青岛啤酒(600600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-01 青岛啤酒：啤酒业务积极求变，期待非啤酒业务拓展 (国海证券 刘旭德)

●公司推出重磅啤酒新品、发力全渠道拓展，关注旺季数据反馈；期待公司生物科技、威士忌等非啤酒业务进展。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为324.9/330.9/337.0亿元，同比分别增长0.1%/1.8%/1.9%；归母净利润分别为48.2/50.8/53.0亿元，同比分别增长5.0%/5.4%/4.5%，当前股价对应PE为14.8/14.0/13.4x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-16 青岛啤酒：2026年一季报点评：结构深化上行，净利率持续提升 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●展望26年，公司将充分发挥青岛啤酒的品牌、品质、渠道网络等优势积极开拓市场，持续深化国内市场区域分级运营。巩固北方基地市场优势，扩容量、提结构；南方战略市场聚焦重点突破，深耕重点区域市场。26年有望继续保持较高分红率，股息率（TTM）为3.8%。我们预计2026-2028年收入分别为332/340/349亿元，同比增长2%/2%/3%；实现归母净利润48.21/50.69/53.21亿元，同比增长5%/5%/5%，对应PE为17/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-05-11 青岛啤酒：稳态龙头再加速，2026看“量修复+价升级+估值重估” (湘财证券 张弛)

●展望未来，公司在高端化、渠道创新和海外市场拓展方面的持续推进，有望为业绩增长提供持续动力。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为49.97/52.01/54.50亿元，对应增速分别为8.9%/4.1%/4.8%；同期EPS分别为3.66/3.81/3.99元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-05-06 青岛啤酒：2026Q1啤酒业务量减价升，盈利能力同比提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于高质量发展战略延续、经营更加务实的阶段，公司正致力于从产品、渠道等方面更加顺应当下消费趋势变化。预计2026年公司将继续聚焦核心产品组合(经典、纯生、白啤)，目前白啤增长势能较强，经典市场基础较好，今年将全面推广轻干啤酒，同时发力全麦、精酿、0糖轻卡、无醇低醇、鲜啤等新创新品类，并积极匹配家庭消费、露营、即时配送等新场景，最大化挖掘市场潜在需求，中高端产品销量有望持续增长，从而实现销量稳中有升、结构持续优化。考虑到2026年公司对铝罐价格上涨的应对能力强于我们此前的预期，同时公司持续优化费用投放策略，我们小幅上调2026-2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入328.8/333.3/338.0亿元(前预测值328.5/332.2/337.1亿元)，同比+1.3%/+1.4%/+1.4%；实现归母净利润47.9/49.7/51.5亿元(前预测值47.1/48.5/50.0亿元)，同比+4.5%/+3.8%/+3.5%；EPS分别为3.51/3.65/3.78元；当前股价对应PE分别为18/17/17倍。公司分红比例稳步提升强化股东回报，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 青岛啤酒：2026年一季报点评：产品结构升级，成本红利延续 (东方证券 李耀,张玲玉)

●我们预测公司2026-2028年EPS分别为3.56、3.74、3.96元，维持公司2026年21倍PE估值，维持74.8元目标价，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-16 燕京啤酒：A股寻珍 (光大证券国际 陈政生,伍礼贤)

●展望未来，公司仍有增长潜力，包括目前「U8」渗透率仍有提升空间、多元品类成型、常态化降本增效等。投资者不妨在11.00元附近关注，目标价12.50元，止蚀于10.00元。

●2026-07-14 舍得酒业：盈利承压，延续纾压-舍得酒业2026年半年度业绩预减公告点评 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司主动控货稳价理顺渠道库存，大众单品与电商形成结构性增量，叠加下半年基数走低，盈利修复的支撑逻辑进一步强化；若后续终端动销持续回暖、价盘企稳，业绩修复潜力将逐步释放。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44/47/51亿元，同比分别-1%/+7%/+10%；归母净利润分别为2.5/2.9/3.6亿元，同比分别+13%/+14%/+25%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：全国化根基已立，深化运营应对周期 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028E归母净利润将达到3.05/3.75/5.02亿元，2026-2028年分别同比增长36.86%/22.85%/33.86%。展望未来，我们认为公司全国化根基仍在，当前市场情况健康，调整向好。后期随着环境改善，公司业绩弹性较强。当前股价对应2026-2028年PE分别为36/29/22倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-13 燕京啤酒：2026年中报业绩预告点评报告：产品结构优化升级，业绩增速亮眼 (华龙证券 王芳)

●基于公司产品结构优化，降本增效成果显著，我们上调此前的业绩预测，并增加2028年预测值，公司2026/2027/2028营业收入分别为161.82亿元/170.15亿元/177.65亿元（2026/2027年前值为163.24亿元/171.34亿元），同比增长5.54%/5.15%/4.41%；归母净利润分别为20.72亿元/24.61亿元/27.55亿元（2026/2027年前值为18.59亿元/20.47亿元），同比增长23.37%/18.80%/11.96%；对应2026年7月10日收盘价，PE分别为14.8X/12.4X/11.1X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-07-13 洋河股份：深化组织架构变革，底部反转可期 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为洋河股份江苏大本营基本出清，2026年轻装上阵，从组织架构变革、产品规划梳理、促动销去库存等方面积极作为，有望走出基本面底部，实现困境反转。预计公司2026-2028年营业收入分别为182/193/207亿元，同比分别-5%/+6%/+7%；归母净利润分别为22/27/34亿元，同比分别-2%/+25%/+26%，维持“买入”评级。

●2026-07-13 百润股份：预调鸡尾酒龙头，加速布局长期成长曲线 (财信证券 黄静)

●预计公司2026-2028年营业收入为32.70/36.15/39.65亿元，同比+11.08%/10.56%/9.66%；归母净利润为7.55/8.61/9.93亿元，同比+18.50%/13.97%/15.31%；对应当前股价的PE分别为24/21/18倍。考虑到预调鸡尾酒业务和香精业务稳健增长，叠加烈酒业务逐步释放业绩，公司未来三年业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：Q2业绩高增，主业持续放量-泉阳泉2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司矿泉水业务加速兑现，中长期成长空间依然广阔，考虑辅业持续减少对业绩的拖累，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，对应2027/2028年PE分别为64/41，维持“买入”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：主业稳步增长，盈利加速修复 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为142/109/88倍，给予“买入”评级。

●2026-07-11 会稽山：兰亭提速全国化，618表现亮眼 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入20.09亿元、22.43亿元、24.91亿元，同比+10.28%、+11.65%、+11.05%；实现归母净利润3.01亿元、3.63亿元、4.25亿元，同比+23.02%、+20.74%、+17.05%；对应EPS分别为0.63元、0.76元、0.89元；对应2026-2028年动态PE分别为23.48X、19.45X、16.62X。

●2026-07-11 泉阳泉：2026年中报业绩预告点评：水业延续高增，盈利加速修复 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●泉阳泉是吉林省天然矿泉水龙头，矿泉水资产禀赋优秀，兼具区域扩张成长性和盈利弹性。我们上调2026~2028年归母净利为0.7、1.9、3.1亿元（原预期为0.6、1.6、2.5亿元），同比+365%、+178%、+58%，对应PE为72、26、16x，维持“买入”评级。