3，440.87|3，604.08|3，733.23||YoY（%）|0.61|-0.50|11.67|4.74|3.58||净利润（百万元）|511.53|572.60|673.39|761.85|814.79||YoY（%）|-22.84|11.94|17.60|13.14|6.95||毛利率（%）|58.11|49.32|48.86|49.63|50.19||净利率（%）|16.52|18.58|19.57|21.14|21.83||ROE（%）|5.11|5.59|6.30|6.81|6.95||EPS（捶薄/元）|0.40|0.45|0.53|0.60|0.64||P／E（倍）|26.48|23.65|20.11|17.78|16.62||P／B（倍）|1.35|1.32|1.27|1.21|1.15|资料来源：iFinD，中信建投证券

●2026-07-08 浙数文化：经营稳健，算力、AI应用等业务稳步拓展 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.5/35.7/37.6亿元，yoy为8.8%/6.6%/5.3%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0/7.6/8.3亿元，对应PE为19/17/16倍。考虑到公司完成“文化+科技”双轮驱动转型，深度卡位“算力—算法—数据”三要素，同时AI应用以及社交文学等业务稳步增长，我们给予公司30倍PE，对应目标价16.50元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-10-08 芒果超媒：多维支持AI中长剧落地，激活成长新动能 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计芒果超媒2026-2028年收入分别为142.24/149.87/157.01亿元（2026-2028年收入前值分别为145.56/152.51/159.44亿元），分别同增+2.98%/+5.36%/+4.76%；我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.27/10.77/13.71亿元（2026-2028年利润前值分别为14.00/15.64/16.98亿元），分别同增-40.75%/+48.10%/+27.29%，对应PE估值分别为54.0x/36.5x/28.7x。可比公司方面，我们选择行业内同样从事互联网视频业务的公司作为可比对象，包括爱奇艺、Netflix、哔哩哔哩。参考同业可比公司，考虑到公司作为稀缺的国有属性在线视频平台，主业逐步企稳，且积极推进AI中长剧布局，有望提升盈利能力，打开业绩成长空间，给予估值溢价具备合理性，建议持续关注，维持“增持”评级。

●2026-10-07 完美世界：关注三季度开始的《异环》利润释放 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●盈利预测与投资建议：考虑到《异环》的收入利润释放节奏较预期偏晚，我们预计26-28年，公司实现收入71/83/88亿元，YOY+7%/16%/6%；实现归母净利润12/19/21亿元，YOY+63%/59%/8%，对应当前市值PE16/10/9x。我们看好《异环》的中长线表现，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-07 吉比特：《杖剑传说》欧美服超预期，看好Q3释放&韩国区域表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到公司旗舰产品《林剑传说》的趋势和后续多地区发行计划，我们预计公司26-28年实现收入71/73/75亿元，YOY+14%/$4\%/2\%$；实现归母净利润22/23/23亿元，YOY+22%/$3\%/2\%$，当前市值对应PE11/11/11x。我们看好公司旗舰产品海外发行表现，叠加当前相对较低的估值和6%+的TTM股息率，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-06 三七互娱：SLG流水拐点已现+储备丰富，看好0-1突破 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到SLG产品线潜在的突破，我们预计26-28年实现收入159/187/206亿元，YOY-1%/+18%/+10%；实现归母净利润29/35/41亿元，YOY-1%/+22%/+17%，对应当前市值PE13/11/9x。我们看好公司SLG赛道上实现0-1突破带动业绩中枢上移，维持“买入”评级。

●2026-10-05 巨人网络：《超自然行动组》DAU创新高，关注东南亚等区域发行进展 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●根据公司核心产品《超自然行动组》运营态势，我们预计公司26-28年实现收入93/103/111亿元，同比+84%/11%/8%；归母净利润45/50/54亿元，同比+156%/11%/8%，对应当前市值PE10/9/8x。我们看好公司主力产品的长线运营能力，有望让公司的利润体量维持在一个新的中枢上。维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-04 神州泰岳：二季度以来多款新品开始测试，关注新品周期兑现节奏 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计26-28年公司实现收入66/74/79亿元，YOY+14%/11%/7%，实现归母净利润8.7/9.2/9.5亿元，YOY+9%/5%/4%，对应当前市值PE18/17/16x。我们认为，当前应该重点关注公司新品周期兑现节奏，X+SLG赛道仍有大量细分玩法、题材的空间可以挖掘；SLG产品本身低胜率高赔率特征，产品跑出有较强的业绩弹性，有望带来困境反转的投资机会。维持“买入”评级。

●2026-10-03 恺英网络：传奇IP影响力进一步强化，期待传奇新品表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计公司26-28年实现收入94/103/111亿元，实现归母净利润27/28/32亿元，YOY+41%/5%/13%，对应当前市值PE13/12/11x。我们看好公司整合国内传奇市场带动业绩稳健增长，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-09-29 姚记科技：游戏业务短期承压，关注自主运营转型与盈利修复 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.49、6.89亿元，同比+18.48%、17.34%、6.17%。

●2026-09-29 吉比特：新品贡献推动利润高增，全球化拓展打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测公司2026-2028年实现营收65.37、70.84、76.31亿元，同比+5.36%、8.37%、7.72%；实现净利润19.39、21.21、23.10亿元，同比变动+8.08%、9.40%、8.92%。维持“买入”评级。

●2026-09-29 昆仑万维：AI短剧业务高增，布局具身智能模型新赛道 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2026\~2028年营业收入为97.68/116.87/137.17亿元，归母净利润为0.55/1.22/3.23亿元，对应EPS为0.04/0.10/0.25元。按2026年9月28日收盘价计算，对应PE为935/424/160倍，维持“增持”评级。